天胶期货周报：收储和厄尔尼诺潜在利多盘面，长线逢低布局多单
收 储 和 厄 尔 尼 诺 潜 在利 多 盘 面， 长线逢 低 布 局 多单 蒋诗语 联系方式：020-88818019 观点汇总 市场上关于收储的传闻层出不穷，前期收储预期较强，胶价存利多支撑，震荡偏强。但本周又有价格没谈拢无法落地的传闻，盘面重新回落。基本面方面，国内去库缓慢，压力较难缓解，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大，基本面暂无明显利好。前期受收储事件提振，盘面多次反弹，但反弹缺乏支撑。收储事件落地前仍存在炒作预期，但短期受制于基本面炒作动力有限。预计胶价短期内反弹空间受限，或受制于基本面疲弱重新走弱。 目录 行情回顾基差价差天胶供需及库存010203 一、行情回顾 行情回顾 二、价格&成本 供应–泰国东北部上量，越南全面开割 泰国：本周泰国东北部小幅上量，原料价格坚挺；泰国南部降水偏多，原料上料慢于东北部，阶段性降水对实际收胶工作扰动不大，整体原料供应不及预期。 越南：越南截止当前产区全面开割，越南产区原料产出正常，原料供应较为充足。 泰国干胶加工厂利润倒挂，但为维持长约订单下不得不少量囤积原料库存，开工负荷维持中低水平。 云南还未完全上量，海南稳步提量阶段 海南产区：本周海南产区原料价格呈小幅下滑趋势新鲜胶水产出继续稳步上量，本周全岛每日收胶量可达5000吨左右水平； 云南产区：云南产区胶水还未完全上量，胶水价格震荡运行；近期云南产区多逢暴雨高温气候，天气对胶水收购工作形成一定影响。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–混合胶基差大幅走扩 全乳胶05基差-150元/吨，混合胶基差-1700元/吨，混合基差大幅走扩。 二、天气、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割 全球主产区降雨量增多，处于正常水平 开割面积增速放缓至1-2%，但总供应量仍增长 根据ANRPC的报告预估，2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。泰国、印尼传统供应大国产量增长，包括中国产区产量也出现增长，而马来、越南、斯里兰卡等国产量出现减少。全球种植面积持稳，近五年来变化较小。2023年新增开割面积下滑，因新开割对应2016年新增种植面积，当年新种植面积延续下滑，不过，2010-2012年出现新增种植高峰，该部分树7年后陆续开割，到目前正逐步进入旺产阶段，因此明年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段，预计割胶总面积增长1-2%。 ANRPC最新报告预测2023年供应增量2%左右，消费持平 ANRPC最新发布的报告预测，2023年全球天胶产量预计增加2.2%至1467.2万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增0.1%、中国增1.4%、印度增4.5%、越南增0.1%、马来西亚增5%。 2023年全球天胶消费量预计减少0.1%至1473.8万吨。其中，中国增3.1%、印度增4%、泰国降26%、马来西亚增2.5%。 天胶分别国消费量季节性 天胶分别国进口量 预计2023年6月份天然橡胶进口环比5月终值小幅缩减。根据隆众资讯调查结果，2023年6月份，中国天然橡胶进口量预估值46.95万吨，环比5月份进口终值47.28万吨缩减0.33万吨。 外需—5月欧盟乘用车销量增长18.5% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年5月欧盟汽车市场乘用车销量同比增长18.5%至938,950辆，这已是连续第十个月增长。欧盟四大市场均出现增长，其中意大利(+23.1%)、德国(+19.2%)和法国(+14.8%)的涨幅最大。 6月轮胎产量同环比增长，轮胎库存继续攀升 根据隆众数据，6月中国半钢胎产量为5403万条，环比+2.14%，同比+24.41%；中国全钢胎产量为1251万条，环比+1.62%，同比+15.19%。6月轮胎产量环比增长。 本周期（20230707-0713）山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年7月13日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在38.22天，环比上周+0.35天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.90天，环比上周+0.52天。 全钢胎市场需求平淡，半钢雪地胎订单充足 本周半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%。半钢胎样本企业产能利用率小幅提升，雪地胎订单表现充足，企业排产积极性高位，多数企业运行平稳，个别为完成排产进度，存适度提产现象。 本周全钢胎样本企业产能利用率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%。替换市场需求表现平淡，销售压力不减。 内需—6月重卡销量继续环比下滑，同比低基数改善 根据第一商用车网最新掌握的数据，今年6月，我国重卡市场约销售7.4万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。这是今年市场继2月份以来的第5个月同比增长。今年1-6月，重卡市场累计销售47.6万辆，同比上涨25%，同比增速扩大了1个百分点。 6月汽车产销同环比继续回升 6月，我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%；1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。 1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。 5月货运量环比走平，同比2019年疫情前依然偏差 5月货运量环比走平，持平2021年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 库存——库存高位压力较大 截至2023年7月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.71万吨，较上期增加0.39万吨，环比增加0.43%。 社库高位震荡 截至2023年7月9日，中国天然橡胶社会库存159.13万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.15%。 轮胎库存回升，内销出货缓慢，外需较好，半钢好于全钢，整体需求表现一般；供应季节性上量期，供应影响利空；泰国加工厂延续亏损；青岛累库格局延续，压制胶价，未来库存去库进度。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
