评估长期增长机会

MercadoLibre (MELI) 的核心观点是，公司作为拉丁美洲领先的在线商业和金融科技生态系统，拥有巨大的长期增长机会，但同时也面临竞争和监管等风险。Jefferies 将其评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价上调至 2800 美元。

关键数据：

• 目标价：2800 美元，基于 2026 年预期 EV/EBITDA 约 15 倍。
• 市值：1201 亿美元。
• 流通股：92.7%。
• 52 周高低：2635.88 - 1550.00 美元。

风险：

• 下行风险：来自全球和亚洲电商玩家的竞争（如亚马逊、Shopee、Temu 和阿里巴巴）、监管资本要求增加、信贷业务盈利能力下降、收购业务定价和利润率压缩。
• 上行风险：生鲜电商和巴西、墨西哥和阿根廷以外零售市场的渗透率提高、成为拉丁美洲最大的数字银行、广告收入占比提升带来的长期利润率上行。

研究结论：

• MercadoLibre 在拉丁美洲电商和金融科技领域占据领先地位，但需要关注竞争加剧和监管变化带来的挑战。
• 公司的长期增长潜力巨大，尤其是在生鲜电商和数字银行领域。
• 投资者应权衡增长和利润率，并关注公司如何应对潜在风险。
• Jefferies 认为 MercadoLibre 的当前估值合理，并看好其长期发展前景。