法兰克福机场集团（FRA GR）：五月交通流量及欧洲机场复苏情况

1月20日04-207月20日10月20日1月21日04-217月21日10月21日01-22Apr-22Jul-2210月22日1月23日04-23Jul-2310月23日2024年1月24日04-24Jul-2410月24日01-2504-25西班牙网络法兰克福苏黎世巴黎网络希思罗美-德 出境美-德 入境美-德 总计Jul-242024年1月24日01-2509-243月24日03-2505-242024-11-245月25日5月23日11月23日sep-23 jul-23 贡萨洛·里埃拉·里波尔* | 股权助理+44 (0)20 7548 4690 | grieraripoll@jefferies.com格莱尼丝·约翰逊* | 股权分析师44 (0) 20 7029 8677 | glynis.johnson@jefferies.com劳拉·奥杰尔* | 资本分析师+44 (0)20 7029 8220 | lojeil@jefferies.comPriyal Woolf* | 股权分析师44 (0) 20 7029 8183 | pwoolf@jefferies.com格雷厄姆·亨特，CFA* | 股票分析师44 (0)20 7548 4251 | ghunt@jefferies.com .--1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000201920222023.1,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,400201920222023.4006008001,0001,2001,4001,600201920222023.--1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000201920222023请参见本报告第4至9页的重要披露信息。第七 exhibit - 巴西机场 - 每月交通趋势利马，秘鲁-月度客运量来源：公司数据，杰富瑞研究来源：公司数据，杰富瑞研究图5 - 秘鲁利马 - 月度交通趋势来源：公司数据，杰富瑞研究图9 - 安塔利亚 - 月度交通趋势来源：公司数据，杰富瑞研究法兰克福 - 月客运量（'000s）一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月巴西-月度旅客流量一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月安塔利亚 -月度客运量一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。第11号展品 - 五月以来， Porto Alegre 的交通受到洪水影响。部分运营 ..--5010015020025020192022.--2004006008001,0001,2001,40020192022.--5,00010,00015,00020,00025,00020192022来源：公司数据，杰富瑞研究来源：公司数据，杰富瑞研究来源：公司数据，杰富瑞研究来源：公司数据，杰富瑞研究展品6 - 卢布尔雅那 - 月度交通趋势图8 - 双星 - 月度交通趋势卢布尔雅那 - 月度客运量一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月双星 - 月度客流一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月Fraport（总）-月度旅客流量一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月图10 - 弗拉波尔特（总计）- 月度交通趋势 .--100200300400500600700800请参见本报告第4至9页的重要披露信息。来源：公司数据，杰富瑞研究葡萄牙坎波斯交通 (kPax)一 月 二 月 三 月 四 月 五 月 六 月 七 月 八 月 九 月 十 月 十一月 十二月本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。十月份恢复，十二月份进一步重新开放... FraportFraport(《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条)公司估值/风险公司描述投资建议记录分析师认证：我，劳拉·奥杰尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题安全（或多个主题安全）和主题公司（或多个主题公司）的个人看法。我也证明，我的任何部分补偿，过去、现在或将来，都没有直接或间接地与本研究报告中所提出的具体建议或观点相关。非美国分析师注册：劳拉·奥杰尔受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。我，格雷厄姆·亨特，注册金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿部分都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。非美国分析师的注册：Gonzalo Riera Ripoll受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/具备研究分析师的资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA的会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241约束，也不受与研究分析师持有的交易证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。我，Priyal Woolf，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本次研究报告中所表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。推荐已发布 推荐已分发Fraport从事国际机场运营业务。Fraport拥有法兰克福机场的特许经营权，并在希腊和拉丁美洲进行了一系列国际投资。我们以各部分总和法评估Fraport。上行风险包括1)随着对经济衰退的担忧减轻，企业旅行的推动下，客运复苏更强，以及2)由于土耳其旅游增加，Fraport的安塔利亚合资企业表现优于预期。下行风险包括1)其他较低费率的德国机场的竞争和运能增加，导致交通量从法兰克福流失，以及2)德国工业产出放缓对航空公司的货运量和盈利能力产生负面影响。非美国分析师的注册：Priyal Woolf受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未向FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA Rule 2241的约束，也不受与研究分析师持有证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。我，冈萨洛·里埃拉·里波尔，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何一部分补偿都与本报告中表达的具体建议或观点无直接或间接关系。和所有Jefferies员工一样，负责本报告中所讨论的金融工具的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告在不规则的时间间隔内根据分析师的判断适时发布。请参见本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我，格莱尼斯·约翰逊，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。非美国分析师的注册：格雷厄姆·亨特，CFA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/具备研究分析师的资格。这位分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241和与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面等限制的约束。非美国分析师注册：格莱尼丝·约翰逊受雇于杰弗里斯国际有限公司，该公司是杰弗里斯有限责任公司的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是杰弗里斯有限责任公司（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 2025年6月13日 上午1:582025年6月13日 上午1:58 4 请参见本报告第4至9页的重要披露信息。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。买入 - 描述了我们期望在12个月内提供15%或更高的总回报（价格上涨加上收益率）的证券。杰弗里斯评级说明杰弗里特许经营选股估值方法论可能阻碍我们实现价格目标的風險NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯特许经营权精选包括我们在过去12个月内从股权分析师的最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可能因分析师推荐纳入而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入的原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入或/如果触发止损时，股票将被移除。标准普尔指数120天波动率处于最低四分之一的股票将保持15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。本报告中提及的其他公司• 拉普港股份公司 (FRA GR: €62.40, 表现不佳)这份报告是为普遍传播准备的，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标及财务状况，并酌情利用其财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指标或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入均可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。若价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标基于前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。自该日期起若汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再作为参考。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。限制 - 描述在杰富瑞参与某些交易、公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的情况下，其中包括投资建议的发行人。杰弗里斯分配评级的办法可能包括以下方面：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部合计、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。NR - 投资评级和目标价位已被暂时搁置。此类搁置符合相关法规和/或高盛的政策。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上