欧洲基础设施 | Fraport 股票研究报告
May Traffic
- 法兰克福机场5月交通量同比增长1.8%，低于预期，低于容量增长5.7%，较4月增长4.8%。
- 负载率同比下降290个基点至78.0%。
- 6月座位容量预计增长4.8%，暗示Q2交通量增长3.8%（预期增长3.9%）。
- 国际表现参差不齐，旅游目的地表现不佳：利马（+6.3%）、卢布尔雅那（+13.5%）、希腊（+1.0%）、安塔利亚（持平）、保加利亚（+24.1%），巴西强劲（+132%），因其克服了2024年的洪水干扰。
European Airport Recovery
Parisian Network & Spanish Network
US - Germany Tourist Flows
- 2023年至今，美国至德国的出境客流量急剧下降（-15.0%）。
Fraport - Monthly Traffic Trends
- 法兰克福机场交通量持续增长，但增速放缓。
- 希腊、利马、卢布尔雅那等目的地交通量增长强劲。
- 巴西机场交通量强劲增长，克服了2024年的洪水干扰。
- 双子星机场交通量增长强劲。
- 安塔利亚机场交通量增长强劲。
- 阿勒颇机场交通量受洪水影响，10月部分恢复运营，12月进一步恢复运营。
Company Description
- Fraport 是一家从事国际机场运营的公司，拥有法兰克福机场的特许经营权，并在希腊和拉丁美洲进行多项国际投资。
Company Valuation/Risks
- Fraport 采用整体估值方法。
- 上行风险包括：1）随着对经济衰退的担忧缓解，商务旅行驱动的乘客复苏强劲；2）Fraport 的安塔利亚合资企业表现优于预期，土耳其旅游业增长。
- 下行风险包括：1）其他低费率德国机场的竞争和容量增加，将法兰克福的客流量吸引走；2）德国工业产出放缓，将负面影响航空公司的货运量和盈利能力。
Investment Recommendation Record
- 投资建议：Underperform
- 价格目标：51.00欧元，预期跌幅18%
Rating and Price Target History for: Fraport AG (FRA GR)
- 评级历史：从2022年10月的UNPF（未设定价格目标）调整为2024年7月的Hold，目前为Underperform。
- 价格目标历史：从2022年10月的33.00欧元调整为2024年7月的51.00欧元，目前为51.00欧元。
Other Important Disclosures
- Jefferies 可能与报告中涵盖的公司进行业务往来，并可能从中获得投资银行业务收入等补偿，这可能影响报告的客观性。
- 报告中的信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。
