中泰医药 “周度汇”第33期：CRO行业景气度跟踪 – 实验猴市场供需分析

年增加）。分品种看，食蟹猴商品猴存栏量2022年为72,000余只，2023年增至76,000余只，2024年回落至75,000余只；猕猴商品猴存栏量在1万只上下波动，变化不大。3、实验猴价格波动历史•2014-2022年价格走势：实验猴（主要指食蟹猴）价格自2014年起逐年上涨。2014年单只6600元，之后每年缓涨。2017年突破万元至1.4万元；2018年为1.5万余元；2019年升至2.1万余元。2020年受疫情影响加速上涨，3月涨至3万元，9月达4.2万元。2021年12月，价格从4.2万元跃至12万元。2022年3月预计当年达20万元，中旬部分猴子价格突破20万元。•2023年及之后价格变化：2022年后实验猴价格反转，2023年高价急转直下，降至10万元左右，截至2025年6月仍维持该水平。4、国际禁令对实验猴行业的影响•主产国供应变化：实验猴主产国供应呈现显著变化。国际方面，柬埔寨、老挝、越南等国是主要供应地。柬埔寨作为重要供应国，2020-2022年每年向美国出口约1.8万只实验猴，但2024年对美出口量骤降至零；老挝因被发现存在野生老虎和大象抓捕及贸易行为，被CITES公约组织禁止所有陆生野生动物贸易，目前处于调查期，预计2025年11月出具调查结果；越南实验猴供应规模较小，年对美出口量约1000只。国内方面，实验猴以“内循环”为主，养殖猴子主要供国内使用，目前尚未允许出口。国内供应整体紧张，适龄实验猴缺口约1万只，养殖集中于广东、广西、海南、云南等省份，其中海南因气候无冬季，猴子品质最优；广西因早期与越南接壤，存在不明来源猴子，养殖成本较低；广东、云南等地养殖量相对较小。近年来，实验猴资源向上市公司集中趋势明显，一改此前分散于多个小老板的局面。•禁令对价格的冲击：禁令对实验猴价格产生显著冲击。2025年2-3月，因媒体呼吁禁售柬埔寨等国实验猴的公告，猴价单日上涨超1万元，市场情绪波动明显。当前CITES公约组织正对柬埔寨、老挝等国进行调查，预计2025年11月出具结果，若最终判定禁止相关国家实验猴贸易，将对行业价格造成剧烈冲击。国内猴价存在地区差异：海南因气候优势，猴子品质最优；广西因早期养殖成本低，猴子价格最便宜；越南猴因品质有保障，价格最高；广东猴子价格居中。此外，柬埔寨因对美出口受阻，部分猴子转向国内市场，但受国内猴价低于美国影响，贸易动力有限。 5、实验猴养殖壁垒与供给趋势•养殖难点分析：实验猴养殖存在多重壁垒。一是驯养繁殖许可证获取难，当前基本不再新颁发。二是养殖技术及人员要求高。三是投资规模大、周期长，养殖需投资建厂并引种，单只猴子引种成本约10万元，1亿元仅能养1000只。且引种猴无法直接实验，需繁殖至子二代，这一过程至少5-6年，期间只有投入无产出，投资压力大。•短期供给预测：实验猴短期供给难满足需求增长。受繁殖特性限制，猴子单胎最多生1只且非每只必生，年新生量稳定，每年实际新生数量差距不超50只。若无疫情影响，猴子存量新增量将更低。国内部分单位虽有动作，但整体对供给影响有限，需求增长时供给无法跟上。6、实验猴价格未来展望•近期价格趋势：实验猴价格自2022年中以来先波动下降，后趋于稳定。2022年中曾预测猴价达20万元，但12月价格即开始下降。2023年价格剧烈波动，一度降至12-14万元，在12万元左右维持较长时间；2023-2024年价格缓慢下行，降至10-11万元时止跌。2024-2025年，价格稳定在9-10万元区间，差异不大。2025年初虽有小波动，但固定客户价格未大幅调整。部分地区因销售压力报价7万元，但并非主流，多数交易按原有价格执行。•中长期价格预测：实验猴中长期价格受多重因素影响。若CITES公约组织因东南亚贸易监管加强（如美国FDA检查等）做出限制出口裁决，猴价将因刚需剧烈上涨。若无此类禁令，近三年猴价预计稳定在8-9万元。展望五年后，若进口难度未显著增加，价格或降至4万元左右，但难回1-2万元的历史低位。Q&AQ：若食蟹猴供应缺口约1万只，能否通过猕猴补充？A：食蟹猴因体型小、操作便捷及实验数据详尽，已成为灵长类安全性评价等实验的主流选择。猕猴虽可用于部分实验，但存在显著局限性：其存栏量仅约1万只，年繁育量仅三四千只，且生育季节性更明显，因此无法完全弥补食蟹猴的1万只供应缺口。Q：东南亚及毛里求斯等地的猴子价格与国内当前价格对比情况如何？东南亚地区向国内出口猴子的现状如何？A：越南方面，其向国内出口猴子积极性较低，主要因国内采购价格偏低，且越南猴子质量较差，非正规渠道进口风险高，实际交易易造成损失。老挝猴子质量较好，价格不贵，但存 在供货不确定性，且存栏以小厂为主，实际供应量有限。柬埔寨猴价显著高于国内，近年猴场通过完善认证、技术引入及扩大存栏，倾向出口美国赚取美元，仅因担忧11月可能的贸易禁令，部分大型猴场存在向国内出口的可能性。印尼猴子因属不同亚种、岛屿分布导致寄生虫多且野性强，国内基本不使用。毛里求斯猴子质量最优，而国内及东南亚猴子普遍携带高传染性结核及老年猴B病毒阳性。Q：实验猴数量的增长趋势如何？人工养殖实验猴的壁垒是否较高？若短中期需求增长，国内实验猴供给能否匹配需求？A：实验猴人工养殖壁垒较高，主要体现在三方面：一是驯养繁殖许可证获取难度大，当前基本不新增颁发；二是技术与人员要求高；三是投资成本高且回报周期长，单只引种成本约10万元，1亿元仅能引种1000只，且需子二代方可用于实验，导致至少4-6年无产出。受此影响，短中期若需求增长，国内实验猴供给难以快速匹配。Q：若国内短期猴子需求增长，供给是否能够匹配？A：国内短期猴子供给无法匹配需求增长。猴子繁殖能力远低于猪，每年新生数量稳定，供给量难以大幅增长或减少。若无疫情影响，未来几年猴子存量新增量将进一步降低。尽管国内少数单位近期有所动作，但整体对供给影响有限。Q：国内养殖方为何未因当前价格有利可图而大量扩张猴子种群？A：国内养殖方未大量扩种群的主要原因包括三方面：一是引种受限，2012-2019年国内禁止引种，2019年放开后引进约一万只；2020年疫情导致再次禁止引种，直至2023年底仅允许一家单位引进，其他单位仍受限，而引种是快速扩群的主要途径。二是种猴留存意愿低，小猴价格高时，养殖场倾向出售而非留作种猴。三是隔离场建设标准严格，2021-2022年颁布的进境隔离场新标准要求3公里内无居民及养殖场且需通电通水，选址困难，导致隔离场建设受阻，影响审批。Q：毛里求斯的猴子成本是否更低，是否会挤压其他地区供给？A：毛里求斯的猴子质量为全球最佳，其价格亦为全球最高。Q：当前猴子价格较高的情况下，毛里求斯是否具备较强的扩张基础？A：毛里求斯不具备较强的扩张基础。其猴子因位于独立岛屿，需通过限制外部引种维持病原微生物纯净度及质量，从而保障价格地位；繁殖依赖初始种群自繁自养，规模有限；与柬埔寨不同，当前已接近产能极限，无法进一步扩张。Q：如何评估毛里求斯猴子产能的极限？该极限由哪些因素决定？限制其扩张的主要因素是什么？ A：毛里求斯猴子产能的极限主要由两方面因素决定：一是养殖场数量有限；二是国际禁止野外随意捕捉动物。此外，近年向美国销售的猴子数量急剧增加，反映其将本应作为后备种源的猴子用于销售，导致种源未显著扩大，未来新生猴子数量受限。Q：是否存在其他类似毛里求斯的国家或地区，可能具备潜力形成新的实验猴供应主体？A：柬埔寨可能成为新的供应主体。柬埔寨现有八家猴场，控股股东来自香港、日本、韩国、美国及与中国关系较好的主体。自2023年柬埔寨限制猴子出口后，其产出的猴子可留存作为种源用于繁殖。此外，老挝与柬埔寨均因贸易限制导致猴场存栏饱和，为后续种群扩大提供基础。Q：当前未冲击市场供应的主体是否可能通过非正规方式对实验猴市场供给形成冲击？A：老挝与柬埔寨长期禁止实验猴贸易，老挝猴子始终无法流出，柬埔寨虽有8家猴场，但其中多数被禁止贸易，仅少数来源清晰的猴场可贸易。国内亦存在类似情况，某原第一大实验猴场因问题被要求关场或缴纳数亿罚款，其选择缴纳罚款后虽继续养殖，但高额罚款消耗多年利润，导致现金流紧张，影响后续引种能力。因此，通过非正规方式冲击市场供给的可能性较低。Q：国内某大型实验猴场不考虑引种问题，其存量猴子已有较大规模且已具备繁殖能力，若未来两年仍禁止销售，是否会导致大量增量供应？A：存在该问题，若持续禁止销售，猴场将面临困难，类似2010-2012年国内禁止销售实验猴时的情况，大量存栏猴子未销售将对猴价产生影响。Q：我国当时禁止销售相关产品时，市场价格表现及从业者盈亏情况如何？A：当时市场价格未显著下跌，从业者未出现亏损，仅存在盈利多少差异；但2010年曾面临工资发放困难，直至2024年、2025年及之后才逐步改善。Q：若严格遵循合规要求导致部分产能被出清，是否存在通过非合规方式实现销售的空间？A：存在通过非合规方式实现销售的可能性，但风险极高。国内已查处多起相关违法案例，暴利行业易滋生违法行为属常见现象，但需承担法律风险。Q：实验猴价格在2022年至2025年的变化情况及后续展望如何？A：2022年年中预测实验猴价格将达20万元/只，但实际2022年12月价格出现下跌；2023年整体价格剧烈波动，先降至14万-15万元，后较长时间维持在12万元左右；2024年至2025年价格稳定在10万元左右，其中2023年下半年起至2025年价格趋于稳定，2024年年初虽有小幅波动但未出现大幅调整。Q：未来实验猴价格的预测情况如何？ A：实验猴价格历史波动较大，2022年年中约20万元，同年12月开始下跌；2023年剧烈波动，降至12万左右并维持较长时间，2023-2024年缓慢下降至10万左右；2024-2025年稳定在9-10万区间。未来预测方面，近三年若未受制裁，价格预计稳定在8-9万；若CITES公约组织对柬埔寨、越南等国作出相关裁决，猴价将因刚需驱动剧烈上涨；五年后可能降至4万左右，但不会低于1-2万元。