棉花上行仍需宏观共振 白糖增产预期仍在施压

发布时间：2025-06-13 10:53:35作者：光大期货来源：光大期货 行情复盘 6月12日，棉花期货主力合约收跌0.26%至13520.0元。 资金流向 6月12日收盘，棉花期货资金整体流出1958.18万元。 背景分析 近期下游纱线端综合开机负荷小幅回升，棉价回暖带动下游需求小幅好转。但是需要注意的是，下游纺织企业库存水平也在持续累积，库存压力仍在。另一方面，织厂原材料库存储备处于近年来同期低位水平，后续或有补库动作。 后市展望 基本面的驱动力度相对有限，棉价上行还需宏观共振，展望未来，不确定性仍然较大，短期郑棉期价上方空间或相对有限。 研报正文研报正文 一、研究观点一、研究观点 【棉花】 周四，ICE美棉下跌0.18%，报收67.53美分/磅，CF509环比下降0.26%，报收13520元/吨，主力合约持仓环比下降4767手至54.1万手，新疆地区棉花到厂价为14702元/吨，较前一日上涨58元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14784元/吨，较前一日上涨41元/吨。 国际市场方面，近期市场关注点更多在于宏观层面，美通胀数据意外低于预期，美元指数重心震荡下移，美棉价格也无明显支撑。基本面来看，美棉种植进度及现蕾率均略慢于往年同期，优良率环比持平，差苗率环比微降，估产方面影响不大，预计短期ICE美棉仍震荡运行为主。 国内市场方面，郑棉期价涨幅放缓，重心小幅回落。宏观层面关注近期中美谈判成果。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷小幅回升，棉价回暖带动下游需求小幅好转。但是需要注意的是，下游纺织企业库存水平也在持续累积，库存压力仍在。另一方面，织厂原材料库存储备处于近年来同期低位水平，后续或有补库动作。综合来看，基本面的驱动力度相对有限，棉价上行还需宏观共振，展望未来，不确定性仍然较大，短期郑棉期价上方空间或相对有限。 【白糖】 消息方面，农业农村部预计下榨季产量仍将小幅增加。5月以来广西降水缓解前期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长;内蒙古甜菜播种受低温影响虽有所延迟，但近期光热条件改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势总体良好。现货报价方面，广西制糖集团报价6030~6120元/吨，下调20~30元/吨;云南制糖集团报价5800~5840元/吨，下调20元/吨。 原糖方面，增产预期仍在施压糖价，期价再次刷新低点，未来关注5月下半月产销数据。国内方面，昨日现货价格下调20元/吨，集团仍延续顺价销售策略。随着进口糖价格下移，进口利润显现，仍持续施压盘面，终端延续随用随采策略。未来持弱势观点对待期价，前期空单可继续持有，不宜追低，谨防短期进口低于预期引起的反 弹。 二、日度数据监测二、日度数据监测 三、市场信息三、市场信息 1、6月12日棉花期货仓单数量10769张，较上一交易日下降25张，有效预报364张。 2、6月12日国内各地区棉花到厂价：新疆14792元/吨，河南14914元/吨，山东14852元/吨，浙江15081元/吨。 3、6月12日纱线综合负荷为54.5，较前一日上涨0.1;纱线综合库存为25.6，较前一日上涨0.1;短纤布综合负荷为49.5，较前一日持平;短纤布综合库存为32.6，较前一日上涨0.2。 4、6月12日白糖现货价格：南宁地区6035元/吨，较前一日下降15元/吨，柳州地区6090元/吨，较前一日下降20元/吨。5、6月12日白糖期货仓单数量29116张，较前一交易日下降100张，有效预报0张。 四、图表分析四、图表分析 关联品种关联品种棉花白糖所属公司：光大期货