中国内地和香港IPO报告

中国内地和香港 IPO市场报告 A股：IPO市场稳中有进，支持优质科技型企业上市 香港：港股IPO市场火热，大型IPO推动筹资额登顶 2025年6月 全球2025上半年 IPO市场回顾 第2页2019年6月25日主标题 第2页中国内地和香港IPO市场报告 全球：IPO活动整体仍在低位徘徊，呈“东升西荡”格局 2025上半年全球IPO活动下降，上半年共有500家企业在全球上市，筹资 575亿美元。与去年同期相比，IPO数量下降11%，而筹资额上升9%。 中国内地和香港地区IPO占比上升，特别是香港IPO活动复苏，IPO筹资额占比达24%。 全球上市新股 2025上半年 500 新股数量 575亿美元 筹资额 同比增长/下降 11% 9% 中国内地和香港上市新股 22% 2025上半年 同比增长/下降 上半年中国内地和香港IPO占全球IPO活动百分比及细分情况：2021-2025 香港市场IPO数量占全球总数百分比 90 新股数量 中国内地和香港IPO数量占全球总数百分比 中国内地和香港IPO筹资额占全球总筹资额百分比 中国内地市场IPO数量占全球总数百分比 4%3%5% 204% 27% 25% 29% 32% 33% 13% 18% 53%53% 21% 26% 27% 5%8% 192亿美元 筹资额 12% 2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 8%10%2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 香港市场IPO筹资额占全球总筹资额百分比 中国内地市场IPO筹资额占全球总筹资额百分比 2%4% 数据来源：Dealogic、万得、安永 2025年至今的数据基于2025年1月1日至2025年6月9日的已上市IPO及预计的截至6月末将要上市的IPO 13% 14% 51% 49% 24% 3% 第3页中国内地和香港IPO市场报告 9%9% 2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 全球：大型IPO推动港交所募资规模登顶 2025上半年主要证券交易所排名如下： 2025上半年 7.6 7.0 4.3 3.8 3.6 2.8 2.1 1.6 1.5 1.0 0.9 IPO宗数 7.3 筹资额（10亿美元） 香港交易所纳斯达克证券交易所纽约证券交易所 印度国家和孟买证券交易所 沙特证券交易所东京证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所纳斯达克第一北市韩国证券交易所 澳大利亚证券交易所土耳其证券交易所 其他交易所 77 40 36 27 26 26 26 21 19 14 13 79 印度国家和孟买证券交易所纳斯达克证券交易所 香港交易所韩国证券交易所 马来西亚证券交易所东京证券交易所沙特证券交易所深圳证券交易所纽约证券交易所上海证券交易所 印度尼西亚证券交易所土耳其证券交易所 其他交易所 数据来源：Dealogic、万得、安永 14.0 96 纽约证券交易所纳斯达克证券交易所 印度国家和孟买证券交易所 泛欧证券交易所马德里证券交易所上海证券交易所瑞士证券交易所沙特证券交易所香港联交所 深圳证券交易所德国证券交易所土耳其证券交易所 其他交易所 印度国家和孟买证券交易所纳斯达克证券交易所东京证券交易所 香港联交所韩国证券交易所纽约证券交易所 印度尼西亚证券交易所土耳其证券交易所马来西亚证券交易所沙特证券交易所 深圳证券交易所泰国证券交易所其他交易所 2024上半年 7.6 4.7 3.3 2.9 2.7 2.6 2.3 1.7 1.6 1.5 1.4 9.2 筹资额（10亿美元） 55 37 30 29 25 25 20 20 19 19 17 115 IPO宗数 11.2 152 2025年至今的数据基于2025年1月1日至2025年6月9日的已上市IPO及预计的截至6月末将要上市的IPO 全球：宁德时代成为2025上半年全球最大IPO 上市时间 公司 发行人所在地 行业 筹资额 （百万美元） 交易所 5月 宁德时代 中国内地 工业 5,252 香港交易所 3月 JXAdvancedMetalsCorp 日本 金属与矿业 2,979 东京证券交易所 1月 VentureGlobalInc 美国 石油和天然气 1,750 纽约证券交易所 3月 CoreWeaveInc 美国 科技 1,500 纳斯达克证券交易所 2月 SailPointInc 美国 科技 1,380 纳斯达克证券交易所 5月 江苏恒瑞医药 中国内地 生物科技与健康 1,263 香港交易所 6月 海天味业* 中国内地 零售与消费 1,206* 香港交易所 6月 flynasCoSJSC 沙特阿拉伯 移动出行 1,093 沙特阿拉伯证券交易所 2月 HexawareTechnologiesLtd 印度 科技 1,010 印度国家证券交易所 通过聆讯 某中国内地企业** 中国内地 见附注** 未定价** 香港交易所 数据来源：Dealogic、万得、安永整理 2025年至今的数据基于2025年1月1日至2025年6月9日的已上市IPO及预计的截至6月末将要上市的IPO *按中间价计算； **有两家大型内地企业通过聆讯，预计6月完成公开募股，6月底或7月初上市交易 2025上半年A股、香港IPO市场及中国 企业赴美上市活动回顾 第6页2019年6月25日主标题 第6页中国内地和香港IPO市场报告 香港与A股：香港市场表现强势，A股市场稳定运行 恒生指数深圳成指 2025上半年世界主要股票市场指数变化# 20.5% 20.5% 2.4% 37.6% 0.6% 1.0% 全球主要经济体面临增长放缓、通胀压力、贸易摩擦等多重挑战。美国“关税政策”引发全球股市震荡。 中美资本市场呈现“东稳西荡”。2025上半年，国际资本涌入香港市场，重新定价并买入中国资产；美国“关税政策”让投资者关注正在加速全球布局的中国企业。南下资金加速涌入港股市场，推动投资者结构从“外资主导”转向“内外资平衡”。虽然美国“关税政策”一度造成A股和香港股市剧烈震荡，但不改港股向上趋势；A股市场稳定运行。 中国宏观经济积极因素增多，“两新”政策推动工业企业利润增速持续修复。 2025上半年香港和A股市场主要指数走势恒生指数创业板指科创50 北证50上证指数深证成指 上证指数科创50 4.9% 创业板指数 0.8% 2.1% 2.7% 道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500指数 数据来源：万得、安永 #以2025年6月10日最新收盘价计算指数变化 北证50 英国富时100指数德国DAX指数 日经225指数 4.2% 8.3% 25-0125-0225-0325-0425-0525-06 2025上半年，A股市场预计有超过50家企业首发上市，筹资额不到400亿人民币；截至2025年6月11日的公开信息，A股市场共有50家公司首发上市，筹资371亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别上升14%和14%。 A股：IPO市场稳中有进 A股上市新股同比增长/下降2024上半年与2025上半年2025上半年50新股数量 14% 上海主板科创板 1015 478 2024上半年 IPO数量 深圳主板 创业板北交所 520 6 7 12 2025上半年 IPO筹资额(人民币，亿元） 上海主板科创板深圳主板创业板北交所 20 201188731295683 106146 2024上半年2025上半年 371亿人民币筹资额 14% 资料来源：安永统计、万得025年6月11日后数据根据公开数据及招股书估算 A股：IPO筹资额以中小规模为主，北交所IPO平均筹资规模大幅上升 2025上半年，IPO平均筹资额上升至7.43亿人民币，同比上升0.7%。 2025上半年的IPO企业仍以中小规模为主。截至6月11日，2025上半年上市的IPO规模均未超过50亿人民币；而同期筹资额为10亿人民币以下的IPO占比进一步攀升。 北交所IPO平均筹资规模大幅上升，其他板块平均筹资额均有所下降。 上半年IPO平均筹资额分板块情况：2024VS2025 百万人民币 2024上半年2025上半年 1,191 1,314 1,214 592 803 581 396 201 730 520 上半年IPO平均筹资额情况：2016-2025 北交所创业板科创板上海主板深圳主板 上半年按筹资额规模IPO数量占比：2016-2025 AboveRMB10bRMB5-10bRMB1-5bBelowRMB1b 百万人民币 472510 1,478 944 1,180 861 1,846 1,212 738743 93.4% 89.0% 71.4%73.4%68.7% 82.1% 60.7% 52.6% 43.2% 77.3% 82.0% 2016上半年2017上半年2018上半年2019上半年2020上半年2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 6.6% 11.0% 25.4%25.0% 1.6% 1.6% 30.5% 0% 17.1% 0.4% 2.4% 37.0% 1.7% 22.7% 18.0% 资料来源：安永统计、万得 0%0% 0%0% 1.6%0% 0.8% 0.4% 1.8% 0.6% 0%0% 0%0% 2025年6月11日后数据根据公开数据及招股书估算 2016上半年2017上半年2018上半年2019上半年2020上半年2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 2025上半年，创业板和上海主板分别名列IPO数量和筹资额第一。 上海、深圳主板和创业板IPO活动均有所增长，但科创板和北交所同比下滑 明显，特别是北交所的IPO数量下滑幅度较大。 科创板IPO筹资额进一步下降，同比下降33%，再创科创板开板以来新低。 A股：创业板和上海主板IPO活动分列数量和筹资额第一 上半年科创板IPO发行情况：2020-2025 IPO筹资额（百万人民币）IPO数量 86 87,396 46 50,758 70,827 53 41 8,336 7 5,619 7 115,556 2025上半年A股IPO板块分析 按IPO数量计按IPO筹资额计 北交所 2020上半年2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年2025上半年 上半年A股各板块变化：2024VS2025 上海主板 北交所 10% 创业板 40% 上海主板 5% 创业板 32% IPO数量变化IPO筹资额变化 创业板深圳主板科创板上海主板北交所 24% 39% 50% 50% 科创板 14% 深圳主板 12% 科创板 15% 深圳主板 33%36% 39% 7% 0% -1% -33% 9% 资料来源：安永统计、万得 2025年6月11日后数据根据公开数据及招股书估算 第10页中国内地和香港IPO市场报告 -50% 2025上半年，未有IPO破发，IPO平均首日回报达到220%，与2024上半年的136%相比，同比大幅上升。 打新的高回报和IPO数量的稀缺使得投资者打新积极性进一步高涨，2025上半年，网上平均超额认购倍数同比大幅增长。 IPO发行市盈率保持近年来低位，与首发时平均行业市盈率差距同比加大。 A股：IPO的稀缺性和打新的高回报进一步推高投资者打新热情 上半年A股IPO首发市盈率与行业平均市盈率：2019-2025上半年IPO超额认购与IPO首日破发：2019-2025 平均首发市盈率首发时平均行业市盈率差距 网上超额认购倍数IPO首日破发率 40 44 29 3235 37 29 30 27 29 21 23 19 2019上半年2020上半年2021上半年2022上半年2023上半年2024上半年