中国内地和香港IPO市场报告

Section divider over two lines orthree lines全球2024年IPO市场回顾 全球：中国内地和香港IPO占比继续下滑 ►2024年全球IPO活动整体仍放缓，预计全年共有1,162家企业在全球上市，筹资1,173亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降14%和7%。 ►随着全球经济放缓的局面逐渐缓解以及私募股权市场积压的退出需求，将为IPO市场的复苏提供支撑，预计2025年的IPO市场将会改善，尽管个别公司的表现可能会有所差异。 ►中国内地和香港IPO活动占比继续下降，截至11月28日的预测数据，A股和香港市场IPO数量和筹资额占全球总量的百分比下降至14%和16%。 全球：香港交易所筹资额前四，上海和深圳交易所分列第六和第七 2024年A股、香港IPO市场及中国企业赴美上市活动回顾 ⾹港与A股：先抑后扬，主要指数全面上涨 ►2024年9月，美联储自2020年3月以来首次降息，开启降息周期预期，有助于改善非美元区流动性。 ►9月下旬，中国政府推出一揽子政策提振经济，两地资本市场给予了积极的回应。 ►美国总统大选尘埃落定，两地资本市场各板块表现各异，含国内所需核心技术的公司表现亮眼。 ►已公告的三季度季报显示上市公司整体业绩边际改善，重新步入上升轨道。 A股：IPO活动大幅放缓，创2014年以来新低 2024年，A股市场预计有近百家企业首发上市，筹资接近700亿人民币；截止2024年11月30日的公开信息，A股市场共有95家公司首发上市，筹资618亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降70%和83%。IPO数量和筹资额创2014年以来新低。 A股：平均筹资额创2018年以来新低 ►2024年，由于缺少大型IPO以及新股发行市盈率的下降等原因，IPO平均筹资额下降至6.51亿人民币，平均筹资额低于10亿人民币。 ►2024年，84%的IPO筹资额为10亿人民币以下，比去年高出19个百分点；未有筹资额超过50亿人民币以上的IPO。 A股：科创板IPO“最难之年” ►2024年，由于IPO的收紧，所有板块的IPO活动均大幅下降。 4月30日，证监会出台《科创属性评价指引（试行）》，提高科创板四项上市指标 ►今年是科创板成立以来“最难之年”，科创板作为IPO严监管的重点区域之一，IPO活动下降幅度最大，全年科创板IPO占比创历史新低。 6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革,服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步强化科创板“硬科技”定位 ►2024年，创业板IPO数量和筹资额均列第一。2024年A股IPO板块分析 A股：全年IPO低速发行，四季度迎来改善信号 ►2024年，资本市场监管政策加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量同比下降。 ►9月股票市场回升后，新上市企业等IPO发行指标迎来改善信号。►IPO终止数量从9月开始逐渐下降。►2024年终止的IPO中，创业板占比最高。 A股：打新回报同比上升 2024年仅有一家新股破发，破发率为1.1%，是近四年来最低。 ►►2024年，新股平均回报同比上升，网上平均超额认购倍数同比上升 A股：缺少大型IPO，前十大中筹资额下降八成 ►2024年，十大IPO共筹资168亿人民币，占全年筹资总额的27%，同比减少80%。 ►2024年，A股市场缺少大型IPO，筹资额排名首位的IPO筹资额，在2023年排名20名之外。 ►前十大中，6家企业来自科技行业，其它企业也大多来自“硬科技”行业。 ►前十大IPO中5家来自科创板，筹资额占前十大的49%。 A股：IPO行业集中度升高 2024年，IPO企业主要集中于工业，科技*、材料行业，行业集中度升高。 2024年，IPO数量和筹资额前三的行业为工业、科技和材料，前三行业的IPO数量及筹资额分别占年总量的88%和90%。 A股：广东省IPO数量和筹资额双双领先 ►按数量计，广东、浙江、江苏、上海和安徽分列前五名，占IPO总宗数65%。►按筹资额计，广东、浙江、江苏、上海和四川分列前五，占总筹资额的68%。 ⾹港：IPO活动热度回升 ►2024年，香港市场预计有70家左右企业首发上市，筹资不超过千亿港币。截止2024年11月30日的公开信息统计，2024年香港市场共有64家公司首发上市，筹资额834亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降6%和上升80%。 科技行业IPO数量占比首位 ⾹港：大型IPO发行提升平均筹资额 2024年，香港IPO平均筹资额达到13.04亿港元，同比上升91%。 大型消费行业IPO的发行，提升了香港IPO平均筹资规模；2024年，香港市场出现一家300亿港币以上规模的IPO，三家50亿港元以上的IPO；2023年仅有一家50亿港元以上IPO。去除百亿级IPO后，2024年IPO的平均筹资额为7.58亿港币，同比上升11%，但仍处在近年来较低位置。IPO缩量发行现象逐步好转，主板新股发行占总股本比例5%或以下的IPO占当年IPO数量的比例下降到20%以下。 ⾹港：一家海外企业在港上市 ►2024年，中国内地企业数量和筹资额分别占总量的90%和97.7%，继续主导香港IPO市场；内地赴港上市的企业中，有一家企业为央企控股，总部设在美国。 ►来自东南亚的一家海外企业在港上市。 IPO来源地分析：2020-2024年 ⾹港：国资背景的基石投资者比例增加* ►2024年，约有66%的IPO有基石投资者，同比略有下降；其中内地企业中近七成有国资背景*，比2023年增加10个百分点。 ►2024年，科技行业是国有背景基石投资者最青睐的行业，其次为生物科技与健康及零售与消费行业。►有国资投资背景基石投资的IPO中，约72%的IPO首日收盘价高于发行价。 ⾹港：IPO首日回报率呈现分化趋势 2024年，4成IPO以下限定价；13%的新股以最高价发行。 ►IPO首日回报呈现分化趋势，40%的新股首日破发，同比上升了6个百分点；另一方面，首日回报超过50%的IPO占比达10%，而去年仅有4%。 ►2024年，香港新股首日平均回报为8%，高于去年的3%。 ⾹港：投资者认购情绪明显回温 ►2024年，95%的香港IPO企业获得超额认购，比去年高出4个百分点。 ►2024年，22家IPO获得百倍以上认购，而去年仅有一家。 2024年，香港IPO平均超额认购倍数为295，同比上涨24倍。 ►主板IPO中，零售和消费、科技最受投资者欢迎，平均认购倍数分列第一和第二位。 ►三家GEM上市的企业均获得超额认购，平均超额认购倍数为1,661，远高于主板的223。 ⾹港：前十大IPO筹资额大幅上升 2024年十大IPO共筹资630亿港元，占年筹资额的76%。 百亿IPO的重新出现，使得前十大IPO筹资额大幅上升；与去年同期相比，前十大IPO筹资额上涨165%。 ►前十大中，百亿IPO推高零售与消费IPO筹资额，筹资额占前十大的74%；在IPO数量上，零售与消费行业也列第一。 ⾹港：科技、零售与消费行业分列IPO数量和筹资额首位 ►2024年，在中国内地和香港交易所多项政策的支持下，科技公司，特别是内地科技公司赴港上市意愿提升，科技IPO数量列第一位。 ►内地零售与消费企业加速在香港上市，2024年零售与消费企业筹资额列香港IPO活动首位。 ►生物科技与健康行业IPO活动继续降温，IPO数量和筹资额虽然排名靠前，但同比分别下降15%和61%。 美国：赴美IPO活动加速 截止2024年11月30日的公开信息统计，2024年美股市场预计共有53家中国内地和香港企业首发上市，共筹资29.14亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上涨56%和245%。 ►►截止2024年11月底，2024年，共有54家内地企业通过赴美上市备案，同比增加超出一倍。►截止2024年11月底，中国内地企业赴美上市备案的通过率超过70%，高于赴港上市备案通过率。 美国：IPO平均规模提升，但仍处在历史较低水平 ►2024年有一宗IPO筹资额超过十亿美元，另有三家IPO筹资超过一亿美元，提升了平均筹资规模；2023年仅有两家IPO筹资超过一亿美元，未有超过十亿美元规模的IPO。►2024年赴美IPO平均规模达5,497万美元，同比增长121%，但从近十年的历史来看，仍处在历史低水平。►赴美IPO的行业呈现多样化， 其中，零售与消费行业名列前茅。 Section divider over two lines orthree lines2025年中国内地和香港IPO市场展望 A股：预计2025年IPO发行节奏有望改善，IPO活动将整体平稳 2025年，A股资本市场“1+N”政策框架将更加清晰，加大处罚力度，保护投资者合法权益，市值管理指引正式稿的落地；中长期资金的入市，降低外资战略入股A股门槛，这些措施均有利于改善A股预期回报和投资环境，从而对IPO活动产生积极影响。 预计2025年A股IPO活动整体平稳，有改善迹象，逐步实现IPO发行节奏常态化。 排队企业中，北交所首次成为占比高的板块。另一方面，今年8月，北交所发布上市审核重磅文件；10月，北交所发文进一步明确创新性指标，均显示北交所IPO审核要求与沪深交易所将全面一致，呈现趋严趋紧的态势。科创板在各板块中首次占比最少。 预计2025年，中小企业仍是IPO活动的主力军，IPO平均规模仍将保持低位。 2025年，资本市场资源要素继续将向“新质生产力”集聚，此外，国务院等部门在2024年分别发布文件，支持符合条件的新材料大数据中心相关企业、种业*、冰雪#等行业企业上市，相关行业IPO有望增多。 ⾹港：IPO活动或将重拾升势 ►我们对2025年香港IPO活动谨慎乐观。在中国政府宣布经济刺激措施、出台支持境内企业赴境外上市的政策以及美联储降息周期的影响下，2025年香港IPO活动或将重拾升势，有机会重返全球排名前列。 ⾹港排队企业情况 ►内地大型企业、行业龙头企业、18C企业，A+H企业上市继续多点开花，推升香港IPO活动。 2025年IPO主要⾏业 ►随着港股IPO审批流程的缩短和百亿港元市值A股公司可获快速审批的政策出台，“A+H”股队伍有望进一步扩容。 内地企业从A股转道香港上市的步伐持续。 ►大型IPO可能将主要来自传统行业公司；规模较大、流动性更好的传统实业企业IPO将受到投资者青睐。 ►推动更多标志性IPO、吸引国际上市公司来港上市。 安永协助企业在主要市场上市的资历 安永协助企业在香港、中国内地及美国市场上市的突出表现 第31页 安永是指Ernst & Young Global Limited的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst &Young Global Limited是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不担任任何成员机构的总部。请登录ey.com/privacy，了解安永如何收集及使用个人信息，以及在个人信息法规保护下个人所拥有权利的描述。安永成员机构不从事当地法律禁止的法律业务。如欲进一步了解安永，请浏览ey.com。 安永|建设更美好的商业世界 安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致⼒帮助客户、员⼯及社会各界创造⻓期价值，同时在资本市场建⽴信任。 © 2024安永，中国。版权所有。 安永坚持创新与技术投⼊，通过⼀体化的⾼质量服务，帮助客户把握市场脉搏和机遇，加速升级转型。 APAC no. 03021283ED None 在审计、咨询、战略、税务与交易的专业服务领域，安永团队对当前最复杂迫切的挑战，提出更好的问题，从⽽发掘创新的解决⽅案。 本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或