2024中国内地和香港IPO市场报告-安永

A股：监管升级，IPO活动进一步收紧 香港：市场回暖信号出现，IPO市场或迎拐点 2024年6月 Section divider over two lines orthree lines全球2024上半年IPO市场回顾 全球：IPO活动放缓 ►2024上半年全球IPO活动下降，上半年共有532家企业在全球上市，筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降15%和17%。 ►中国内地和香港IPO活动放缓，IPO数量和筹资额占比跌至14%和12%，占比是近年来同期最低。A股IPO活动放缓是中国内地和香港IPO活动占比下降的主要原因。 全球：美国和印度地区IPO活动表现略佳 2024上半年A股、香港IPO市场及中国企业赴美上市活动回顾 香港与A股：多重利好推动港股回暖，A股指数涨跌不一 二季度以来，外资加码中国资产，流动性有所改善。 ►中国经济宏观基本面的改善，一季度实际GDP增长5.3%，超出彭博一致预期，制造业PMI重回扩张区间，1-4月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%；消费市场呈现持续恢复态势，社会消费品零售总额同比增长2.3%，对股市形成一定支撑。 ►货币政策有望保持“稳健略偏宽松”基调。 ►A股和港股市场均处在历史估值低位，有较强的估值修复需求。 A股：IPO市场延续阶段性收缩态势，IPO数量与筹资额大幅下滑 ►2024上半年，A股市场预计有不到50家企业首发上市，筹资超过300亿人民币；截止2024年6月12日的公开信息，A股市场共有44家公司首发上市，筹资329亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降75%和84%。 ►IPO筹资额同比创2017年以来最低。2024二季度IPO活动进一步放缓，IPO数量和筹资额分别占上半年的32%和28% ►。 A股：平均筹资额进一步下降 2024上半年，IPO平均筹资额下降至7.48亿人民币，同比下降38%。 ►截止6月12日，未有一家企业筹资额超过50亿；而去年同期有4家超过50亿规模的IPO，其中一家超过百亿。 A股：科创板IPO活动创历史新低 2024上半年，创业板和上海主板IPO分列数量和筹资额第一。 ►各板块IPO活动均大幅度降温，下滑幅度超过60%，其中以科创板下滑幅度最大。 ►仅有7家科创板企业上市，IPO数量和筹资额均创科创板开板以来新低。 A股：专精特新企业*IPO占比同比上升 ►IPO门槛的提高有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场，2024上半年，专精特新企业数量和筹资额占比分别达到48%和35%，同比均有上升。 专精特新企业IPO占比最高的板块是创业板，专精特新企业数量达创业板总数的67%。 A股：发行市盈率下降 ►在从严监管高定价的背景下，2024上半年首发市盈率同比下降。 ►由于新股上市频率下降以及A股市场整体转暖，仅有一家IPO首日破发，破发率同比近三年最低，IPO首日回报同比大幅上升。 A股：前十大IPO筹资额大幅下降 ►2024上半年，十大IPO共筹资166亿人民币，但仍占全年筹资总额的50%，筹资额同比减少72%。 ►前十大中，科技企业数量和筹资额最多。 ►前十大IPO中有5家来自上海主板，筹资额占前十大的49%。科创板数量同比下降，由去年的5家降低到4家。 A股：“硬科技”企业仍是上市主线 ►2024上半年，“硬科技”行业企业比较多的工业，科技和材料是IPO的主要行业；前三行业的IPO数量及筹资额分别占年总量的89%和88%。 ►生物科技与健康行业IPO进一步降温，2024上半年仅有两家生物科技与健康行业企业上市。 A股：长三角和珠三角企业是上市主力军 ►按数量计，江苏、广东、浙江、上海和湖北分列前五名，占IPO总宗数70%。►按筹资额计，江苏、广东、上海、浙江和湖北分列前五，占总筹资额的72%。►北京仅有2家企业在2024上半年上市，退出前五名。 A股：重塑IPO生态，资本市场“1+N”政策陆续落地 2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），伴随着“国九条”的公布，一系列配套政策相继出台，资本市场“1+N”政策体系加速落地，IPO市场新生态逐步形成。 证监会：《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等4项政策文件 证监会：《监管规则适用指引—发行类第10号》 证监会：《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（简称“科企16条”） 沪深交易所：《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则 更多配套政策…… 《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》 以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态迎来变革 提高上市门槛 优化减持制度 新一轮退市制度改革 压实责任 加强分红监管 ►提高主板和创业板上市财务标准►严格科创板科创属性评价标准，强化衡量科研投入、科研成果和成长性的关键指标 ►强化大股东减持要求►严防利用融券、转融通绕道减持►强化协议转让、非交易过户监管要求►优化减持信息披露要求 ►调低财务造假退市门槛，新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺三项规范类退市情形►削减“壳”资源价值，出清不具有重整价值的上市公司►畅通多元退市渠道，完善吸收合并等规定 ►压实发行人“关键少数”第一责任、中介机构“看门人”责任和交易所审核主体责任，落实“申报即担责”►严查欺诈发行等违法违规问题 ►将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单►对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示 强化现场检查和督导的力度 ►提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例►首发企业随机抽取检查的比例由5%提升至20%►调整后，现场检查和督导整体比例将不低于三分之一 A股：严把准入关口，IPO发行进一步收紧 ►2024上半年，资本市场监管政策持续加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量下降。 ►一方面，A股IPO终止数量不断攀升，其中主动撤回企业占比高达97%。 ►另一方面，IPO首次申请企业数量锐减，截止2024年6月10日，仅有2家企业首次申报IPO。 香港：IPO有望回暖，二季度IPO活动环比上升 ►2024上半年，香港市场预计有30家左右企业首发上市，筹资超过120亿港币；截止2024年6月12日的公开信息，香港市场共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降3%和32%。 香港GEM改革开启，时隔三年半迎来首家IPO。 二季度IPO活动环比上升，IPO数量和筹资额环比分别上升33%和52%。 香港：平均筹资规模历史低位，但缩量发行状况有所好转 2024上半年，IPO平均筹资额仅为4.31亿港元，同比下降30%，IPO规模进一步下降。 2024上半年，港股上市的IPO基本均为筹资20亿港元以下的中小型项目，仅有1只筹资在20亿港元以上的IPO，而去年同期，有1家50亿港元以上IPO。 IPO缩量发行现象同比略有好转。 香港：内地企业占主导地位 2024上半年，内地企业数量和筹资额分别占总量的89%和95%，继续主导香港IPO市场。 上半年IPO来源地分析：2020-2024 香港：回暖信号频现，IPO首日破发率五年同期最低 ►2024上半年，IPO定价超过5成IPO以下限定价，未有IPO以最高价发行。 25%的新股首日破发，同比下降了27个百分点。2024上半年香港新股平均首日平均回报为24%，高于去年同期的1%。 2024上半年交通和物流IPO平均首日回报最高。 ►2024年5月以来，新股首日表现亮眼，没有新股首日破发，近六成新股回报率超过2位数。 香港：回暖信号频现，投资者认购新股情绪回升 ►2024上半年有92%的香港新股获得超额认购，同比增加6个百分点。平均超额认购倍数为196，同比增加20倍以上。 2024上半年，汽车街获得432.34倍的超额认购，成为主板上半年的“超募王”，而创业板上市企业优博控股的认购倍数高达2,502倍；与之相比，去年同期排名第一的IPO，超额认购倍数仅为33，不及今年的第十名。 2023上半年，超过六成的IPO超额认购倍数在10倍以下，而今年上半年7成以上的IPO超额认购倍数在10倍以上。 ►五月以来，投资者热情进一步高涨，100%的新股获得超额认购，平均超额认购倍数超过360。 资料来源：安永统计、万得资讯；2024年6月12后数据根据公开数据及招股书估算 香港：前十大IPO筹资额同比下降超三成 ►2024上半年十大IPO共筹资87.3亿港元，占年筹资额的72%。►与去年上半年相比，前十大IPO规模继续萎缩，筹资额下降33%。►2024上半年有3家IPO筹资额超过10亿，去年上半年则有4家。►在前十大IPO中有5家科技公司。 香港：科技企业IPO名列前茅 2024上半年，科技IPO数量和筹资额均列第一位。 首家根据主板上市规则第18C章上市的公司在上半年上市，来自科技与健康行业结合的AI+制药行业。 ►生物科技与健康行业IPO活动有所降温。 美国：赴美IPO活动升温 ►2024上半年美股市场预计共有24家中国内地和香港企业首发上市，共筹资22.35亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上涨26%和274%。 ►两家较大型IPO，大幅提高了2024上半年的筹资额。 美国：机遇和风险并存 Section divider over two lines orthree lines2024年中国内地和香港IPO市场展望 A股：IPO监管持续从严，短期内IPO活动仍将保持收紧状态 A股市场出现回暖迹象，资本市场“1+N”政策体系正在积极建设，在取得一定的成果后，IPO活动有望逐步恢复，但仍将保持一定的收紧状态。 新“国九条”及配套政策的实施，提高了A股上市门槛，对企业的盈利能力、创新能力、治理结构等方面都有更为严格的要求，资本对IPO项目的选择也开始分化，拥有核心技术企业及“更会赚钱”企业等更受资本青睐，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入资本市场。 监管层对优质科技型企业的支持力度不减，并更强调精准性。在此背景下，科技属性强、满足上市条件的优质企业将更先开启上市程序。 随着IPO监管加强，IPO市场生态将出现积极变化，拟IPO企业质量有望提升，各板块特色将更加鲜明，投资者信心和参与度有望进一步提升,为资本市场的长期稳定发展打下坚实基础。 以科技、传媒与通信、工业和材料为代表的“硬科技”企业是下半年企业上市的主要行业，生物科技与健康行业受政策影响，上市热度有所降温。 香港：IPO活动有利因素逐渐增多，IPO市场有望出现拐点 ►随着香港股票市场二季度的回暖，香港IPO市场有利因素已经逐渐增多，市场有望出现拐点。 ►更多内地行业头部企业赴港上市，IPO筹资规模有望增加。 ►内地企业从A股转道香港上市的步伐加快。 ►排队企业中有来自传统行业的大型企业，亦有来自科技等高增长行业的重点公司。其中，特专科技公司上市新规带动科技、先进制造等新经济企业来港上市。 安永协助企业在主要市场上市的资历 安永协助企业在香港、中国内地及美国市场上市的突出表现 安安永是指Ernst & Young Global Limited的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst &Young Global Limited是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不担任任何成员机构的总部。请登录ey.com/privacy，了解安永如何收集及使用个人信息，以及在个人信息法规保护下个人所拥有权利的描述。安永成员机构不从事当地法律禁止的法律业务。如欲进一步了解安永，请浏览ey.com。 安永|建设更美好的商业世界 安永的宗