LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气方面：山东、华东、华南民用气价格持稳，分别为4620、4492、4630；醚后碳四持稳在4830，最便宜交割品为华东民用气4492。
• 化工产品价格：PP价格上涨，FEI、CP制PP利润降低；PG盘面震荡上行，07合约基差-11至351，月差-9至201。
• 外盘价格：美国至远东套利窗口关闭，FEI和MB基本持平，CP走跌，油气比上行，内外价差走强，尤其是PG-CP；美亚套利窗口关闭，运费小涨。
• 品种间价差：PDH生产毛利有所提升但仍差，FEI生产利润较PP更高；烷基化油盈利增加，气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加；FEI-MOPJ下移，石脑油裂差变动不大。

基本面分析

• 港口库存：港口库存小累，码头让利积极；厂库增加，山东厂库受化工需求支撑有所去化。
• 到港与外放：到港增加（以华南为主），外放增加明显，预计后续外放量继续增加，进港量下降。
• 化工需求：短期有所支撑，PDH开工率基本持平，预计下周PDH开工提升（青岛金能一期PDH或恢复）；汽油需求回暖带动烷基化油需求增加；下周多家MTBE工厂存开工计划，对C4需求预计增加。
• 燃烧需求：气温升高，燃烧需求预计呈下滑态势。
• 仓单：仓单注册量9304手（-565）。

研究结论

• 基本面仍弱：山东化工需求有所支撑，但其他地区供应压力较大、需求持续疲软。
• 后续预期：PDH开工率可能提升，烷基化油需求增加，C4需求预计增加。