台湾PCB行业月度营收跟踪，AI PCB维持高景气

请务必阅读正文之后的免责条款部分台湾PCB行业月度营收跟踪，AI PCB维持高景气投资要点台湾PCB行业5月营收同比维持增长。台湾PCB厂商5月实现营收680亿新台币，同比增长13%，环比增长-5%；年初至5月累计营收3289亿新台币，同比增长14%。硬板&载板厂5月实现营收525亿新台币，同比增长17%，环比增长-3%；年初至5月累计营收2453亿新台币，同比增长16%。软板厂5月实现营收155亿新台币，同比增长1%，环比增长-12%；年初至5月累计营收835亿新台币，同比增长10%。AIPCB相关公司表现亮眼，金像电、瀚宇博4、5月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。1、载板相关公司：欣兴电子5月实现营收106亿新台币，同比增长10%，环比增长-3%；年初至5月累计营收516亿新台币，同比增长14%。南电5月实现营收33亿新台币，同比增长21%，环比增长2%；年初至5月累计营收149亿新台币，同比增长20%。景硕科技5月实现营收32亿新台币，同比增长26%，环比增长-2%；年初至5月累计营收150亿新台币，同比增长26%。2、高多层及HDI相关公司：健鼎5月实现营收59亿新台币，同比增长16%，环比增长-7%；年初至5月累计营收294亿新台币，同比增长14%。华通5月实现营收60亿新台币，同比增长5%，环比增长-8%；年初至5月累计营收292亿新台币，同比增长8%。瀚宇博5月实现营收54亿新台币，同比增长53%，环比增长6%；年初至5月累计营收211亿新台币，同比增长30%。金像电5月实现营收47亿新台币，同比增长39%，环比增长2%；年初至5月累计营收212亿新台币，同比增长38%。3、软板相关公司：臻鼎5月实现营收118亿新台币，同比增长11%，环比增长-13%；年初至5月累计营收655亿新台币，同比增长21%。投资建议：我们维持电子行业的“领先大市”评级。金像电、瀚宇博4、5月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，我们预计高多层板、HDI赛道景气度有望延续，产品、产能与良率成关键因素，建议关注胜宏科技、深南电路、沪电股份、广合科技等领先厂商。风险提示：AI发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，产能释放不 及预期的风险 此报告 考评级维持%12M电子32.78沪深3008.97何 晨分 析师袁 鑫研 究助理相关报告-12%8%28%48%68%2024-06 1台湾PCB行业营收情况台湾PCB行业5月营收同比维持增长。台湾PCB厂商5月实现营收680亿新台币，同比增长13%，环比增长-5%；年初至5月累计营收3289亿新台币，同比增长14%。硬板&载板厂5月实现营收525亿新台币，同比增长17%，环比增长-3%；年初至5月累计营收2453亿新台币，同比增长16%。软板厂5月实现营收155亿新台币，同比增长1%，环比增长-12%；年初至5月累计营收835亿新台币，同比增长10%。表1：台湾PCB行业5月营收（亿新台币）5月 营 收同 比 （%）环 比 （%）68013%52517%1551%资料来源：同花顺，台湾电路板协会，财信证券图1：台湾PCB行业月度营收（亿新台币）资料来源：同花顺，台湾电路板协会，财信证券2台湾PCB公司营收情况相关公司5月营收同比普遍增长，AI PCB相关公司表现亮眼。1、载板相关公司：欣兴电子5月实现营收106亿新台币，同比增长10%，环比增长-3%；年初至5月累计营收516亿新台币，同比增长14%。南电5月实现营收33亿新台币，同比增长21%，环比增长2%；年初至5月累计营收149亿新台币，同比增长20%。景硕科技5月实现营收32亿新台币，同比增长26%，环比增长-2%；年初至5月累计营收150亿新台币，同比增长26%。2、高多层及HDI相关公司：健鼎5月实现营收59亿新台币，同比增长16%，环比0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0 请务必阅读正文之后的免责条款部分全 年累 计 营 收同 比 （%）-5%328914%-3%245316%-12%83510%硬板&载板软板 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分增长-7%；年初至5月累计营收294亿新台币，同比增长14%。华通5月实现营收60亿新台币，同比增长5%，环比增长-8%；年初至5月累计营收292亿新台币，同比增长8%。瀚宇博5月实现营收54亿新台币，同比增长53%，环比增长6%；年初至5月累计营收211亿新台币，同比增长30%。金像电5月实现营收47亿新台币，同比增长39%，环比增长2%；年初至5月累计营收212亿新台币，同比增长38%。3、软板相关公司：臻鼎5月实现营收118亿新台币，同比增长11%，环比增长-13%；年初至5月累计营收655亿新台币，同比增长21%。表2：台股PCB公司营收情况（亿新台币）业 务 类 型5月 营 收同 比（%）环比（%）全 年累计营收同 比（%）载板、HDI10610%-3%51614%载板3321%2%14920%载板3226%-2%15026%FPC、HDI11811%-13%65521%多层板5916%-7%29414%HDI、软硬结合板605%-8%2928%多层板5453%6%21130%多层板4739%2%21238%FPC18-32%-9%89-28%多层板（汽车）13-12%-6%66-5%多层板（光电）15-10%-12%783%FPC、软硬结合板13-22%-15%72-6%56812%-6%278515%资料来源：同花顺，台湾证券交易所，财信证券图2：金像电月度营收（亿新台币）图3：表2台股上市公司合计月度营收（亿新台币）资料来源：同花顺，台湾证券交易所，财信证券资料来源：同花顺，台湾证券交易所，财信证券3投资建议我们维持电子行业的“领先大市”评级。瀚宇博5月实现营收54亿新台币，同比增长53%，环比增长6%。金像电、瀚宇博4、5月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，我们预计高多层板、HDI赛道景气度有望延续，产品、产能与良率成关键因素，2019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-05金像电(2368)01002003004005006007008002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-05合计 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分建议关注胜宏科技、深南电路、沪电股份、广合科技等领先厂商。4风险提示AI发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，产能释放不及预期的风险。 此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -5-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上