电子：台湾PCB行业跟踪，金像电单月营收创新高

台湾PCB行业跟踪，金像电单月营收创新高 2025年03月14日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点 台湾PCB行业2月营收同比实现高增。台湾PCB厂商2月实现营收598亿新台币，同比增长26%，环比增长-3%；年初至2月累计营收1215亿新台币，同比增长11%。其中：硬板&载板厂2月实现营收447亿新台币，同比增长26%，环比增长1%；年初至2月累计营收891亿新台币，同比增长11%。软板厂2月实现营收152亿新台币，同比增长29%，环比增长-12%；年初至2月累计营收324亿新台币，同比增长11%。 相关台股上市公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关公司表现亮眼。1）载板相关公司：欣兴电子2月实现营收100亿新台币，同比增长21%，环比增长5%；年初至2月累计营收195亿新台币，同比增长11%。南电2月实现营收28亿新台币，同比增长50%，环比增长9%；年初至2月累计营收54亿新台币，同比增长21%。景硕科技2月实现营收29亿新台币，同比增长30%，环比增长14%；年初至2月累计营收55亿新台币，同比增长20%。2）高多层及HDI相关公司：健鼎2月实现营收53亿新台币，同比增长33%，环比增长-10%；年初至2月累计营收112亿新台币，同比增长10%。华通2月实现营收52亿新台币，同比增长21%，环比增长-2%；年初至2月累计营收105亿新台币，同比增长4%。金像电2月实现营收39亿新台币，同比增长47%，环比增长8%，单月营收创下新高；年初至2月累计营收74亿新台币，同比增长23%。3）软板相关公司：臻鼎2月实现营收122亿新台币，同比增长42%，环比增长-9%；年初至2月累计营收257亿新台币，同比增长20%。台湾PCB上市公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关企表现亮眼。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 袁 鑫研 究助理yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1电子行业双周报：AI板块催化消息不断，看好AI应用端潜力释放2025-03-132行业事件点评：闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期2025-03-103行业事件点评：阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速2025-02-25 投资建议：我们维持电子行业的“领先大市”评级。台湾PCB行业2月营收同比高增，相关台股上市公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关公司表现亮眼。其中金像电2月实现营收39亿新台币，同比增长47%，环比增长8%，单月营收创下新高，印证高阶PCB需求旺盛。基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，我们预计高多层板与HDI赛道景气度有望延续，建议重点关注胜宏科技、深南电路及沪电股份等技术领先厂商。 风险提示：AI发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，行业竞争加 剧的风险 1台湾PCB行业营收情况 台湾PCB行业2月实现营收598亿新台币，同比增长26%，环比增长-3%；年初至2月累计营收1215亿新台币，同比增长11%。其中：硬板&载板厂2月实现营收447亿新台币，同比增长26%，环比增长1%；年初至2月累计营收891亿新台币，同比增长11%。软板厂2月实现营收152亿新台币，同比增长29%，环比增长-12%；年初至2月累计营收324亿新台币，同比增长11%。 资料来源：台湾电路板协会，财信证券 2台湾PCB公司营收情况 相关公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关公司表现亮眼。 1）载板相关公司：欣兴电子2月实现营收100亿新台币，同比增长21%，环比增长5%；年初至2月累计营收195亿新台币，同比增长11%。南电2月实现营收28亿新台币，同比增长50%，环比增长9%；年初至2月累计营收54亿新台币，同比增长21%。景硕科技2月实现营收29亿新台币，同比增长30%，环比增长14%；年初至2月累计营收55亿新台币，同比增长20%。 2）高多层及HDI相关公司：健鼎2月实现营收53亿新台币，同比增长33%，环比 增长-10%；年初至2月累计营收112亿新台币，同比增长10%。华通2月实现营收52亿新台币，同比增长21%，环比增长-2%；年初至2月累计营收105亿新台币，同比增长4%。金像电2月实现营收39亿新台币，同比增长47%，环比增长8%，单月营收创下新高；年初至2月累计营收74亿新台币，同比增长23%。 3）软板相关公司：臻鼎2月实现营收122亿新台币，同比增长42%，环比增长-9%；年初至2月累计营收257亿新台币，同比增长20%。 资料来源：台湾证券交易所，财信证券 资料来源：台湾证券交易所，财信证券 3投资建议 我们维持电子行业的“领先大市”评级。台湾PCB行业2月营收同比高增，相关台股上市公司2月营收同比普遍增长，高多层及HDI相关公司表现亮眼。其中金像电2月实现营收39亿新台币，同比增长47%，环比增长8%，单月营收创下历史新高，印证高阶PCB需求旺盛。基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，我们预计高多层板与HDI赛道景气度有望延续，建议重点关注胜宏科技、深南电路及沪电股 份等技术领先厂商。 4风险提示 AI发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438