航运策略日报

研究员：武嘉璐期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 26周Gdansk港开舱2800美元/FEU，中美双方表示谈判进展顺利市场对谈判达成贸易协定、关税降低预期较为乐观，带动10及远月合约情绪偏强；而主力合约仍围绕美线新订单不足，美线运价继续回落，叠加运力增量逻辑压制，08合约震荡偏弱。盘后根据会议谈判结果，关税冻结期延长，双方计划将日内瓦协议中的90天关税冻结期延长，或带动远月合约反弹6月19日HPL上海-鹿特丹港线上运价下调至2235美元/FEU后再度调整至3035美元/FEU，MSK线上运价上涨10美元达2840美元/FEU。美国谈判代表表示中美谈判进展顺利，中国商务部副部长表示双方已就贸易框架达成一致，对远月情绪利多。2510合约连涨3个交易日最终收于1371.1点上涨1.4%，增仓871手，持仓量上涨至2.5万手；12、02合约小幅增仓上涨。下午08合约跌幅扩大最低降至1988点，收盘收于2001.5点，减仓近900手。即期市场运价方面，6月26日开舱上海-格但斯克运价位于2800美元/FEUGEMINI：MSK上海-鹿特丹线上运价上涨10美元达2840美元/FEU，6月26日开舱上海-格但斯克运价位于2800美元/FEU，环比同口径19日开舱上海-格但斯克回落175美元；截至16:00，运价上涨至2850美元/FEU。HPL-QQ下半月市场运价回落至2935美元/FEU，环比下跌600美元。OCEAN：线上运价维持，昨日COSCO华南线下运价下调至1775美元/TEU、2725美元/FEU，环比下调200美元/TEU、400美元/FEU。MSC&PA：MSC到月末线下为3000美元/FEU。ONE线上下半月运价2937美元/FEU显示售罄。关税及贸易方面，根据2025年6月9日至11日的中美伦敦经贸磋商机制首次会议，双方围绕技术出口限制、稀土供应链和关税问题达成共识。在关税与贸易机制方面，关税冻结期延长双方计划将日内瓦协议中的90天关税冻结期延长，并新增新能源汽车、光伏组件等商品的豁免清单。但美方要求设置"触发机制"，若中方未履约可恢复加税。根据美方谈判代表披露，双方将在未来数周内筹备8月12日前的高级别会晤，力争达成全面协议。地缘方面，以色列海军大规模打击也门港口，警告胡塞：再挑衅就全面海空封锁。交易逻辑：市场对谈判达成贸易协定、关税降低预期较为乐观，带动10及远月合约情绪偏强；而主力合约仍围绕美线新订单不足，美线运价继续回落，叠加运力增量逻辑压制，08合约震荡偏弱。盘后 根据会议谈判结果，关税冻结期延长，双方计划将日内瓦协议中的90天关税冻结期延长，或带动远月合约反弹展望：震荡；08合约逢高布空；90天关税冻结期延长或带动市场计价远月合约反弹，关注8-10反套。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25061926EC25082001.5EC25101371.1EC25121554.9EC26021402.4EC26041242.9综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价1935.52019.91372.31562.31405.81239.2 2 3 现货报价红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势SCFIS本周大幅反弹，更新于1622.81点环比上涨29.5%，对应6月2-8日发运价格 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com