航运策略日报：6月下半月CMA、MSC计划涨价，关税反复之下情绪偏悲观

研究员：武嘉璐期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 6月下半月CMA、MSC计划涨价，关税反复之下情绪偏悲观欧线现货中枢稳步抬升，但市场对涨价函持续性存疑。6月装载率回升、基本面转好现货运价稳步抬升，但从宏观指标来看对涨价落地仍存疑。08合约目前2100点左右震荡或对应3000美元/FEU左右定价，目前对6月下半月提涨落地可关注MSC的报价3170美元/FEU。端午假期期间，特朗普对钢铁、铝的关税税率从25%提升至50%同时指责我国未能对日内瓦协议完全履约，昨日SCFIS欧线由于5月底采用涨价前运价并未明显上行，尽管6月下半月达飞在欧线宣涨250美元/TEU的旺季附加费，提升市场整体中枢水平，但宏观情绪偏差08及远月合约开盘回调最低触及1988点。盘中，MSC对6月下半月宣涨至2340美元/TEU、3900美元/FEU，线下运价达3170美元/FEU。CMA6月下半月线上运价上涨至4245美元/FEU，而上海-安特卫普港7月运价达5145美元/FEU。下午盘面翻红，08合约围绕2100点拉锯，06合约一度上升至1900点。截至收盘08合约增仓近4000手。最终06合约收于1894点，上涨3%；08合约收于2100.2点上涨0.8%，持仓量上涨至4.6万手；远月合约维持下跌。昨日SCFIS欧线更新于1252.82点环比上涨0.5%，对应5月下旬发运价格。即期市场运价方面，GEMINI：MSK6月12日发运上海-鹿特丹已上涨至2397美元/FEU，较开舱上涨近300美元/FEU，HPL-QQ上下半月报价分别为2500、3500美元/FEU。OCEAN：CMA6月下半月线上报价自前期3645美元/FEU上涨至4245美元/FEU，上半月维持2595美元/FEU，7月线上运价达5145美元/FEU；线下今日早盘CMA在欧线宣涨250美元/TEU的旺季附加费。OOCL6月首周线上发运价格维持2650美元/FEU。COSCO、EMC分别维持3225、3260美元/FEU。MSC&PA：MSC线下发布涨价函及FAK报价，对6月下半月宣涨至2340美元/TEU、3900美元/FEU，线下运价达3170美元/FEU。ONE6月下半月线上报价2937美元/FEU，上半月维持2437美元/FEU。关税方面，据路透社，特朗普政府希望参与高级关税谈判的国家在周三之前就贸易谈判提出“最佳报价”,其中称美国希望各国在多个关键领域列出最佳方案，包括对购买工业和农产品的关税和配额优惠以及非关税壁垒计划。美国将在数日内评估各方回应，并提出“可能的解决方案范围”，其中可能包括对等关税税率。交易逻辑：欧线现货中枢稳步抬升，但市场对涨价函持续性存疑。6月装载率回升、基本面转好现货运价稳步抬升，但从宏观指标 来看对涨价落地仍存疑。08合约目前2100点左右震荡或对应3000美元/FEU左右定价，目前对6月下半月提涨落地可关注MSC的报价3170美元/FEU。展望：震荡。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25061894.1EC25082100.2EC25101339EC25121539.3EC26021358.8EC26041181.9综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价1870.620581333.615251357.51183.5 2 3 现货报价红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势SCFIS欧线更新于1252.82点环比上涨0.5%，对应5月下旬发运价格。 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com