LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

2025-06-13 陈嘉昕国泰君安期货 Joken Hu

核心观点：LLDPE短期呈现震荡走势，后期仍面临供应压力，但需求淡季影响下整体表现偏弱。
现货消息：中美经贸磋商达成框架，原油价格上涨带动塑料期货高位运行，部分石化调涨现货报价，LDPE涨势明显。但需求端农膜和包装膜开工率下降，工厂采购意向不高，整体放量有限。
市场状况分析：
- 宏观：贸易战加剧全球贸易不确定性，但短期成本端原油反弹和聚乙烯低价成交支撑市场，不宜追空。
- 供需：2025年09合约国内PE装置新增产能205万吨，供应压力较大；6月检修不足以改变高产量格局。需求端农膜开工率下降0.09%，包装膜需求一般，开工率上升0.3%，但补库力度不足，难以形成去库正反馈。
- 后期关注：低压和线性价差变化，HDPE库存下滑导致价差扩大，未来可能存在装置转产HDPE的情况（如镇海炼化30万吨全密度装置重启排产HDPE薄膜），若持续转产或缓解LLDPE供应压力。
趋势强度：LLDPE趋势强度为0（中性）。
关键数据：
- 2025年09合约基差：-1277元/吨，月差变化：-30元/吨。
- 重要现货价格：华北7120元/吨，华东7150元/吨，华南7300元/吨。
研究结论：短期LLDPE震荡，后期供应压力仍存，但需求淡季制约明显，需关注HDPE装置转产对供应的影响。