焦煤
- 供需:库存顶仓,安全环保限制导致供给小幅收缩,矿端主动性减产占比不高。
- 库存:矿山精煤库存累库,洗煤厂精煤库存累库,焦企库存去库,港口库存去库。
- 价格与价差:现货偏弱,期货震荡,基差扩大,9-1月差收窄。
- 策略建议:关注矿端主动性或行政性减产信号,短期建议J09多单轻仓持有,待确认见底后加仓。
焦炭
- 供需:供给持平,需求见顶回落,铁水产量下降,钢厂产能利用率下降。
- 库存:焦企库存累库,钢厂库存去库,港口库存去库。
- 价格与价差:现货偏弱,期货震荡,基差扩大,9-1月差收窄。
- 利润:炼焦净利润(现货)和盘面均表现不佳。
- 策略建议:关注成本端反弹或粗钢压减政策,短期期货平水,期现达到均衡。
宏观环境
- 中美贸易:逐步脱敏,价格扰动平抑。
- 房地产:购房优惠券降价促销,政策力度加大。
- 产业政策:粗钢限产讨论进入实施阶段,限产规模小于预期。
风险提示
- 上行风险:供给侧政策出台。
- 下行风险:中美贸易摩擦激化。