航空与国防领域须知：澳新美联盟审查、航空交付及航展订单

本·布朗 ^ | 股权助理+44 (0) 20 7548 5070 | ben.brown@jefferies.com克洛伊·勒梅里，CFA* | 股票分析师+33 1 8665 6326 | clemarie@jefferies.com 除非另有说明，否则没有公司在所提及的媒体报道中发表评论。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 杰弗里斯评级说明(《马德里协定》第3条第1款e项和第7条)投资建议记录公司估值/风险公司特定披露分析师认证：杰弗里斯国际有限公司为巴布科克国际公司担任企业经纪。推荐已发布 推荐已分发对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或致电212.284.2300。非美国分析师的注册：本·布朗受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并未在美国证券交易委员会注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联人士，因此可能不受美国证券交易委员会第2241号规则的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。如同所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。在过去十二个月内，Babcock International一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，并且投资银行服务正在被提供或已经提供。我，本·布朗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从空客集团股份有限公司获得投资银行服务的报酬或意图寻求补偿。在过去12个月内，Jefferies金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司已从Babcock International的投资银行服务中获得报酬。非美国分析师注册：Chloe Lemarie, CFA受雇于Jefferies GmbH，Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在美国证券交易委员会注册或具备研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联人员，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241的约束，以及与研究分析师持有证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。杰弗里国际有限公司正担任空客公司收购斯普瑞特航空系统公司某项工业资产的最终协议的财务顾问。杰弗里金融集团及其关联公司或子公司在BAE系统公司的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其关联公司或子公司在巴布科克国际集团的证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团及其关联公司或子公司在罗尔斯-罗伊斯控股公司的证券或存托凭证上做市。在过去十二个月内，空客集团 nv 是杰弗里斯金融集团 inc. 或其附属公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或致电212.284.2300。杰弗里斯国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与巴科克国际签订提供投资服务的协议。杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与空客集团股份有限公司签署过提供投资服务的协议。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从巴科克国际获得投资银行业务的报酬或意图寻求该报酬。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。我，克洛伊·勒玛莉，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 2025年6月12日 凌晨2:512025年6月12日 凌晨2:51 3 杰弗里特许经营选择估值方法论本报告提到的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。可能阻碍我们实现价格目标的风险NC-未涵盖。Jefferies不涵盖该公司。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用证券法规方面存在问题的发行人禁止某些类型的通信，包括投资建议。监控 - 描述公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下内容：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为+15%或-10%的证券。杰弗里斯特许经营权精选包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，如分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级的股票，数量可能因分析师纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入以及/或者触发止损时，股票将被添加或删除。标准普尔股票120天波动率在底部四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于投资风格，如成长型或价值型。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更少的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更少。• 空中客车集团股份有限公司 (AIR FP: €163.62, 买入) • 雷神技术公司 (BA/ LN: p1,866.50, 持平) • 宝克国际 (BAB LN: p1,048.00, 买入) • 罗尔斯·罗伊斯控股有限公司 (RR/ LN: p893.40, 买入) • 波音公司 (BA: $214.00, 买入)这份报告是为一般传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具不一定适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中所推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能会下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一天（除非另有说明）的汇率进行的货币转换。如果该日期之后的汇率出现波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再依赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 4 评分分布买持表现不佳请参阅本报告第3至8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百灵门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融市场行为监管局授权并监管的Jefferies International Limited；在英国和威尔士注册，注册号。香港：美林香港有限公司，由香港证券及期货事务监察委员会颁发ATS546号牌照；位于香港中环金城金融中心8号金融街26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰富瑞从事业务，寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，以及其他活动。因此，投资者应注意杰富瑞可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为其投资决策中的一个因素。如果您从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（经修订）的S条例禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（经修订）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或由其他合法方式可以分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中进行做市或提供流动性；并且当他们进行做市时，此类活动在本报告的“公司特定披露”部分有专门披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉佛士坊80号15-20层，UOB广场2号，邮编048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701以及商人银行家INM000011443，位于印度孟买400 021 Nariman Point Express Towers 16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：SanjayPai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证在任何方面都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。这份报告是由与杰富瑞（杰富瑞证券有限公司、杰富瑞国际有限公司、杰富瑞有限公司、杰富瑞香港有限公司、杰富瑞新加