播客重播重金属现场-铜基本面

全球|金属与采矿 ***[播客重播]重金属现场-铜基础知识 证券研究2025年6月12日 讨论主题：本次通话的重点是对铜的短期和长期前景进行深入讨论，包括供应动态，以及贸易战、电动汽车、可再生能源、数据中心、中国房地产市场和全球GDP对需求的影响。 相关股票：AALLN，ANTOLN，BHPLN，FCX，FMCN，GLENLN，LUNCN，RIOLN，TECK.BCN，VALE 下次通话：2025年6月24日星期二，下午3:00EST—注册点击链接观看回放—LINK 通话中讨论的相关研究： •• FCX-“美国铜业冠军”正进入甜蜜点 • 自由港对决铜-解耦 • Glencore-解锁价值的战略杠杆 • 第一量子-固态1Q;巴拿马聚焦 • 为泰克献上一首大放异彩的歌曲 • BHP-智利铜期权以抵消品位下降 克里斯托弗·拉费米纳,CFA*|股票分析师 (212)336-7304|clafemina@jefferies.com • BHP的策略可能指向与安格鲁的另一次舞蹈 • 伦请参丁见本-线报告内第四2-分6页之的分一析，师长认证期、价重值要披伦露丁信息-和维关库于纳非美矿国产分资析师源状评态估的信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 公司估值/风险 对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或致电212.284.2300。 分析师认证： 我，克里斯托弗·拉费明纳，特许金融分析师（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 正如所有高盛集团员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师（们）的部分报酬基于该公司的整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断适当的时机以不规则间隔发布。 投资建议记录 （《马拉喀什协定》第3条第1款(e)和第7条）推荐已发布推荐已分发 2025年6月11日下午1:29 2025年6月12日凌晨0:30 公司特定披露 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在英美资源集团的证券或存托凭证上做市。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在安托法加斯塔的证券或存托凭证上做市。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在嘉能时的证券或存托凭证上做市。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在力拓集团的证券或存托凭证上做市。 在过去的12个月里，Jefferies金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司已从FirstQuantum获得投行业务的报酬。 在过去十二个月内，FirstQuantum一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在或已经得到提供。 杰弗里国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与FirstQuantum签订过提供投资服务的协议。 对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或致电212.284.2300。 杰弗里评级说明 买入-描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更高的证券。持有-描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳-描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内20%或更高，因为这些公司通常比整体股市更具波动性。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）为12个月内-20%或更低。NR-投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或相关证券法规禁止某些类型交流（包括投资建议）的发行人。 监控-描述公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法 杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值法、净资产价值、股息回报率以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选 杰弗里斯特许经营权精选包括我们股票分析师在12个月期间提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师纳入建议而变化。股票将在新的机会出现时被添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、如果不再评级为买入和/或触发止损时被移除。标普股票120天波动率在最低四分位区的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于何种投资风格，例如增长或价值。 可能阻碍我们实现价格目标的風險 这份报告是为一般流通准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并酌情利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标是基于前一个交易日汇率进行货币转换得出的（除非另有注明）。若在此日期之后汇率出现波动，将影响非美国目标价格，且不应再被依赖。此外，投资如美国存托凭证等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •安格鲁阿美洛(AALLN:p2,143.00,买入)•安托法加斯塔(ANTOLN:p1,836.50,持平)•BHP集团(BHP:$50.61 ,持平)•BHP集团(BHPAU:AUD38.70,持平)•丰达资源 (FMCN:C$21.27,买入)•弗里波特-麦克莫兰(FCX:$41.01,买入)•格伦科(GLENLN:p289.00,买入)•伦丁矿业公司(LUNCN:C$13.89,买入)•里奥廷托(RIOLN:p4,351.00,持平)•里奥廷托(RIOAU:AUD108.33,持平)•蒂克资源有限公司(TECK/BCN:C$53.06,买入)•特斯拉(TSLA:$326.43,持平)•瓦莱(VALE:$9.61,买入) 评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分号 计数 百分号 计数 百分号 买入 2108 60.52% 375 17.79% 121 5.74% 持 1223 35.11% 112 9.16% 22 1.80% 表现不佳 152 4.36% 4 2.63% 3 1.97% 其他重要✁信息披露 其他重要披露 杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得投资银行服务中✁其他活动中✁报酬或打算寻求报酬。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告✁客观性。投资者应将此报告视为仅✁他们投资决策中✁单一因素。 美林公司股票研究✁指由以下美林金融集团股份有限公司（“美林”）✁下列公司聘用✁分析师生产✁研究报告：美国：美林有限公司，✁一家美国证券交易委员会注册✁证券经纪商和FINRA✁成员（并由美林研究服务股份有限公司，一家美国证券交易委员会注册✁投资顾问，向单独支付此类研究费用✁客户分发）。 加拿大：杰弗里证券公司，✁一家在加拿大十三个司法管辖区注册✁投资商，也✁加拿大投资监管组织✁交易商成员，包括由杰弗里证券公司和另一家杰弗里实体联合生产 （并由杰弗里证券公司发行）✁研究报告。 在JefferiesSecuritiesInc.分发由JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(日本)Limited、东京分行或JefferiesIndiaPrivateLimited制作✁研究报告时，您被告知JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(日本)Limited、东京分行和JefferiesIndiaPrivateLimited在您✁管辖区根据《国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》中包含✁经销商注册要求豁免而作为经销商运营，因此，JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(日本)Limited、东京分行和JefferiesIndiaPrivateLimited均无需注册且不✁您管辖区内✁注册经销商或顾问。您被告知，如果JefferiesLLC或JefferiesInternationalLimited编制了这份研究报告，则该报告未根据加拿大关于加拿大研究报告✁披露要求编制。 英国：由金融行为监管局授权和监管✁JefferiesInternationalLimited，注册于英格兰和威尔士，注册号。1978621；注册办事处：伦敦主教门100号，EC2N4JL；电话+44（0）2070298000；传真+44（0）2070298010。 德国：JefferiesGmbH，受德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，BaFin-ID:10150151；注册地址：德国法兰克福60323布克海默兰道24号；电话：+49(0)697191870 香港：香港中银证券有限公司，获得香港证监会许可，许可证号为ATS546；位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+85237438000。 新加坡：由新加坡金融管理局授权✁Jefferies新加坡有限公司；地址：新加坡048624瑞佛斯广场80号UOBPlaza2#15-20，电话：+6565513950。 日本：Jefferies（日本）株式会社东京分公司，✁一家经日本金融厅注册✁证券公司，也✁日本证券交易商协会✁会员；位于东京中央商务区Hibiya30FHibiya三井大厦，1-1-2有乐町，千代田区，东京100-0006；电话+81352516100；传真+81352516101。 印度：JefferiesIndiaPrivateLimited（CIN-U74140MH2007PTC200509），受印度证券交易所委员会授权，从事：股票经纪（NSE&BSE）INZ000243033、研