重播：全球通信塔公司展望

核心观点
TowerCos 在当前宏观经济不确定性背景下，因其可靠的增长和现金流特性而具有吸引力。Jefferies 欧美 TowerCo 分析师近期举办圆桌讨论，聚焦下半年预期和催化剂，并探讨非洲市场投资机会及资本配置平衡问题。

关键数据

• 相关股票：AMT、CCI、SBAC、CLNX、INW、HTWS、IHS。
• 投资评级：AMT（买入）、CCI（买入）、SBAC（持有）、CLNX（持有）、INW（持有）、HTWS（买入）、IHS（持有）。

讨论主题

1. 宏观波动下的 TowerCos：分析师认为 TowerCos 具有稳定的增长和现金流，在当前宏观环境下表现优于其他行业。
2. 下半年预期与催化剂：分析师对下半年持乐观态度，预期运营商资本支出增加和 5G 扩张将推动 TowerCos 收入增长。
3. 欧洲运营商整合影响：MNO 整合可能导致 TowerCos 收购机会，但需关注整合后的运营商资本支出策略。
4. 低地球轨道卫星影响：卫星技术对 TowerCos 构成长期挑战，但短期内仍需关注运营商对地面网络的依赖。
5. 行业并购潜力：分析师认为 TowerCos 并购活动可能增加，尤其是非洲市场存在较多机会。

研究结论

• TowerCos 作为防御性资产，在当前市场环境下具备投资价值。
• 非洲市场具有较高增长潜力，但需关注当地监管和竞争环境。
• 下半年市场催化剂包括运营商资本支出增加和 5G 扩张。

后续活动

• 6 月 30 日将举办“2025 年结构性赢家虚拟 C-Suite 系列活动”，主题为 Cellnex 和 Marco Patuano。
• 相关研究报告包括：欧洲电塔行业赎回弧、CLNX 一季度报告、INW 一季度报告等。