中华证券宏观分析师刘庆和策略组庞陈老师认为,当前全球资产配置的重要背景是美元走弱周期,这一趋势已成为市场共识。近期中美领导人通话及新一轮谈判虽带来短期利好,但市场终将回归基本面。A股市场内部结构出现变化,科技板块表现优于热门主线,港股估值优势明显,有望受益于全球资金增配。
核心观点:
- 美元霸权体系衰落趋势明显,全球投资者预期美元走弱周期。
- 近三轮美元下行周期复盘显示,黄金表现强势,新兴市场权益和货币受益。
- 本轮美元下行周期中,中国经济稳定性强于其他国家,人民币资产有望承接全球配置资金。
- 港股更受益于美元下行周期,原因包括:
- 市场机制与国际接轨,资金流动自由。
- 上市公司质量高,政策支持高水平对外开放。
- 估值优势明显,全球性价比高。
关键数据:
- 155家AH股同步上市公司中,4家H股溢价率高于A股,6家溢价率在0-10之间。
- 港股估值处于全球主要指数中低水平,相对水平有较大修复空间。
研究结论:
港股有望迎来股市重塑,修复空间巨大。