Part 1 上期复盘
- 观点回顾：上期观点为“地量之后地价大概率出现”。
- 盘面回顾：8月周期价值类指数强于成长类指数，月末随人民币升值成长类指数快速走强。
- 全球股指表现：无具体内容。
- 国内股指复盘对比：8月上证50指数一支独秀，成长类指数跌幅大于周期价值类指数。
Part 2 本期分析
- 行情预判
- 市场观点：
- 美联储确认9月降息，海外资金持续涌入，推升离岸人民币汇率至7.07元，人民币资产面临重估。
- “美元微笑理论”提出者Stephen Jen表示，中国企业在海外囤积的2万亿美元资产可能回流1万亿美元，使人民币升值5%-10%。
- 央行对金融机构展开债券敞口压力测试，驱动长债资金持续流向股市。
- 7月产成品存货同比增速为5.2%，国内经济延续主动补库存。
- 美国经济数据：7月零售和食品销售额环比大增1%，创1年半新高；6月库存同比增速继续上行，显示主动补库存。
- 中国经济数据：7月制造业投资、基建投资保持中高增速；对越南出口同比大增20.9%。
- 美国金融环境改变，以对冲基金为代表的聪明钱涌向中国市场。
- 中美经济处于上行期，中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。
- 关键数据：
- 7月产成品存货同比增速：5.2%。
- 7月原材料及中间品库存环比增长：1171亿元。
- 7月中国出口数量指数同比增长：14.3%。
- 7月出口越南同比增速：20.9%。
- 英国制造业PMI：8月52.5%（扩张提速），服务业PMI：53.3%（保持扩张）。
- 英国零售价格指数同比增速：7月3.6%（前值2.9%）。
- 美国零售和食品销售总额同比增速：7月4.0%。
- 美国Market制造业PMI：8月48%（小幅收缩），服务业商务活动指数：55.2%（继续扩张）。
- 美国库存总额同比增速：6月2.1%（前值1.6%）。
- 多空逻辑
- 利多因素：
- 中企海外资金（约2万亿美元）可能回流1万亿美元，推动人民币升值，改善市场流动性。
- 央行对金融机构债券资产风险敞口进行压力测试，驱动长债资金流向股市。
- 央行政策下，长债资金持续流入股市，尤其是银行板块。
- 中国基础货币投放进入新阶段，通过买入国债投放基础货币。
- 中国港口集装箱周吞吐量季节性回落，海运费下调后中低货值商品积极发运。
- 美国经济数据：6月消费品进口659亿美元（创一年半新高），资本品进口801亿美元（再创新高），零售商、批发商、制造商库存均处于主动补库存。
- 展望分析：
- 海外资金持续涌入，人民币汇率快速升值，人民币资产面临重估。
- 增配中国资产大潮有望开启，两市主要指数有望震荡回升，中长期看多沪深300指数。
- 操作策略：中长期看多周期元素更浓厚的沪深300指数。
Part 3 风险提示
- 免责声明：报告信息来源公开资料，不保证准确性及完整性，不构成投资建议，投资风险自担。
