广发期货日评20250612

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货研究所电话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：大金融板块领衔上行，股指全面反弹 【市场情况】 周三，主要指数高开高走，全面上行。截止收盘，上证指数涨0.52%，报3402.32点。深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，沪深300涨0.75%、上证50涨0.59%，中证500涨0.61%、中证1000涨0.40%。个股涨多跌少，当日3415只上涨（72涨停），1738下跌（6跌停），245持平。其中，N影石、同心传动、九菱科技涨幅居前，分别上涨274.44%、29.95%、29.89%；而*ST金刚、弘景光电、尚纬股份分别下跌10.71%、10.20%、10.03%。 分行业板块看，大金融走强，上涨板块中，基本金属、保险、汽车涨幅居前，分别上涨2.19%、2.11%、2.08%，稀土主题火热。下跌板块中，日用化工、港口、制药分别下跌0.95%、0.45%、0.44%，医药主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数上行：IF2506、IH2506分别收涨0.89%、0.79%；IC2506、IM2506分别收涨0.75%、0.83%。进入6月，四大期指主力合约临近到期，基差贴水收敛：IF2506贴水15.83点，IH2506贴水9.74点，IC2506贴水31.75点，IM2506贴水42.51点。 【消息面】 国内要闻方面，中国新闻网报道，谈到中美经贸磋商机制首次会议，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展，也为全球经济的发展注入积极的正能量。 海外方面，美国最新通胀数据仍保持温和。美国劳工部数据显示，5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期。CPI数据公布后，美国总统特朗普呼吁美联储将利率下调一个百分点。 【资金面】 6月11日，A股交易环比缩量，全日合计成交额1.26万亿。北向资金当日成交1432.08亿元。央行以 固定利率、数量招标方式开展了1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2149亿元逆回购到 期，据此计算，单日净回笼509亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.63%、-0.61%、-0.69%、-0.78%。指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判仍在继续博弈，指数短期受消息面影响波动，可卖出中证1000指数7 月执行价5800附近看跌期权收取权利金。 [国债期货] 国债期货：短期不确定性弱化，期债走势偏强 【市场表现】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.23%报120.440元，10年期主力合约涨0.06%报109.045元，5年期主力合约涨0.07%报106.185元，2年期主力合约涨0.02%报102.456元。银行间主要利率债收益率纷纷下行。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行1.70bp报1.8520%，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.70bp报1.6975%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行1.60bp报1.6415%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行1.25bp报1.4150%。 【资金面】 央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展了1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。 当日2149亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼509亿元。资金面方面，央行连续净回笼，对银行间市场短期资金利率影响不大，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行，仍位于1.36%附近，七天质押式 回购利率上行超2bp。季节性来看，6月中下旬，资金利率可能边际抬升，届时还要观察央行对冲情况。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近，较上日微升。 【政策面】 中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 【操作建议】 中美经贸谈判达成框架共识，但暂未出现增量信息，期债短期不确定性有所弱化，叠加资金利率下行利好，期债整体走强，本周内如果贸易谈判没有突发变动，期债可能延续震荡偏强。往后看6月中下旬资金面走势也将很大程度上影响期债走势，6月为季末月份，6月17日以后或将逐渐面临税期和跨季压力，资金利率预期将会季节性抬升，不过结合目前央行态度，很有可能会进行资金投放对冲以熨平波动，如果中下旬资金面收紧程度弱于季节性，那么债市可能不会明显调整，反而可能抢跑交易7月初资金面转松和博弈基本面预期。这种情形下10年期国债利率可能在偏向震荡下行，不过目前1.6%仍为下行阻力位置，突破前低或需要央行重启买债或内需进一步走弱信号。 单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。期现策略上建议适当关注TS2509合约正套策略。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，不过短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。 [贵金属] 贵金属：美国通胀增幅不及预期支持美联储提早降息中东地缘紧张使黄金上涨 【行情回顾】 消息方面，据新华社，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢10日晚在英国伦敦说，过去两 天，中美双方团队进行了深入交流，就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。 周三美国上诉法院裁定，在上诉程序进行期间，特朗普的关税措施可以继续生效；上诉法院将于7月31日听取有关特朗普关税的辩论。 美国5月CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.3%；核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%。美国5月CPI环比0.1%，预期0.2%，前值0.2%；核心CPI环比0.1%，预期0.3%，前值0.2%。5月通胀数据全线低于预期，关税影响仍不明显，能源价格回落使整体CPI的放缓，汽车、服装价格均出现下滑，玩具、家电受关税影响更直接的品类价格上涨。特朗普对于CPI数据表示，“表现非常出色！美联储应该降息整整一个百分点，这样就能大幅减少到期债务的利息支出”。美国财长贝森特出席听证会，他指出美国CPI通胀数据“非常棒”，赞特朗普推动了CPI的改善，表示如果关税造成价格上涨，那将是一次性的。税收立法草案是否会推高美国债务水平还有待观察，预计美国将在夏季的中后期出现X-Date，对于它将在7月、8月出现的预测并不精确，他认为该法案将提高工资并刺激制造业，并警告称，如果该法案未能通过，导 致2017年的减税措施到期，将是“灾难性的”，“对美国工薪阶层来说是一场灾难”。欧洲央行6月11日发布报告显示，随着金价屡创新高，按市场价格计算，去年黄金占全球外汇储备的比例达到20%，超越欧元的16%位居第二，仅落后于占比46%的美元。欧洲央行表示，各国央行持续以创纪录的速度增持黄金。2024年各国央行购入逾1000吨黄金，为2010年代年均购金量的两倍。各国央行的黄金持有量目前达到 3.6万吨。 据环球时报援引媒体报道，美国总统特朗普在11日周三的采访中表示，相比几个月前，他对美国与伊朗达成核协议的“信心减弱”，伊朗方面似乎在拖延，面对中东地区的安全威胁，特朗普确认（美国军事人员）从中东多个地区撤离。伊朗国防部长警告，若谈判失败，美伊之间爆发冲突，伊朗将以美国在中东地区的军事基地作为目标。据央视新闻，伊朗伊斯兰革命卫队总司令表示，已为任何战斗准备好升级版 导弹。 隔夜，美国公布5月CPI通胀增幅同环比均不及预期，关税对价格的影响仍未显现，特朗普持续喊话美联储，市场对美联储在9月前降息的预期有所增加。中东进展局势升温，美国科技股盘中由涨转跌，美元指数走弱，避险情绪驱动黄金走强。国际金价开盘后早期呈现震荡上行后有所回落，在美国CPI公布后快速拉升超20美元接近3360美元，收盘价报3355.005美元/盎司涨幅0.97%；国际银价则受到美国通胀 数据不及预期和有色金属价格回落等下跌影响走势与黄金分化，持续震荡走低临近36美元，收盘报36.215元/盎司涨幅0.85%创“二连阴”。 【后市展望】 去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，关注美国通胀等数据对美联储货币政策预期影响。 短期缺乏较强的趋势性逻辑驱动金价在3200-3400美元/盎司维持区间震荡，期间受到宏观地缘消息影响仍有脉冲式波动可能，在波动率下行趋势中持续做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。 白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，关注白银投机资金的流向谨防多头止盈导致“杀跌”，多头暂时离场。 【资金面】 6月以来金银ETF持仓止跌回升，中长期预期将维持上行，投机净多头持仓在连续5周回落后近几周均有增加。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC主力震荡盘整 【现货报价】 截至6月11日最新报价，马士基1680-1815美元/TEU，2800-2975美元/TEU；CMA1635-2385美元/TEU， 2845-4345美元/TEU；MSC1580-1940美元/TEU，2640-3240美元/TEU；ONE1751-2571美元/TEU，2437-2937美元/TEU；EMC2305-2555美元/TEU，3260-3610美元/TEU。 【集运指数】 截至6月2日，SCFIS欧线指数报1252.82点，环比上涨0.5%，美西线指数环比下跌0.1%至1718.11 点。截至5月30日，SCFI综合指数报2072.71点，较上期涨30.68%；上海-欧洲运价上涨20.50%至1587 美元/TEU；上海-美西运价5172美元/FEU，较上周涨57.92%；上海-美东运价6243美元/FEU，较上周涨45.73%