机械设备行业周报：装备制造业景气向好，机器人企业推进应用场景领域合作

行业研究 2025年06月11日 行业周报 超配装备制造业景气向好，机器人企业推进应用场景领域合作 机械设备行业周报（2025060220250608） 证券分析师 王敏君S0630522040002 机械设备 wmjlongonecomcn 43 31 18 6 6 19 31 2404240724102501 申万行业指数机械设备0764沪深300 投资要点： 宏观数据跟踪：2025年5月制造业景气水平环比改善。2025年5月制造业PMI为495，较上月提升05pct。分企业规模看，大型企业PMI表现相对较好，5月PMI高于临界点，且较 上月提升。中型、小型企业5月PMI低于临界点，但小型企业5月PMI环比提升06pct。从细分指数看，制造业生产指数、新订单指数分别环比提升09pct、06pct，生产指数为507但新订单指数仍略低于临界点。 细分行业表现分化。从整体PMI情况看，5月装备制造业、高技术制造业、消费品制造业PMI分别为512、509、502，均处于扩张区间。高耗能企业PMI则为470，且环比下降07pct。从生产指数和新订单指数看，农副食品加工、专用设备、铁路船舶航空航天设 备行业两大指数均高于540。但部分周期类行业的两大指数则低于临界点，如纺织、化 学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工业等。 相关研究 1国产替代趋势持续，外延绘就新成长曲线自动化设备研究框架专题报告 机器人行业动态：越疆科技与药师帮签订战略合作协议。药师帮为院外医药产业数字化综合服务平台，覆盖多家药店及基层医疗机构，具备数据优势。此次越疆科技与药师帮携手， 拟围绕医药具身智能机器人、AI大模型及药品物联网等技术，共同研究智慧解决方案在医药研发、仓储、配送、零售、用药服务等场景的应用。在双方合作的第一阶段，计划重点关注覆盖药店、药仓场景的具身智能机器人研发。越疆科技主要负责技术研究、软硬件实现与生产培训维护。药师帮主要推动应用场景论证、环境对接及产品销售。 银河通用：推动机器人应用于药店场景。2025年6月6日，北京智源大会举办，银河通用创始人对其机器人在药店领域的发展计划进行了介绍。目前，银河通用机器人已在北京开了7家无人药店，由人形机器人负责药品拣取、对接骑手，持续满足患者的购药需求。银河通用拟于2025年在北京、上海、深圳加大此类无人药店的开设。 近期观点：1、结合宏观数据，关注景气度较高的铁路船舶、航空航天等板块。2、人形机器人产业支持政策频出，技术创新及后续量产销售进展值得期待。关注在执行器总成、精密丝杠、传感器等核心零部件领域具备技术储备的公司。 赴港递表动态：深圳市大族数控科技股份有限公司已于2025年5月30日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并在香 港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。大族数控主要从事PCB专用生产设备的研发、生产、销售，从业20多年，致力于为PCB制造商提供端到端工序解决方案。公司产品覆盖钻孔、曝光、压合、成型、检测等PCB生产主要工序。据灼识咨询，按2024年收入计算，公司在PCB专用生产设备领域的全球市占率为65。 风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、贸易政策变化及汇率波动。 正文目录 1宏观数据跟踪4 2机器人行业动态5 3赴港递表动态6 4关注出口链企业的多元化布局6 41捷昌驱动6 42银都股份7 5行情回顾8 6风险提示8 图表目录 图12025年5月制造业PMI较上月改善4 图22025年14月规模以上工业企业利润总额同比增速（）5 图3机器人应用于药店场景示例5 图42024年大族数控营业总收入同比大幅增长6 图52024年大族数控归母净利润同比增长显著6 图6本周申万一级行业各板块涨跌幅（）8 表1捷昌驱动广泛布局多元化的海外市场7 表2捷昌驱动2024年部分境外资产情况7 1宏观数据跟踪 2025年5月制造业景气水平环比改善。2025年5月制造业PMI为495，较上月提升05pct。分企业规模看，大型企业PMI表现相对较好，5月PMI高于临界点，且较上月提升。中型、小型企业5月PMI低于临界点，但小型企业5月PMI环比提升06pct。从细分指数看，制造业生产指数、新订单指数分别环比提升09pct、06pct，生产指数为507，但新订单指数仍略低于临界点。 细分行业表现分化。从整体PMI情况看，5月装备制造业、高技术制造业、消费品制造业PMI分别为512、509、502，均处于扩张区间。高耗能企业PMI则为470，且环比下降07pct。从生产指数和新订单指数看，农副食品加工、专用设备、铁路船舶航空航天设备行业两大指数均高于540，供需两旺。但部分周期类行业的两大指数则低于临界点，如纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加 工业等。 图12025年5月制造业PMI较上月改善 51 51 50 50 495 49490 49 48 制造业PMI 资料来源：同花顺，东海证券研究所 2025年14月工业企业利润增速向好。据国家统计局，按可比口径计算，2025年14 月全国规模以上工业企业实现利润总额211702亿元，同比增长14，增速较13月提升 06pct。从4月单月看，全国规模以上工业企业利润同比增长30，增速环比提升04pct。 在细分的41个工业大类行业中，有23个行业实现14月利润同比增长。诸多行业增 速突出，如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业14月利润同比592，农副食品加工业利润同比456，有色金属冶炼和压延加工业利润同比245等。但同时，煤炭开采和洗选业等行业利润同比有所承压。 装备制造业与高技术制造业数据亮眼。2025年14月，装备制造业、高技术制造业利润分别同比增长112、90，增速环比提升。其中，装备制造业对整体工业利润的拉动作用增强，14月拉动全部规模以上工业利润增长36个百分点，环比提升16个百分点。在 装备制造业细分的8个行业中，仪器仪表、电气机械、通用设备的利润增速突出，分别为220、154、117，均较13月的增速加快。高技术制造业中，14月智能化产品制造、“人工智能”相关产业链利润增速显著，如智能车载设备制造、智能无人飞行器制造、半导体器件专用设备制造的行业利润分别同比增长1774、1679、1051。 图22025年14月规模以上工业企业利润总额同比增速（） 916 592 478 456 327 245 220 154 132 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 14月利润总额同比增速 资料来源：国家统计局，东海证券研究所 2机器人行业动态 2025年6月，越疆科技与药师帮签订战略合作协议。药师帮为院外医药产业数字化综合服务平台，覆盖多家药店及基层医疗机构，具备数据优势。此次越疆科技与药师帮携手，拟围绕医药具身智能机器人、AI大模型及药品物联网等技术，共同研究智慧解决方案在医药研发、仓储、配送、零售、用药服务等场景的应用。在双方合作的第一阶段，计划重点关注 覆盖药店、药仓场景的具身智能机器人研发。越疆科技主要负责技术研究、软硬件实现与生产培训维护。药师帮主要推动应用场景论证、环境对接及产品销售。（信息来源：中国日报网，新华财经） 银河通用：推动机器人应用于药店场景。2025年6月6日，北京智源大会举办，银河通用创始人兼CTO王鹤对其机器人在药店领域的发展计划进行了介绍。目前，银河通用机器人已经在北京开了7家无人药店，由人形机器人负责24小时拣药、对接骑手，这样可以 在夜间为急需用药的患者服务，又不需要人类24小时在岗。银河通用初步拟于2025年在 北京、上海、深圳一共开设100家药店。（信息来源：北京商报）图3机器人应用于药店场景示例 资料来源：北京商报，东海证券研究所 3赴港递表动态 大族数控向香港联交所递表。据公司公告，深圳市大族数控科技股份有限公司已于2025 年5月30日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。中金公司为独家保荐人。据招股说明书，大族数控主要从事PCB专用生产设备的研发、生产、销售，从业20多年，致力于为PCB制造商提供端到端工序解决方案。公司产品覆盖钻孔、曝光、压合、成型、检测等PCB生产主要工序。据灼识咨询，按2024年收入计算，公司在PCB专用生产设备领域的全球市占率为65。 2024年以来，公司收入及业绩改善。PCB设备下游涉及行业广泛，如服务器及数据存储、汽车电子、手机、计算机及消费电子等。2022年2023年下游行业产值有所收缩，导致对PCB上游生产设备的需求下降，大族数控的收入亦有所承压。2024年，下游IT基础设 施需求增加，消费电子、汽车电子技术升级带动行业复苏，PCB生产设备订单回暖。2024年大族数控收入及归母净利润分别同比增长1046、1222，2025年一季度收入及业绩仍维持快速增长趋势。 图42024年大族数控营业总收入同比大幅增长图52024年大族数控归母净利润同比增长显著 1046 279 45120 40100 3580 3060 2540 2020 150 1020 540 060 营业总收入（亿元）右轴：同比（） 8150 1222 836 7 6100 550 4 30 250 1 0100 归母净利润（亿元）右轴：同比（） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 4关注出口链企业的多元化布局 中美关税情况仍面临不确定性，出口链企业需做好长期应对的准备。但同时，此轮挑战也将引起市场竞争格局的变化，拥有前瞻性海外产能布局的公司，或将在行业整合后，赢得部分中小企业的份额。此外，进一步开拓欧洲、新兴市场等，亦有利于公司在中美贸易波动的情况下，积蓄多元化的发展动力。 41捷昌驱动 公司主营线性驱动产品，过往业绩趋势向好。线性驱动产品起源于欧洲，是一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置，下游应用广泛。捷昌驱动致力于为智慧办公、医疗康护、智能家居和工业自动化等领域提供传动和智能控制解决方案。2024年，公司医疗康护类产品稳健发展，家居类产品业务规模增长超50；整体营业收入同比增长204，归母净利润同比增长369。分销售地区看，2024年公司外销收入占比接近70，外销、内销 收入分别同比增长189、250。2025年Q1公司营业收入、归母净利润分别同比增长 356、622。 公司积极推动海外区域多元化布局。捷昌驱动分别于2014年、2016年成立美国、德国子公司，2018年美国JSTAR投产运营。2021年，捷昌驱动收购奥地利线性驱动生产商LEG，该项目已有的成熟技术、客户资源，基本能满足公司建设欧洲运营中心的需求。2023年捷昌驱动马来西亚二期工厂投产同年投资建设匈牙利工厂。经过多年筹划，公司业务版图已覆盖亚太、欧洲、美洲，海外生产基地为其积累了快速响应客户需求的能力。从2024年年报看，成本分析表中，关税金额同比显著下降，主要系马来西亚生产基地产能大幅提升所致。面对关税波动风险，2025年公司计划推动马来西亚生产基地扩建项目。 探索机器人零部件新领域。据2024年年报，公司筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等领域，系统推进研发、生产与销售。此外，捷昌驱动于2024年9月，与浙江灵巧智能科技有限公司共同出资设立浙江灵捷机器人零部件有 限公司，其中，公司持股比例为43。据光明网报道，灵捷机器人的量产版灵巧手销售向好，在国内外客户中取得积极的市场反馈。人形机器人行业长期发展空间具备潜力，参与前沿零部件技术的探索研发或是股权投资，有利于公司紧跟创新趋势，及时把握机遇。 表1捷昌驱动广泛布局多元化的海外市场 布局海