核心观点与关键数据
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价9149元/吨，下跌39元；主力合约持仓量287128手，减少1958手；前20名净买单量30959手，减少12008手；基差21224元/吨。
- 菜籽粕：期货收盘价26389元/吨；主力合约持仓量547917手，减少4152手；前20名净买单量3306手，增加15019手；基差-7821元/吨。
- ICE油菜籽：收盘价692.8加元/吨，下跌1.8加元；7月合约709.2加元/吨，11月合约691.20加元/吨，1月合约698.40加元/吨。
- 仓单：菜油仓单数量为0，菜粕仓单数量26411张，减少238张。
现货市场
- 菜油：江苏现货价9400元/吨，平均价9403.75元/吨；油粕比3.60，菜油主力合约基差21224元/吨。
- 菜粕：南通现货价2560元/吨；沿海地区库存1.9万吨，华东地区库存38.18万吨，广西地区库存7.4万吨，华南地区库存25.2万吨。
- 进口成本：油菜籽进口成本5236.55元/吨，上涨10.02元。
- 替代品：四级豆油南京现货价8050元/吨，棕榈油广东现货价8450元/吨；豆油菜油现货价差1290元，棕榈油菜油现货价差800元；豆粕张家港现货价28800元，豆菜粕现货价差320元。
上游情况
- 全球油料：菜籽年度产量预测85.17百万吨，油菜籽年度产量123780千吨；进口菜籽当月48.92万吨，减少24.24万吨；盘面压榨利润-21元/吨，减少60元/吨；油厂库存250万吨，进口油菜籽周度开机率19.19%，减少4.53%。
- 贸易：菜籽油和芥子油当月进口34.10万吨，菜籽粕当月进口28.79万吨。
下游情况
- 饲料：当月产量2777.2万吨，减少66.4万吨；餐饮收入4167亿元，减少68亿元。
- 食用植物油：当月产量440.4万吨，减少87万吨。
期权市场
- 菜粕：平值看涨期权隐含波动率21.79%，减少0.07%；平值看跌期权隐含波动率21.81%，减少0.05%；20日历史波动率16.48%，减少2.34%；60日历史波动率21.47%，减少0.47%。
- 菜油：平值看涨期权隐含波动率14.8%，减少0.18%；平值看跌期权隐含波动率14.8%，减少0.18%；20日历史波动率11.58%，减少0.05%；60日历史波动率13.45%，减少0.14%。
行业消息
- ICE油菜籽期货整体震荡偏弱，7月合约709.2加元/吨，11月合约691.20加元/吨，1月合约698.40加元/吨。
- USDA报告显示美国大豆优良率68%，美豆种植进度较快，中美贸易协议提振市场。
研究结论
- 菜粕：受美豆提振和成本传导利好，但国内供应宽松、下游需求欠佳、中加贸易关系缓和预期增强，价格承压，短线参与为主。
- 菜油：加菜籽旧作库存偏紧且生长进入天气主导阶段，棕榈油增产压力和国内油厂库存偏高，中加贸易关系缓和预期增强，价格受支撑，短线参与为主。
重点关注
- 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向。
