LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气方面：山东、华东、华南价格分别上涨20至4620、40至4491、20至4590；醚后碳四下跌130至4810，最便宜交割品为华东民用气4491。
• 期货与基差：PG盘面震荡，07合约基差+37至372；07-09月差-5至203。
• 外盘与价差：FEI和MB基本持平，CP走跌；油气比上行；内外价差走强，PG-CP尤为明显；美亚套利窗口关闭，运费小涨。
• 品种间价差：PDH生产毛利提升但仍差；FEI生产利润较PP更高；烷基化油盈利增加，气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加；FEI-MOPJ下移，石脑油裂差变动不大。

基本面分析

• 港口库存与到港：港口库存小累，码头让利积极；厂库增加，山东厂库受化工需求支撑去化；到港增加（华南为主），外放增加明显，预计后续外放量继续增加，进港量下降。
• 化工需求：短期支撑，PDH开工率持平，预计下周提升（青岛金能一期PDH或恢复）；汽油需求回暖带动烷基化油需求增加；下周多家MTBE工厂存开工计划，对C4需求预计增加。
• 燃烧需求：气温升高，预计下滑。
• 仓单：注册量9304手（-565）。

研究结论

• 基本面仍弱：山东化工需求有所支撑，但其他地区供应压力较大、需求持续疲软。