PTA 每日观点
- 基本面：PTA期货昨日冲高回落，现货市场商谈氛围尚可，现货基差偏强。少量聚酯工厂补货，主港在09升水215~225成交，价格商谈区间在4800~4910附近。6月底主港在09升水210~215有成交。今日主流现货基差在09+217。
- 基差：现货4855，09合约基差243，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.02天，环比减少0.07天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多空翻多偏多。
- 预期：PTA前期检修装置陆续重启，下游聚酯负荷下调，供需面对PTA支撑减弱，PTA现货价格偏弱震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有回落预期。关注PTA新装置投产进度及下游聚酯负荷变动。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格宽幅调整，基差持续走弱。夜盘乙二醇低位调整，现货商谈在09合约升水110-103元/吨附近。早间盘面短暂抬升，场内买盘跟进有限，现货基差快速走弱，中午现货基差回落至09合约升水98-100元/吨附近。午后盘面窄幅整理，整体商谈一般。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅调整，近期船货主流商谈在509-514美元/吨附近，6月下船货509美元/吨附近成交，个别贸易商参与询盘。
- 基差：现货4380，09合约基差111，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存59.7万吨，环比增加2.33万吨偏空。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净空空减偏空。
- 预期：上周港口出货效率尚可，结合周内外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，张家港主流贸易罐库存大概率回落至20万吨偏内。六月乙二醇可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，后续关注仓单流出情况。中短期乙二醇供需结构表现良性，对乙二醇价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。
利多
- PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。
利空
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA供需平衡表和乙二醇供需平衡表展示了供需关系。
- PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存数据反映了瓶片市场情况。
- PTA月间价差、TA-EG现货价差、对二甲苯加工差等数据分析了价格关系。
- PTA、MEG基差数据展示了期货与现货的价格差异。
- PTA、MEG库存分析数据反映了库存情况。
- 涤纶库存数据展示了涤纶短纤、长丝等产品的库存情况。
- 聚酯上游开工数据反映了PTA、对二甲苯等原料的开工率。
- 聚酯下游开工数据反映了聚酯工厂、江浙织机等开工率。
- PTA加工费数据展示了PTA的加工费情况。
- MEG利润数据展示了不同工艺路线的利润情况。
- 涤纶利润数据展示了不同产品的利润情况。
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