PTA&MEG早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月4日 大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围较昨日回落，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，现货基差跌幅扩大。下周货在09+120~145有成交，个别略低在09+100附近，价格商谈区间在4860~4920附近。7月中下在09+110~140有成交。7月下在09+105~125有成交。今日主流现货基差在09+127。中性 2、基差：现货4872，09合约基差126，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多 5、主力持仓：净空空增偏空 6、预期：油价暴跌后重回震荡，PTA期货盘面跟随成本端波动，供需结构上，PTA自身基本面虽环比转弱，但并未累库，预计短期内PTA现货价格仍跟随成本端偏弱震荡，现货基差区间波动。关注聚酯负荷波动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心宽幅整理，场内买盘良好。日内乙二醇价格重心区间调整为主，午后起市场买气明显好转，部分合约商补货积极，现货基差走强至09合约升水80元/吨附近，场内成交活跃。美金方面，乙二醇外盘重心低位小幅抬升，早间近期船货偏低成交在508美元/吨附近，午后商谈重心回升至510-513美元/吨附近，整体商谈偏弱。中性 2、基差：现货4361，09合约基差73，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存50.47万吨，环减少2.63万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空空减偏空 6、预期：7月初外轮到货集中，后续显性库存将逐步回升。国内外供应逐步恢复，三季度乙二醇供需转向累库，整体幅度在20万吨附近，场内现货流动性将持续释放。近期聚酯产销偏弱运行，聚酯产品库存压力持续增加。瓶片工厂将陆续兑现检修，聚酯负荷将有所下降。短期沙特装置短停下市场情绪将有所带动，短期乙二醇可呈现小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑。 影响因素总结 利多： 1、PX开工率维持较高水平。 利空： 1、伊朗确认停火。 2、需求端来看，抢出口尾声+内需淡季，终端需求走弱的趋势是确定的。 当前主要逻辑和风险点： 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片现货价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2020年 2月11日 PET瓶片：水瓶级：市场价：华东地区（日） 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2021年 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 2022年 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 2023年 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 2024年 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 2025年 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片生产毛利 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 2020年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 PET瓶片：生产毛利：中国（日） 4月8日 2021年 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 2022年 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 2023年 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 2024年 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 2025年 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 瓶片开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月10日 2月18日 2月26日 3月5日 3月13日 3月21日 3月29日 2021年 4月6日 PET瓶片：产能利用率：中国（日） 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 2022年 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 2023年 6月25日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 2024年 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 2025年 9月13日 9月21日 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 瓶片库存 数据来源：Wind、Mysteel、CCF 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 PET瓶片：厂内库存可用天数：中国（周） 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 2021年 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 2022年 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 2023年 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 2024年 9月10日 9月22日 10月1日 10月14日 10月25日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日 1月19日 2月5日 2019年 2023年 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 2020年 2024年 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 2021年 2025年 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 2022年 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 1月2日 PTA 月间价差 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA1-5价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 TA9-1价差 12月8日 12月23日 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2020年 2023年 4月1日 4月17日 TA5-9价差 5月5日 5月20日 2021年 2024年 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 2022年 2025年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 数据来源：Wind PTA 基差 数据来源：Wind 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 2021年 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 CZCE：PTA：基差（日） 4月29日 2022年 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 2023年 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 2024年 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 2025年 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 MEG 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 2024年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 EG5-9价差 1月2日 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 EG1-5价差 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 2024年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 2025年 11月7日 11月20日 12月3日 EG9-1价差 12月16日 12月29日 月间价差 数据来源：Wind MEG 数据来源：Wind 基差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 2021年 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 DCE：MEG：基差（日） 5月5日 2022年 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 2023年 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 2024年 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 2025年 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 数据来源：Wind 现货价差 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2021年 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 2022年 4月14日 对二甲苯加工差 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 2023年 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 2024年 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 2025年 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 3