煤焦早报：中美同意执行日内瓦共识，黑色深V反弹

焦煤

• 供需：矿山开工率小幅回落，焦企开工持平。上游累库，下游去库。
• 库存：523家矿山精煤库存增加37.08万吨，洗煤厂精煤库存增加11.48万吨，247家钢厂库存增加7.54万吨，230家焦企库存减少14.6万吨，港口库存减少4.53万吨。
• 价格与价差：蒙5#主焦煤现货价格下调，期货价格反弹。基差缩小，9-1月差扩大。
• 策略建议：关注矿端主动减产或行政减产信号，短期建议J09多单轻仓持有。

焦炭

• 供需：供给持平，需求见顶回落。上游累库，下游去库。
• 库存：230家焦企库存增加10.08万吨，247家钢厂库存减少9.13万吨，港口库存减少3.03万吨。
• 价格与价差：天津港准一级焦现货价格第三轮提降落地，期货价格反弹。基差缩小，9-1月差扩大。
• 策略建议：关注成本端反弹或粗钢压减提振产业链利润，短期建议J09多单轻仓持有。

宏观环境

• 中美贸易：中美双方同意执行日内瓦共识框架，市场对贸易摩擦的敏感度降低。
• 货币政策：央行开展1万亿买断式逆回购，货币政策继续发力。
• 房地产政策：部分城市以购房优惠券方式变相降价促销，加速房地产触底。
• 产业政策：传闻粗钢限产量级在3000万吨左右，具体实施时间待定。

风险提示

• 供给侧政策出台（上行风险）
• 中美贸易摩擦激化（下行风险）