核心观点与关键数据
产品概述
该研报介绍了Variable Income (with Memory Feature) Auto-Callable Yield Notes,一种与最表现不佳的Affirm Holdings、Palantir Technologies、Tesla和Vistra Corp股票挂钩的浮动收益票据。票据期限约为5年,若未提前赎回,到期将偿还本金并支付适用票息。
票息结构
- 最高票息(带记忆功能):若最表现不佳的标的股票在观察日收盘价不低于其起始价值的80%,则按公式计算最高票息,公式为:$6.667 \ imes$ 票息支付日期数量 - 已支付票息总额。
- 最低票息:若最表现不佳的标的股票在观察日收盘价低于其起始价值的80%,则支付最低票息,为每1000美元本金支付0.2084美元(相当于每月0.02084%或每年0.25%)。
- 票息差额补偿:若收到最低票息,则在未来某个票息支付日,若所有标的股票收盘价均不低于其起始价值的80%,则可收到最高票息与最低票息之间的差额。
自动赎回条款
自2026年6月25日起,若最表现不佳的标的股票在观察日收盘价不低于其赎回价值的100%,则票据将自动赎回,赎回金额为本金加上适用票息。
关键数据
- 发行日期:2025年6月30日
- 定价日期:2025年6月25日
- 到期日期:2030年6月28日
- 起始价值:各标的股票在定价日的收盘价
- 观察价值:各标的股票在观察日的收盘价乘以价格乘数(此处为1)
- 结束价值:各标的股票在估值日的观察价值
- 票息支付日期:2025年7月30日至2030年12月31日(具体日期见附表)
- 估值日期:2030年6月25日
风险因素
- 结构相关风险:收益仅限于票息,可能无法获得标的股票的资本增值;存在自动赎回风险;可能仅收到最低票息;收益可能低于传统固定或浮动利率债券。
- 估值和市场相关风险:初始估计价值可能高于最终发行价格;二级市场价值可能低于购买价格;无法保证二级市场交易的存在。
- 利益冲突风险:发行人、担保人和其附属机构可能进行交易和套期保值活动,可能产生利益冲突。
- 标的股票相关风险:票据条款不会调整所有可能影响标的股票价格的公司事件。
- 税收相关风险:美国联邦所得税后果不确定,可能被视为浮动利率债务工具或或有支付债务工具。
标的股票信息
- Affirm Holdings (AFRM):金融科技公司,提供数字和移动 commerce 平台。
- Palantir Technologies (PLTR):软件解决方案提供商,提供数据整合、管理和安全平台。
- Tesla (TSLA):汽车和清洁能源公司,设计和制造电动汽车、电池储能、太阳能产品等。
- Vistra Corp (VST):提供电力服务,发电业务覆盖全球。
结论
该票据为投资者提供了与标的股票表现挂钩的潜在高收益,但同时也伴随着较高的风险,包括自动赎回、最低票息支付和税收不确定性等。投资者应在充分了解风险后谨慎投资。