主要品种策略早餐

1品种：生猪日内观点：偏弱运行中期观点：宽幅震荡参考策略：反弹后沽空核心逻辑：降的格局。产品，风险性更小。品种：白糖 请务必阅读文末免责条款 2日内观点：偏弱震荡中期观点：近强远弱逐渐兑现参考策略：卖出虚值看涨期权核心逻辑：1、国际方面，美国农业部（USDA）在5月下旬的报告中预测，2025/26年度全球食糖产量将同比增长4.7%，达到创纪录的1.893亿吨，并预计将出现显著的全球供应过剩。巴西方面，石油价格叠加增产预期拖累糖价。巴西国家石油公司将汽油价格下调5.6%，相当于原糖的底部下移。美国农业部（USDA）近日发布报告，巴西得益于天气状况良好，预计新榨季产量将增加100万吨至创纪录的4470万吨。印度方面，种植面积增加叠加季风加持，预计新榨季大幅增产，24/25榨季印度虽减产超预期，但印度消费量或降至2800万吨，因此目前库存可支撑内需。进入2025/26榨季后，若主产区天气正常，市场将从短缺逻辑向宽松预期过渡，对中长期糖价形成显著压力。2、国内方面，目前，国内白糖销售进度较快，糖厂库存压力小，现货抗跌。截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨；产销率71.85%，同比提高5.39个百分点。内蒙古累计销糖56.58万吨，同比增加9.07万吨；产销率为85.28%，同比下降3.52%；工业库存9.77万吨，同比增加3.78万吨。广东累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨；工业库存0吨，同比减少10.08万吨；产销率100%，同比提高18.97%。但进口利润窗口持续开启，预期未来进口糖将逐步增加，远期供应压力仍是制约糖价的核心因素。对于后续进口节奏，市场普遍预计国家可能会有一定调控，主要以弥补阶段性供应缺口为主。目前，产区基差偏强尚能对盘面形成支撑，但配额外进口利润窗口已长时间打开，加工糖供应压力即将兑现，糖价震荡向下，进口限制上行顶部，现货支撑区间下沿。3、总的来说，郑糖整体跟随原糖弱势震荡，中长期来看，25/26榨季，主产国具备增产预期，使白糖上涨受限，而糖价底部有一定支撑，整体近强远弱格局，建议卖 出虚 值 看涨 期 权.能 化 板 块品种：原油日内观点：短期受支撑中期观点：承压运行参考策略：卖出SC2508虚值看跌期权核心逻辑：1、供应端，尽管OPEC+继续维持增产策略，但欧美国家对伊朗、俄罗斯提出新的制裁方案以及供应端风险性事件近期支撑油价。在美国与伊朗核协议陷入僵局之时，美国财政部公布对伊朗实施的新制裁。近期俄乌局势升级，欧盟计划提出对俄 请务必阅读文末免责条款 3请务必阅读文末免责条款罗斯的第18轮制裁，重点关注在俄罗斯的能源收入。此外，由于加拿大能源核心地区艾伯塔省的野火已导致35万 桶/日的重质油生产关闭。另一方面，沙特希望在8月 、9月份继续扩大增产，赶在夏季用油高峰时以抢夺市场份额，并降低面向亚洲的原油官价，表征其增产降价决心。2、需求端，随着北半球温度升高以及驾车旅行季的到来，炼厂从检修中恢复后迅速提升加工负荷，美国炼厂开工率并已经上升至90%以上常态水平，最新一期数据显示美国炼厂开工大幅提升3.2个百分点。但下游实际需求欠佳，最新一期美国汽油、柴油库存宽幅增加，且汽油及柴油裂解价差均走弱。国内市场方面，主营炼厂炼油利润上升至千元以上水平，促使炼厂开工率大幅提升；地方炼厂炼油利润亦小幅增加，目前地炼开工率位于五年同期中位水平。因缺乏节日利好提振，汽油需求维持刚需；柴油需求受南方降雨以及高考期间影响，户外基建行业开工受到抑制，柴油需求相对弱势。3、库存端，美国上周原油库存下滑，因炼油厂随着夏季驾车季的开始而加大生产力度，而燃料库存则因需求疲软而上升。三季度开始，受到经济前景改善不佳及供应逐步增加影响，石油库存将开始出现累库。4、综上，美国收紧对伊朗制裁及中美贸易谈判前景乐观，油价在当前位置存在支撑。随着石油季节性旺季到来，油价存在一定向上动力，不过上升空间不大，上方压力来自于不确定的关税政策以及OPEC+增产决心。远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价仍有下挫空间。品种：PVC日内观点：区间震荡，区间（4750，4950）中期观点：持续上涨的驱动力有限参考策略：前期空单止盈平仓核心逻辑：1、成本方面，近期电石装置开工不稳，内蒙古地区再次出现限产的情况，下游装 置 检修 减少，对 电石的 需 求增 加， 整体 看电石 供 需面 边际 好转 ，提振 市 场价 格，截 至6月9日，内蒙古乌海地区电石价格为2350元/吨，环比提高100元/吨 。2、供应方面，上周PVC装置检修减少，前期停车的装置陆续恢复，PVC行 业 供应回升，截至6月6日 ，PVC周度行业开工率为80.72%，环比提高2.53个百分点，周 度 产 量 为47.39万 吨 ， 环 比 提 高1.91万吨，增幅4.20%，集中检修期接近尾声，PVC产量重回高位，同时下半年较多新装置投产，预计后期PVC供应压力较大。 4请务必阅读文末免责条款3、需求方面，近期PVC价格止跌，提振部分下游采买情绪，截 至6月6日 ，PVC生产企业周度预售订单量为62.64万吨，环比提高15.87%，随着下游需求淡季来临，预计制品行业开工率将逐步下滑，截至6月6日 ，PVC下游行业综合开工率为46.27%，环比提高0.12个百分点；出口方面，近期PVC出口交付节奏有所放缓，海外需求逐渐进入淡季，新签订单减少，印度官方在月初召开BIS政策实施论证会，后期需继续关注BIS认 证 结 果 。4、库存方面，行业库存继续去化，但幅度收窄，截至6月6日 ，PVC社 会 库 存为36.14万吨，环比下降0.39%，同比下降40.17%。5、展望后市，近期中美贸易关系缓和，提振商品情绪，PVC价格止跌企稳，但考 虑 到PVC自身供需面有转弱预期，预计价格上方空间有限。 5 请务必阅读文末免责条款 免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 6请务必阅读文末免责条款致的任何形式的损失。并保留我公司的一切权利。 7请务必阅读文末免责条款总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员黎俊 8期货从业资格证号：F03095786期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420