方正中期期货铁合金日度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 段智栈 【重要资讯】 从业资格证号： F03140418 1海关总署6月9日数据显示，2025年5月中国出口钢材10578万吨 投资咨询证号： Z0021604 ，较上月增加116万吨，环比增长11；15月累计出口钢材4846 联系方式：18810293832 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月09日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 9万吨，同比增长89。5月中国进口煤及褐煤36040万吨，较上月减少1785万吨，环比下降47；15月累计进口煤及褐煤188671万吨，同比下降79。 22025年5月份，全国居民消费价格同比下降01。其中，城市持平，农村下降04；食品价格下降04，非食品价格持平。全国工业生产者出厂价格同比下降33，环比下降04；工业生产者购进价格同比下降36，环比下降06。 3洛杉矶陷入混乱。当地时间6月8日，美国总统特朗普指示美国国土安全部长诺姆、国防部长赫格塞思和司法部长邦迪等官员，协同 相关部门与机构采取一切必要行动，“将洛杉矶从移民入侵中解放出来，并结束这些移民暴乱”。 46月9日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍，高硫瘦煤A105、S2 2、G68挂牌1万吨，起拍价700元吨，成交价700元吨，成交06 万吨，本期成交价与上周持平。 锰硅： 【市场逻辑】 锰矿高价资源到港，主流矿商降价意愿较低，部分锰矿报价上涨，但涨后成交发力。供应端，部分工厂复产，导致硅锰供应低位回升 。需求端，铁水产量高位回落，钢厂对硅锰实际需求仍在减少，供需宽松状况维持。在其他成本方面，中美元首通话后，外部压力略有缓和，而锰矿以外部定价为主，价格或相对坚挺。整体上看，短期锰硅需求压力仍存，但工厂亏损后，进一步向锰矿寻求利润空间有限，或对锰硅期价具有一定支撑。 【交易策略】 高价锰矿资源到港，矿商亏损扩大，进一步降价意愿降低，或会支撑锰硅期价，对锰硅主力合约转为逢低多策略。期权方面可继续尝试牛市价差结构。下方关注54005450元吨支撑，上方关注压力区间56005650元吨压力。 硅铁： 【市场逻辑】 硅铁反弹后，需求及成本端仍有压力。宁夏及陕西工厂复产，硅铁产量增加，需求偏弱情况下，供需状况维持宽松状态。目前需求仍主导行情，虽钢厂利润尚可，成材表观需求保持韧性，但铁水产量边际走弱，对硅铁需求预期进一步下行。在非钢需求方面，金属镁需求同样承压，海外订单减少，钢厂控制采购节奏，尽管工厂库存延续去化态势，但整体库存仍处于历史高位。6月宁夏电价有进一步下调可能，成本支撑不强，硅铁期价预计仍会继续走弱，但从长期看，当前价格不具备持续性。硅铁短期弱势状态未改，维持空配 策略。 【交易策略】 硅铁受自身供需宽松及钢价压力影响，期价仍有下行空间，反弹后维持空配策略，但不宜过度看空。期权方面，尝试牛市价差结构。下方关注50005050元吨附近支撑位，上方关注53005350元吨附近压力位。 第一部分交易策略与期现行情1 第二部分铁合金基本面2 一、周度产需情况2 二、铁合金库存4 三、铁合金生产成本5 第三部分期权策略7 一、锰硅期权7 二、硅铁期权7 图目录 图1：锰硅期现走势1 图2：硅铁期现走势2 图3：硅锰产量当周值2 图4：硅铁产量当周值2 图5：硅锰开工率当周值3 图6：硅铁开工率当周值3 图7：硅锰需求量当周值3 图8：硅铁需求量当周值3 图9：日均铁水产量全国样本数247家当周值3 图10：硅锰库存全国期末值4 图11：硅铁库存全国期末值4 图12：库存天数硅锰全国期末值4 图13：库存天数硅铁全国期末值5 图15：硅锰现货生产成本5 图16：硅锰现货利润5 图17：硅铁：现货生产成本6 图18：硅铁现货利润6 图19：平均价兰炭宁夏6 图20：市场价化工焦：山西6 图21：锰硅期权成交量7 图22：锰硅期权成交持仓量7 图23：硅铁期权成交量8 图24：锰硅期权成交量8 图25：锰硅硅铁主力合约价差8 表目录 表1：铁合金策略参考1 表2：铁合金期货主力合约价格走势1 表3：锰硅期权成交持仓情况7 表4：硅铁期权成交持仓情况7 第一部分交易策略与期现行情 表1：铁合金策略参考 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 锰硅 锰硅以逢低多为主 54005450 56005650 锰矿贸易商亏损面扩大，短期进一步降价意愿降低，或会支撑锰硅期价 硅铁 以逢高空为主，谨慎抄底，期权方面尝试熊市价差结构 50005050 53005350 硅铁走势弱于锰硅，短期仍受需求压制，处于空头趋势 资料来源：方正中期研究院 表2：铁合金期货主力合约价格走势 铁合金日度榜 品种开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量持仓变 动 仓单数 锰硅55025592548255522004200978555244132310678100765 硅铁5104521250825104300581669695160223753326115462 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：锰硅期现走势 资料来源：同花顺方正中期研究院 图2：硅铁期现走势 资料来源：同花顺方正中期研究院 第二部分铁合金基本面 一、周度产需情况 图3：硅锰产量当周值图4：硅铁产量当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图5：硅锰开工率当周值图6：硅铁开工率当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图7：硅锰需求量当周值图8：硅铁需求量当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图9：日均铁水产量全国样本数247家当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院 二、铁合金库存 图10：硅锰库存全国期末值 资料来源：同花顺方正中期研究院 图11：硅铁库存全国期末值 资料来源：同花顺方正中期研究院 图12：库存天数硅锰全国期末值 资料来源：同花顺方正中期研究院 图13：库存天数硅铁全国期末值 资料来源：同花顺方正中期研究院 三、铁合金生产成本 图14：硅锰现货生产成本 资料来源：同花顺方正中期研究院 图15：硅锰现货利润 资料来源：同花顺方正中期研究院 图16：硅铁：现货生产成本 资料来源：同花顺方正中期研究院 图17：硅铁现货利润 资料来源：同花顺方正中期研究院 图18：平均价兰炭宁夏图19：市场价化工焦：山西 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 第三部分期权策略 一、锰硅期权 表3：锰硅期权成交持仓情况 锰硅期权 20250609 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 123284 42487 168278 42487 2048 444 看跌期权 96394 20534 81450 8539 1282 26 锰硅期权 219678 63021 249728 9677 3329 418 078 048 063 资料来源：方正中期研究院 图20：锰硅期权成交量图21：锰硅期权成交持仓量 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、硅铁期权 表4：硅铁期权成交持仓情况 硅铁期权 20250609 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 33359 729 68406 792 542 34 看跌期权 31261 16198 38383 22 560 598 硅铁期权 64620 16927 106789 814 1103 631 094 056 103 资料来源：方正中期研究院 图22：硅铁期权成交量图23：锰硅期权成交量 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图24：锰硅硅铁主力合约价差 资料来源：同花顺方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 01085881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 01085881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 01082868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 01082868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 03155396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 03123012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2444 02585530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 051265105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 02150588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 051986811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 02787267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层26182623室 073184313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 073184312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 073184319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 075582521068 广东分公司 广州市天河区林和西路315号耀中广场B座35层0709室 02038783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 053285706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 02258308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSDC3座1506单元 02265634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1B8座1107 04725210527 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 03102053696 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 03517889626 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 02981870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 02168401347 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 02150581277 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 02158861627 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元51 057487096853 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 057186690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025580659