棉花市场总结
市场信息
- 巴西棉花收割进度：截至6月7日，巴西棉花收割进度为1.4%，环比增加0.5个百分点，但主产区马托格罗索州（70%）基本未开始收割。
- 美国棉花种植情况：截至6月8日，美棉15个主要种植州棉花种植率为76%，较去年同期慢3个百分点；现蕾率为12%，较去年同期慢1个百分点；优良率为49%，较去年同期低7个百分点。
- 棉花现货交投：市场维持低迷，销售基差坚挺，部分低基差减少，主流区间暂变动不大。2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3内主流低基差在CF09+1300~1400，较多报价在1400及以上；内地库自提。成交基差：2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1400上下，疆内自提。
交易逻辑
- 当前交易逻辑以宏观为主，关税问题不确定性较大，短期市场预计区间震荡。中长期棉花仍将向下探底，但美方态度可能随时摇摆，影响市场走向的不确定性较大。
交易策略
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 市场成交：昨日郑棉上涨，局部纺企报价上涨，但实际淡季之下市场成交气氛较淡，下游接受度低，多数纺企价格持稳观望。若宏观持续利好，棉纱或跟涨，但预计利润情况恶化。
- 全棉坯布市场：需求疲弱，价格持稳，实际订单视量协商。常规品种平布出货迟缓，库存增长。浙江JC50SJC50S 14480 63"喷气含税现金自提6.5元/米。家纺织厂表示近期订单情况不及前期，后续订单不理想。
期权分析
- 波动率走势：今日棉花120日HV为10.5891，波动率略降。CF509-C-13400隐含波动率为10%，CF509-P-12600隐含波动率为12.6%，CF509-P-12200隐含波动率为14.8%。
- 市场情绪：主力合约持仓PCR为0.9536，成交量PCR为0.7091，认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。
- 期权策略：观望。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05
- 图6：CY01-CF01
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
