棉花、棉纱日报
农产品日报 2024年06月10日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截止6月7日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为1.4%，环比增加0.5个百分点，去年同期收割进度为1.7%。巴西棉少量收割，主要集中在米纳斯吉拉斯州、巴伊亚州等。巴伊亚州约占种植面积的20%，主产区马托格罗索州（70%）基本未开始收割。 2、截止6月8日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为76%，较去年同期慢3个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期平均水平慢4个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为12%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在12%，较近五年同期平均水平持平。美棉15个棉花主要种植 州棉花优良率为49%，较去年同期低7个百分点，较五年均值低1个百分点。美棉种植进度同比维持小幅落后，现蕾进度尚可，整体优良率仍偏低。 3、棉花现货交投维持低迷，销售基差坚挺，部分低基差仍有减少，不过主流区间暂变动不大。 销售基差：2024/25南疆喀什机采3129/29~30B/杂3内主流低基差在CF09+1300~1400，较多报价在1400及以上，内地库自提。成交基差：2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1400上下，疆内自提。 【交易逻辑】 当前交易逻辑仍以宏观为主，由于关税问题不确定性仍然较大，前期宏观情绪有所释放，在没有新消息刺激下预计短期区间震荡为主，然而考虑未来美国经济仍存在一定压力可能面临衰退并给全球经济带来悲观预期，预计中长期棉花仍将向下探底，中长线走势偏弱，但是美方态度可能会随时摇摆，对市场的影响的不确定性较大，一旦其态度出现较大的缓和，市场走向可能会出现转变。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、昨日郑棉上涨，局部纺企报价上涨，但实际目前淡季之下市场成交气氛较淡，下游对于涨价接受度较低，多数纺企价格持稳观望，若宏观持续利好，棉花继续上涨，棉纱或跟涨，但预计利润情况恶化。 2、全棉坯布市场整体情况变化不大，需求疲弱，价格方面，厂商报价持稳为主，实际订单视量协商。因下游需求不佳，常规品种平布出货迟缓，库存增长。现浙江JC50S*JC50S144*8063"喷气含税现金自提6.5元 /米。家纺织厂表示近期订单情况不及前期，且后续订单不理想。 2025-02-13 2024-11-22 2024-09-10 2024-06-26 2024-04-09 2024-01-18 2023-11-02 2023-08-21 2023-06-07 2023-03-21 2022-12-27 2022-10-12 2022-07-29 2022-05-13 2022-02-23 2021-12-03 2021-09-18 2021-07-06 2021-04-16 2021-01-26 2020-11-10 2020-08-27 2020-06-11 2020-03-26 2020-01-03 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.5891，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为 10%，CF509-P-12600隐含波动率为12.6%，CF509-P-12200隐含波动率为14.8%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9536，主力合约的成交量PCR为0.7091，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022202320242025 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 4000 2025 2024 2023 2022 2021 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2025 2024 2023 2022 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 CY05-CF05 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF9-1价差图8：CF5-9价差 CF1805-1809CF1905-1909CF2005-2009CF2105-2109 CF2205-2209CF2305-2309CF2405-2409CF2505-2509 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF59价差 -800 CF2209-2301 CF2109-2201 CF2509-2601 CF2009-2101 CF2409-2501 CF1909-2001 CF2309-2401 400 200 0 -200 -400 -600 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799