一、研究观点
- 棉花：国际市场美棉价格震荡，ICE美棉上涨0.19%，报收68.34美分/磅；国内郑棉主力合约CF509上涨1.09%，报收13495元/吨，持仓增加7811手至53.85万手。新疆棉花到厂价上涨12元/吨至14443元/吨，中国棉花价格指数3128B级上涨59元/吨至14620元/吨。宏观层面中美经贸磋商机制会议提振市场情绪，但基本面需求偏弱，产成品库存累积，织厂原材料库存处于低位。短期市场情绪受宏观消息支撑，但基本面驱动有限，预计震荡运行，关注宏观及天气变化。
- 白糖：巴西5月出口糖同比减少19.6%，2025/26榨季累计出口同比减少18.84%。现货报价下调，广西制糖集团报价6070~6160元/吨，云南制糖集团报价5840~5880元/吨。原糖受宏观情绪好转与压榨压力影响，预计弱势为主。国内进口预期及压力抑制期价，强基差带来一定支撑，短期暂难走出方向，以弱势对待。
二、日度数据监测
- 棉花：7-9合约价差-215，环比-5；主力基差1125，环比-76；新疆现货14443，环比+12；全国现货14620，环比+59。
- 白糖：7-9合约价差119，环比+1；主力基差396，环比-14；南宁现货6080，环比-10；柳州现货6130，环比-15。
三、市场信息
- 棉花：仓单数量10835张，下降25张；有效预报375张。各地区到厂价：新疆14485元/吨，河南14673元/吨，山东14655元/吨，浙江14819元/吨。纱线负荷53.4，持平；库存25.3，上涨0.2。短纤布负荷49.2，持平；库存32.1，上涨0.3。
- 白糖：仓单数量29443张，持平；有效预报0张。南宁地区价格6080元/吨，下降10元/吨；柳州地区价格6130元/吨，下降15元/吨。
四、图表分析
- 棉花：图1显示主力合约收盘价震荡；图2显示主力合约基差走弱；图3显示7-9价差收窄；图4显示1%关税配额下内外价差扩大；图5显示仓单及有效预报下降；图6显示中国棉花价格指数3218B上涨。
- 白糖：图6显示主力合约收盘价弱势；图7显示主力合约基差走弱；图8显示7-9价差收窄；图9显示仓单及有效预报持平。
五、研究团队人员介绍
- 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次荣获“最佳农产品分析师”称号。
- 张凌璐：英国布里斯托大学硕士，现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究。
- 孙成震：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究。
六、免责声明
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