商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：非农小幅超预期3白银：技术突破3铜：伦铜现货走强，支撑价格5铝：横盘震荡7氧化铝：继续下行7锌：社库累库，价格承压下行9铅：短期供需双弱，中期偏多10锡：止跌回升11镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行13不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡13碳酸锂：矿价企稳，偏弱震荡延续15工业硅：上行空间有限，以逢高空配为主17多晶硅：盘面以空配为主17铁矿石：震荡反复19螺纹钢：需求预期走弱，低位震荡20热轧卷板：需求预期走弱，低位震荡20硅铁：宽幅震荡22锰硅：宽幅震荡22焦炭：宽幅震荡24焦煤：宽幅震荡24动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡26原木：震荡反复27对二甲苯：中期趋势偏弱29PTA：需求转淡，中期趋势偏弱29MEG：多PTA空MEG29橡胶：震荡运行31合成橡胶：震荡运行33沥青：跟随原油震荡偏强35LLDPE：短期震荡，后期仍有压力37PP：现货维稳，刚需成交39烧碱：高利润背景下估值承压40纸浆：震荡运行42玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期反弹，中期压力仍偏大45尿素：弱势运行47苯乙烯：短期震荡49纯碱：现货市场变化不大50 LPG：短期震荡运行51PVC：趋势仍有压力54燃料油：日盘偏弱，短期将进入调整走势56低硫燃料油：震荡走势为主，外盘现货高低硫价差延续上行趋势56集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有57短纤：短期震荡，中期偏弱61瓶片：短期震荡，中期偏弱61胶版印刷纸：震荡偏弱62棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底63豆油：驱动暂时不强，区间震荡63豆粕：天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调65豆一：现货稳定，盘面仍震荡65玉米：震荡偏强67白糖：低位整理69棉花：继续受市场情绪影响70鸡蛋：产业仍存抵抗情绪72生猪：降重初启动，等待现货印证73花生：关注现货74 2025年6月10日 黄金：非农小幅超预期 白银：技术突破 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸磋商机制首次会议6月9日在英国伦敦开始举行，10日继续进行，环球时报称落实元首 通话共识，聚焦关税科技稀土。 2、中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增近23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。 3、解决群众急难愁盼，中办、国办发文：合理提高最低工资标准、全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制。 4、洛杉矶动荡升级，加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶，特朗普：支持逮捕州长纽森，“不想发生内战”。 【趋势强度 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年06月10日 铜：伦铜现货走强，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国纽约联储发布的5月最新调查结果显示，一年期通胀预期从4月的3.6%降至3.2%，降幅最大。三年期通胀预期从3.2%降至3%。五年期通胀预期从2.7%降至2.6%。（华尔街见闻） 微观方面，Teck资源公司表示，其位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂停生产约一个月。（SMM） 秘鲁政府首次承认存在大规模的非正规铜矿开采，并警告称，在不久的将来，高价格可能会导致这种活 动增加。（SMM） 加拿大铜矿商Hudbay Mineral表示，由于野火继续肆虐，该公司已发布疏散通知，已停止在马尼托巴省北部的业务。（SMM） 加拿大铜矿商Hudbay Mineral表示，由于野火继续肆虐，该公司已发布疏散通知，已停止在马尼托巴省北部的业务。（SMM） 海关总署网站发布数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.5万吨，1-5月累计进口量为1,240.6万吨，同比增加7.4%。中国5月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1-5月累计进口量为216.9万吨，同比减少6.7%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250610 铝：横盘震荡氧化铝：继续下行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%。CPI环比由涨转降主要受能 源价格下降影响。不过，金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别同比上涨40.1%、1.9%和1.8%，涨幅均有扩大。PPI同比降幅扩大至3.3%，部分领域价格边际向好。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250610 锌：社库累库，价格承压下行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增近23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250610 铅：短期供需双弱，中期偏多 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增近23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月10日 锡：止跌回升 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中美经贸磋商机制首次会议6月9日在英国伦敦开始举行，10日继续进行，环球时报称落实元首通话共识，聚焦关税科技稀土。 2、中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增近23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。 3、解决群众急难愁盼，中办、国办发文：合理提高最低工资标准、全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制。 4、洛杉矶动荡升级，加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶，特朗普：支持逮捕州长纽森，“不想发生内战”。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月10日 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行 不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该 厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。 4）据期货日报，2月3日菲律宾媒体报道议会正在讨论通过一项禁止镍矿出口的法案，该法案正处于两院委员审议阶段，一旦签署成为法律，将在5年后生效。5月9日市场有消息称“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，但真实性以及禁令开始时间仍有待考验。 5）根据钢联资讯，印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整。本次停产检修预计影响量级11-13万吨，主要影响300系产量。该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40-50%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月10日 碳酸锂：矿价企稳，偏弱震荡延续 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格60507元/吨，环比上一工作日上涨22元/吨；电池级碳酸锂5.95-6.10万元/吨，均价6.025万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨；工业级碳酸锂5.815-5.915万元/吨，均价5.865万元/吨，环比上一工作日上涨50元/吨。（上海有色网） 2025年5月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计6.32GW/15.85GWh，同比+193%/+228%。其 中表前储能新增装机6.17GW/15.38GWh，同比+213%/+248%；用户侧储能新增装机150MW/473MWh，同比-19%/+14%。（CNESA） 2025年6月2日-6月8日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量0万吨，周度平均发运中国量6.8万吨，当周澳洲锂精矿无发运其他国家。澳矿发运目前主要集中在月中下旬发运。（我的钢铁网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年06月10日 工业硅：上行空间有限，以逢高空配为主 多晶硅：盘面以空配为主 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 6月5日，伴随着现场鞭炮齐鸣，由十六化建第四分公司承建的内蒙兴发工业硅项目在施工人员的规范作业下1＃冶炼车间完成首次钢结构吊装，此次吊装的顺利完成，标志着内蒙兴发工业硅项目正式进入主体 结构施工阶段。 1＃冶炼车间钢结构高度为39.45米，作为全场最大的钢结构单体，首次吊装的成功给后续工作注入一股“强心剂”。