商品研究晨报

黄金：非农小幅超预期

• 非农就业数据小幅超预期，美元指数上涨，黄金价格承压。
• 基本面数据显示，黄金ETF持仓增加，美元兑人民币汇率上升，沪金和Comex黄金期货价格下跌。
• 趋势强度：0

白银：技术突破

• 白银价格突破关键技术位，市场情绪好转。
• 基本面数据显示，白银ETF持仓减少，沪银和Comex白银期货价格上涨。
• 趋势强度：2

铜：伦铜现货走强，支撑价格

• 伦铜现货价格走强，对铜价形成支撑。
• 基本面数据显示，中国铜矿砂及其精矿进口量增加，未锻轧铜及铜材进口量减少，伦铜库存下降。
• 趋势强度：1

铝、氧化铝：横盘震荡、继续下行

• 铝价和氧化铝价格横盘震荡，氧化铝价格继续下行。
• 基本面数据显示，中国5月CPI和PPI数据不佳，铝和氧化铝需求疲软。
• 趋势强度：铝0，氧化铝0

锌：社库累库，价格承压下行

• 锌库存增加，价格承压下行。
• 基本面数据显示，中国5月CPI和PPI数据不佳，锌需求疲软，上海和LME锌库存增加。
• 趋势强度：-1

铅：短期供需双弱，中期偏多

• 短期内铅供需双弱，价格预计将保持低位，中长期看涨。
• 基本面数据显示，沪铅和伦铅期货价格下跌，上海和LME铅库存下降。
• 趋势强度：1

锡：止跌回升

• 锡价格止跌回升，市场情绪好转。
• 基本面数据显示，沪锡和伦锡期货价格上涨。
• 趋势强度：1

镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行

• 镍价在现实支撑和弱势预期之间震荡运行。
• 基本面数据显示，印尼镍铁产量增加，中国镍铁项目进入试生产阶段，沪镍和不锈钢期货价格下跌。
• 趋势强度：0

碳酸锂：矿价企稳，偏弱震荡延续

• 碳酸锂价格企稳，但市场预期偏弱，价格预计将保持偏弱震荡。
• 基本面数据显示，电池级碳酸锂价格上涨，国内新增投运新型储能项目装机规模增加，澳洲锂精矿发运量下降。
• 趋势强度：0

工业硅、多晶硅：上行空间有限，以逢高空配为主

• 工业硅和多晶硅价格上行空间有限，建议逢高空配。
• 基本面数据显示，内蒙兴发工业硅项目进入主体施工阶段，多晶硅价格下跌，工业硅和多晶硅库存增加。
• 趋势强度：-1

铁矿石：震荡反复

• 铁矿石价格震荡反复。
• 基本面数据显示，中国5月CPI和PPI数据不佳，铁矿石需求疲软。
• 趋势强度：0

螺纹钢、热轧卷板：需求预期走弱，低位震荡

• 螺纹钢和热轧卷板需求预期走弱，价格预计将低位震荡。
• 基本面数据显示，中国5月CPI和PPI数据不佳，钢材出口增加，螺纹钢和热轧卷板库存下降。
• 趋势强度：0

硅铁、锰硅：宽幅震荡

• 硅铁和锰硅价格宽幅震荡。
• 基本面数据显示，铁合金价格下跌，硅铁和锰硅需求疲软。
• 趋势强度：0

焦炭、焦煤：宽幅震荡

• 焦炭和焦煤价格宽幅震荡。
• 基本面数据显示，北方港口焦煤报价上涨，焦炭和焦煤库存下降。
• 趋势强度：焦炭-1，焦煤0

动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡

• 动力煤价格宽幅震荡，需求仍待释放。
• 基本面数据显示，南方港口和国内动力煤产地报价波动，动力煤库存下降。
• 趋势强度：0

原木：震荡反复

• 原木价格震荡反复。
• 基本面数据显示，原木库存下降，需求疲软。
• 趋势强度：0

对二甲苯、PTA、MEG：中期趋势偏弱

• 对二甲苯、PTA和MEG价格中期趋势偏弱。
• 基本面数据显示，PX供需双增，PTA需求转淡，MEG供应边际回升，需求转弱。
• 趋势强度：对二甲苯0，PTA0，MEG0

橡胶、合成橡胶：震荡运行

• 橡胶和合成橡胶价格震荡运行。
• 基本面数据显示，天胶和合成橡胶库存增加，需求疲软。
• 趋势强度：0

沥青：跟随原油震荡偏强

• 沥青价格跟随原油震荡偏强。
• 基本面数据显示，沥青产量增加，库存增加，需求疲软。
• 趋势强度：1

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

• LLDPE价格短期震荡，后期仍有压力。
• 基本面数据显示，LLDPE需求淡季，工厂拿货积极性一般，后期需求持续下滑。
• 趋势强度：0

PP：现货维稳，刚需成交

• PP价格现货维稳，下游刚需成交。
• 基本面数据显示，PP需求一般，下游维持刚需，工厂报价稳定。
• 趋势强度：0

烧碱：高利润背景下估值承压

• 烧碱价格高利润背景下估值承压。
• 基本面数据显示，烧碱库存下降，需求负反馈，成本端煤价和电价下滑。
• 趋势强度：-1

纸浆：震荡运行

• 纸浆价格震荡运行。
• 基本面数据显示，纸浆市场成交清淡，下游压价观望情绪浓厚，港口库存维持高位。
• 趋势强度：0

玻璃：原片价格平稳

• 玻璃原片价格平稳。
• 基本面数据显示，国内浮法玻璃原片价格大稳小动，市场成交不温不火。
• 趋势强度：0

甲醇：短期反弹，中期压力仍偏大

• 甲醇价格短期反弹，中长期压力仍偏大。
• 基本面数据显示，甲醇现货价格上涨，港口库存下降，但后期供应和需求均偏弱。
• 趋势强度：0

尿素：弱势运行

• 尿素价格弱势运行。
• 基本面数据显示，尿素库存增加，需求疲软，出口实际流速偏慢。
• 趋势强度：-1

苯乙烯：短期震荡

• 苯乙烯价格短期震荡。
• 基本面数据显示，苯乙烯供应增加，港口库存加速累库，需求转弱。
• 趋势强度：0

纯碱：现货市场变化不大

• 纯碱现货市场价格变化不大。
• 基本面数据显示，国内纯碱市场偏弱整理，成交重心下移，下游需求表现一般。
• 趋势强度：0

LPG：短期震荡运行

• LPG价格短期震荡运行。
• 基本面数据显示，中东丙烷升贴水上涨，国内PDH装置检修，液化气工厂装置检修。
• 趋势强度：0

PVC：趋势仍有压力

• PVC价格趋势仍有压力。
• 基本面数据显示，PVC高产量，高库存，出口需求只能阶段性缓解。
• 趋势强度：0

燃料油、低硫燃料油：日盘偏弱，短期将进入调整走势、震荡走势为主，外盘现货高低硫价差延续上行趋势

• 燃料油和低硫燃料油价格日盘偏弱，短期将进入调整走势，外盘现货高低硫价差延续上行趋势。
• 基本面数据显示，中东丙烷升贴水上涨，美湾丙烷升贴水下降，国内PDH装置检修。
• 趋势强度：燃料油0，低硫燃料油0

集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有

• 集运指数（欧线）高位震荡，建议10-12反套持有。
• 基本面数据显示，EC2506和EC2508价格下跌，即期市场和宏观的驱动均不明晰。
• 趋势强度：0

短纤、瓶片：短期震荡，中期偏弱

• 短纤和瓶片价格短期震荡，中长期偏弱。
• 基本面数据显示，直纺涤和聚酯瓶片工厂报价维稳，下游刚需采购，市场成交气氛一般。
• 趋势强度：短纤0，瓶片0

胶版印刷纸：震荡偏弱

• 胶版印刷纸价格震荡偏弱。
• 基本面数据显示，山东和广东市场胶版印刷纸价格平稳，下游采购量未有大幅回升。
• 趋势强度：-1

棕榈油、豆油：产地压力分歧较大，震荡磨底、驱动暂时不强，区间震荡

• 棕榈油和豆油价格产地压力分歧较大，震荡磨底，驱动暂时不强，区间震荡。
• 基本面数据显示，印尼计划开发油棕种植园，美国2024/25年度大豆期末库存预估下降，国内油脂需求疲软。
• 趋势强度：棕榈油0，豆油0

豆粕、豆一：天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调、现货稳定，盘面仍震荡

• 豆粕和豆一价格天气正常，美豆收跌，连粕或跟随回调，现货稳定，盘面仍震荡。
• 基本面数据显示，美国大豆产区天气条件良好，大豆下跌，国内豆粕需求不温不火，豆一现货价格稳定。
• 趋势强度：豆粕-1，豆一0

玉米：震荡偏强

• 玉米价格震荡偏强。
• 基本面数据显示，北方和东北玉米集港价格上涨，华北玉米价格有所上涨，禽料玉米价格稳定。
• 趋势强度：1

白糖：低位整理

• 白糖价格低位整理。
• 基本面数据显示，巴西中南部MIX同比大幅提高，USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%，国内食糖产量和进口量稳定。
• 趋势强度：0

棉花：继续受市场情绪影响

• 棉花价格继续受市场情绪影响。
• 基本面数据显示，棉花现货交投低迷，纺企采购意愿不强，美棉价格上涨，中美贸易谈判提振市场情绪。
• 趋势强度：0

鸡蛋：产业仍存抵抗情绪

• 鸡蛋价格产业仍存抵抗情绪。
• 基本面数据显示，鸡蛋期货价格下跌，现货价格稳定，养殖利润较高。
• 趋势强度：0

生猪：降重初启动，等待现货印证

• 生猪价格降重初启动，等待现货印证。
• 基本面数据显示，6月将进入加速降重及去库阶段，现货价格加速下跌。
• 趋势强度：0

花生：关注现货

• 花生价格关注现货。
• 基本面数据显示，花生产区上货量不大，贸易商多销售库存为主，下游客户询价拿货意愿一般，多数地区价格平稳。
• 趋势强度：0