市场回顾
- 上周市场主要指数大多上涨，创业板指涨幅较大（2.32%）。
- 大类行业表现：信息技术指数（3.72%）和材料指数（2.64%）领涨，公用事业指数（-0.22%）和可选消费指数（-0.14%）领跌。
- 申万一级行业中，24个行业上涨，通信（5.27%）、有色金属（3.74%）和电子（3.60%）涨幅居前，家用电器（-1.79%）、食品饮料（-1.06%）和交通运输（-0.54%）跌幅居前。
- 交易热度：万得全A日均成交额达12088.54亿元，处于历史偏高位置（三年历史分位数83.00%）。
- 估值跟踪：万得全A估值（PE_TTM）为19.18，较上周上升0.13，处于历史分位数（近5年）的68.50%。24个行业估值出现修复。
市场观察
- 中美元首通话影响：
- 会谈成果：双方同意“尽快举行新一轮会谈”，并互相发出访问邀请，为双边关系注入稳定因素。
- 短期风险：升级概率较低，因通稿未提及具体谈判时间或议题，双方以落实现有共识和推进谈判为主。
- 结构性分歧：稀土、TikTok、芬太尼税等关键问题未明确承诺，特朗普访华实际落地可能性不高。
- 谈判路径：中方“自下而上”，美方“自上而下”，中方占优背景下可能更具战略主动性，美方或因选举压力做出策略性让步（如稀土问题涉及摇摆州选票）。
投资建议
- 市场格局：震荡为主，结构性机会主导，资金轮动方向为红利资产、安全类资产、科技链和新消费。
- 策略：逆向布局，板块大涨是兑现时间点，调整是布局时间点。
- 新消费：短期高位，情绪强但业绩兑现能力存疑，建议阶段性兑现收益。
- 安全资产（黄金、军工、稀土、核电设备）：部分标的估值回调，机构调仓尾声，具备中期配置价值。
- 科技链（AI、半导体）：受益于出口限制松动预期，具备主题催化与低位修复双重驱动。
- 高股息/红利资产：作为避险配置，建议持有高分红、公用事业等类债属性资产。
风险提示
- 国内经济不及预期、财政货币政策不及预期、全球突发性事件、股市突发性事件、数据滞后或不及时、历史规律失真。
重要声明
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