鸡蛋周报：梅雨绵绵 消费低迷

观点小结

鸡蛋短期观点周度评级偏空。

供应

• 样本养殖企业淘鸡价格、淘鸡日龄持续下降，大小码价差小幅上升，鸡苗价格持续下降。
• 淘鸡价格与鸡蛋价格比值处于历史较高水平，表明老鸡淘汰进度偏慢，可能因今年一季度大量换羽导致当前待淘老鸡偏少，意味着大量换羽老鸡可能在下半年集中淘汰。

需求

• 主销区销量、主产区发货量小幅下降，流通库存和生产环节库存基本持平。
• 南方梅雨季节时间长、降雨量大，鸡蛋质量面临挑战，或导致今年6月份需求低于往年同期，需求偏空。

利润

• 养殖利润持续走低，明显低于综合成本，处于近4年同期最低水平。
• 蛋鸡行业经过连续4年盈利，抗风险能力加强，除非深度亏损，否则难以遏制产能扩张。

价量

• 鸡蛋基差小幅走低，期货近月合约仍处于小幅贴水状态。
• 鸡蛋期货近远期价差处于中等水平，主力合约机构呈现净空增加状态。

策略

1. 单边策略：梅雨季下跌时间可能持续较长，可在梅雨季前逢高沽空7月合约。
2. 套利策略：养殖利润亏损导致产能出清前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续，可考虑7-9反套。
3. 产业策略：多9月玉米、豆粕空9月鸡蛋。

供给分析

• 蛋鸡存栏数据、淘鸡情况、补栏情况、大小码情况均显示供给端压力。

需求分析

• 发货量、销量、库存数据显示需求端偏弱。

利润分析

• 养殖利润持续走低，蛋料比价处于高位，养殖压力较大。

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