有色金属行业周报：中美领导人通电话，经贸会谈持续推进

核心观点与关键数据

• 中美关系缓和：中美领导人通电话，明确将共同努力落实日内瓦协议，并尽快举行新一轮经贸会谈，较大程度缓和市场对关税不确定的担忧。
• 美联储降息预期：美国5月非农数据略超预期，但就业率仍处高位，暗示经济放缓迹象，美联储降息或仍需等待。
• 央行购金：中国央行5月份持续购金6万盎司，支撑黄金价格高位徘徊。
• 金属价格走势：铜、铝库存维持低位，支撑工业金属价格稳步向上；稀土等小金属出口管制和开采配额加强，引起价格短期大幅波动。
• 地缘政治风险：国际地缘政治局势变动背景下，工业金属和小金属或迎来价值重估。

研究结论与投资建议

• 金价：高位震荡，短期内受热点事件催化波动加剧，但长期逻辑未改变。
• 工业金属与小金属：关注价值重估和短期供需错配机会。
• 投资建议：建议关注紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（601899.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）。

风险提示

• 金价高位震荡
• 美国关税缓和
• 海外利率波动风险
• 主要经济体经济增长不及预期
• 海外地缘政治风险
• 数据引用风险