山川焕彩，智绘芯图

概伦电子通过发行股份及支付现金购买锐成芯微100%和纳能微45.64%股份，构建“EDA+IP”双引擎，推动集成电路行业发展。锐成芯微拥有1,000多项物理IP，纳能微提供高速接口IP等半导体IP服务。交易将协同IP资源与EDA工具，加速EDA研发，提升竞争力。

2024年公司营收4.19亿元，同比增长27.42%；主营业务收入4.17亿元，同比增长27.29%，其中EDA软件授权占61.67%。境内收入占比72.93%，同比增加8.58pct。客户总数突破157户，单客户平均收入贡献增长20.80%。

2025Q1公司主营业务收入9,119.07万元，同比增长11.79%，境内收入占比76.24%，净利润扭亏为盈。研发投入2.89亿元，同比增长21.84%，研发投入占营收比例68.90%。员工总数588人，研发人员423人，硕士及以上学历占比78.25%。

公司基于DTCO方法学，持续升级完善制造类EAD和设计类EDA产品。制造类EAD结合自动化、并行加速等技术，提升芯片制造效率；设计类EDA产品线包括电路仿真分析、标准单元库优化等。

预计公司2025/2026/2027年分别实现收入5.25/6.58/8.26亿元，归母净利润分别为0.1/0.3/0.6亿元，维持“买入”评级。风险提示包括股份支付费用增加、技术迭代风险、研发成果未达预期等。