铁合金周报：宏观氛围转暖 低位有所止跌

投资咨询部联系方式电子邮箱执业 证 书编 号投 资 咨 询编 号：彭博涵：0371-58630083：pengbh_qh@ccnew.com：F3076814：Z0016415 本期观点品种硅铁供应：端午归来宁夏部分厂家复产，产量低位迅速回升。需求：铁水产量见顶，成材进入淡季对合金需求转弱。库存：钢厂库存回落，厂家库存止降回升。成本：青海宁夏周度电费小降1分，成本重心继续回落。基差：盘面贴水幅度较大。总结：上周硅铁供增需弱，受商品反弹氛围提振价格止跌。前期供应快速收缩带动平衡表缺口不断扩大，近两周显性库存消化下降较快，但降库之后企业开工意愿再度回升，供应压力或再次显现。但盘面深度贴水已反映其弱势，估值偏低更易受外部环境及消息扰动，短期或跟随商品有所反弹，暂宜观望或反弹偏空。 •136家独立硅铁企业周产量9.73万吨（环比+14.6%，同比-11.1%）•2025年5月硅铁产量41.48万吨（环比-5.76%，同比-7.45%） •五大材周产量880.38万吨（环比-0.05%，同比-1.76%）数据来源：Mysteel中原期货 •硅铁五大材消费量2.03万吨（环比-1.2%，同比-3.9%） •企业库存（双周数据）：6.77万吨（环比-9.8%，同比+36.9%）•钢厂库存：5月库存天数15.2天（环比-0.24天，同比+0.49天）数据来源：Mysteel中原期货 成本：辅料降价050010001500200025003000350040001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-21兰炭小料：陕西202120220.30.350.40.450.50.550.60.652023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-04铁合金电价：元/度宁夏 •硅铁仓单数量：15576张（环比-1177张，同比-521张）•硅铁主力基差（宁夏）：09合约基差346元/吨，环比+94元/吨数据来源：Mysteel中原期货 本期观点品种锰硅供应：开工产量继续回升，增量来自宁夏。需求：铁水产量见顶，成材进入淡季对合金需求转弱。库存：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存上周小幅回落。成本：盘面止跌带动锰矿询盘增加，但下游仍多观望。基差：盘面贴水扩大。总结：上周锰硅受商品反弹氛围提振价格止跌，基本面变化不大，上周数据供增需弱，成本端锰矿虽然库存较低但发运增加预期升温。但盘面深度贴水已反映其弱势，估值偏低更易受外部环境及消息扰动，短期或跟随商品有所反弹。 •121家独立硅锰企业周产量17.1万吨（环比+1.1%，同比-12.5%）•5月全国硅锰产量74.3万吨（环比-7.8%，同比-7.8%）数据来源：Mysteel中原期货 •硅锰周消费量12.5万吨（环比-0.8%，同比-3.8%）•五大材周产量880.38万吨（环比-0.05%，同比-1.76%）数据来源：Mysteel中原期货 •企业样本库存（双周数据）:18.66万吨（环比+0.2%，同比+155.6%）•钢厂库存：5月库存天数15.15天（环比-0.29天，同比+0.44天） 锰硅仓单数量：101012张（环比-5961张，同比+964张）硅锰主力基差（内蒙）：09基差262元/吨，环比-110 数据来源：Mysteel中原期货 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218