聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，原油重心回升，中美元首通话使得两国经贸关系存边际好转预期，但是聚酯原料在供需边际转弱的拖累下价格重心仍然下移。PX2509收于6556元/吨，周-0.94%；PTA2509收于4652元/吨，周-1.02%；EG2509收于4261元/吨，周-2.02%。现货市场：据华瑞数据：6月6日，（1）PX商谈价格略有反弹，实货浮动价8月在+7有买盘；纸货7月在809有买盘，9/1换月在+5/+7商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，6月中上主港在09+210~230附近商谈，6月底主港在09+180~190附近商谈。（3）乙二醇内盘重心低位整理，基差走弱。现货基差在09合约升水117-120元/吨附近，商谈4379-4382元/吨。7月下期货基差在09合约升水97-100元/吨附近，商谈4359-4362元/吨。【重要资讯】（1）沙特拟推动OPEC+在8、9月继续增产，俄乌冲突加剧，美国对伊朗实施新一轮制裁，油价回升。（2）PX：供应环比回升。截止6月6日开工87%，环比+4.9个百分点。装置动态：青岛丽东6月上提负至九成，中海油惠州6月初重启，福化集团推迟至6月中停车两个月，金陵石化6月中有降负计划，天津石化计划7月初检修两月，东营威联检修推迟至7月。（3）PTA：装置陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止6月5日，PTA负荷79.7%，环比+4.0个百分点。装置动态：独山能源300万吨6月6日重启，逸盛大连225万吨当前正在重启中和嘉通能源300万吨6月2日重启带动行业开工回升。另有，台化兴业120万吨计划在6月中旬重启，嘉兴石化150万吨预计6月检修。新装置虹港石化250万吨计划6月上投产。下游聚酯负荷回落至91.7%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止6月5日负荷60.02%，环比+0.19个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：扬子巴斯夫6月初重启，天津石化预计6月上重启，三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；恒力石化计划6月10日重启裂解，卫星石化90万吨6月初停车2个月以上，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止6月3日当周华东港口库存62.10万吨，环比-6.6万吨，港口库存延续下降。【市场逻辑】PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，行情 作者： 期货研究院 关键在于原油指引；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，而成本支撑增强使得价格或止跌反弹。【交易策略】供需趋弱对价格形成压制，但中美经贸存缓和预期，预计聚酯原料跌势放缓并或有反弹。PX建议谨慎看空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议谨慎看空，支撑位4450-4500，压力位4900-4950。乙二醇建议谨慎看空，支撑位4100-4200，压力位4500-4600。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注，中美关税动态、装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品负荷下降，绝对价格跟随成本震荡偏弱。PF2507收于6394元/吨，周+0.16%；PR2507收于5900元/吨，周-1.37%。现货市场：6月6日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6600（+25）元/吨，产销75%（+13），产销高低分化。华东水瓶片现货价5918（+48）元/吨，市场成交气氛一般。6-8月订单多成交在5840-5980元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月6日，开工率92.1%（-1.1%），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工震荡回落。装置动态：苏州某厂6月6日减产110吨/天重启待定，福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存13.0天（+0.2天），产销整体表现一般，库存暂时持稳，库存压力适中。涤纱开机率为68.5%（-0.5%），开工并维持偏低水平。纯涤纱成品库存26.7天（+0.8天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.5天（-0.2天），谨慎刚需备货，维持在两周附近。（2）瓶片：截止6月6日，开工89.4%，环比-2.3个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：江阴某60万吨装置6月6日因故临停重启待定，华润30万吨6月初转产，三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导；瓶片深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡。【交易策略】负荷下降及加工费低位使得聚酯产品抗跌能力增强，但绝对价格仍受成本和宏观引导，预计行情跌势放缓并或有反弹。短纤建议谨慎看空，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议谨慎看空 ，支撑位5600-5650，压力位6200-6300。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差...............................