聚酯产业链周度策略报告

2025-06-07 俞杨烽方正中期 GHK

行情复盘：期货市场上周重心回升，但供需边际转弱导致价格重心下移。PX2509收于6556元/吨，周-0.94%；PTA2509收于4652元/吨，周-1.02%；EG2509收于4261元/吨，周-2.02%。现货市场商谈氛围一般，基差变动不大。
重要资讯：沙特拟推动OPEC+增产，俄乌冲突加剧，美国对伊朗实施新一轮制裁，油价回升。PX供应环比回升，开工87%，环比+4.9个百分点。PTA装置陆续重启，供应将回升，开工79.7%，环比+4.0个百分点。乙二醇油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工低位震荡，开工60.02%，环比+0.19个百分点。
市场逻辑：PX去库对价格有支撑，但终端需求趋弱形成拖累，关键在于原油指引。PTA供应回升而下游将进入淡季，供需面承压。乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期形成压制，成本支撑增强使得价格或止跌反弹。
交易策略：供需趋弱对价格形成压制，但中美经贸缓和预期，预计跌势放缓并或有反弹。PX建议谨慎看空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议谨慎看空，支撑位4450-4500，压力位4900-4950。乙二醇建议谨慎看空，支撑位4100-4200，压力位4500-4600。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注中美关税动态、装置动态和成本走势。

行情复盘：期货市场上周绝对价格跟随成本震荡偏弱。PF2507收于6394元/吨，周+0.16%；PR2507收于5900元/吨，周-1.37%。现货市场，4D直纺涤短纤产销75%，产销高低分化。华东水瓶片现货价5918元/吨，市场成交气氛一般。
重要资讯：短纤开工率92.1%，处于亏损状态，开工震荡回落。涤纱开机率为68.5%，开工维持偏低水平。瓶片开工89.4%，环比-2.3个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。
市场逻辑：短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导。瓶片深度亏损倒逼开工回落，下游需求已前置，供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡。
交易策略：负荷下降及加工费低位使得聚酯产品抗跌能力增强，但绝对价格仍受成本和宏观引导，预计行情跌势放缓并或有反弹。短纤建议谨慎看空，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议谨慎看空，支撑位5600-5650，压力位6200-6300。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。

报告包含套利数据走势图、基本面数据图（开机负荷、库存、产销成交数据等）。
图表涵盖PX-NAP现货价差、PTA现货加工费、瓶片现货加工费、短纤加工费、PTA近远月价差、乙二醇近远月价差、短纤跨期价差、瓶片近远月价差、PX主力合约基差、PTA主力合约基差、乙二醇主力合约基差、短纤主力合约基差、PTA-MEG价差、基差:瓶片主连等。
基本面数据图包括PX、PTA、乙二醇、聚酯行业、涤纶长丝、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤棉纱、江浙织机等开工负荷，以及PTA、MEG、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶短纤（天）、织造企业、聚酯工厂、织造企业（涤纶长丝）等库存天数，长丝企业、涤纶短纤企业周度产销率，中国轻纺城成交量、中国轻纺城长纤织物成交量、中国轻纺城短纤织物成交量、柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类、聚酯产业品种加权隐含波动率等。