能源产业链周度策略

能源产业链周度策略摘要原油：【行情复盘】上周五夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约+1.71%。【重要资讯】1、美国财政部网站发布消息称，美国对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括10名个人和27个实体。在美国总统特朗普政府努力与伊朗达成新的核协议之际，这些制裁还针对阿联酋和亚洲的一些实体。2、汇丰研究称，欧佩克+预计将在下次会议上同意8月和9月两次大幅增产。预计在此期间，欧佩克+将分别将日产量提高4.1万桶和27.4万桶。该行分析师表示：“我们新的预期是，假设从10月到12月定期增产，到2025年底，每天220万桶的自愿减产将完全解除。”该行分析师表示，如果欧佩克选择在夏季过后继续加速增产，将证实其打击产能过剩观点、从美国页岩油生产商手中夺回市场份额的意图。3、美国商品期货交易委员会（CFTC）：原油投机者在截至6月3日的一周内将WTI净多头头寸增加了39,598手，达到106,755手。4、欧洲央行的经济预测假设2025年油价为66.7美元/桶，2026年油价为62.8美元/桶，2027年油价为64.2美元/桶。【市场逻辑】美国就业数据好于预期，叠加地缘政治问题带来持续利好，对油价形成提振。【交易策略】美国就业数据利好提振市场情绪，油价再度反弹。操作上建议短多操作，下方支撑位465-470，上方压力位480-485。期权方面，建议短线卖出原油看跌期权。沥青：【行情复盘】期货市场：上周五夜盘沥青期货整体震荡反弹，主力合约+1.61%。现货市场：上周国内沥青现货价格小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3600元/吨，山东3695元/吨，华南3410元/吨，西北3900元/吨，东北3900元/吨，华北3660元/吨，西南3805元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-4日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.1%，环比上涨3.6%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。 作者： 2、需求方面：北方地区需求尚可，但南方降雨对南方部分地区需求形成阻碍，同时华东地区进入梅雨季节，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-5日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为83.3万吨，环比下降1.3万吨，国内104家贸易商库存为186.5万吨，环比下降0.8万吨。【市场逻辑】成本进一步反弹，同时沥青现货保持坚挺支撑盘面。【交易策略】成本与现货利好共振，沥青再度反弹。操作上建议短线参与反弹行情，下方支撑位3450-3500，上方压力位3550-3600。高低硫燃料油：【行情复盘】上周五夜盘高低硫燃料油窄幅震荡，Fu主力合约-0.1%,Lu主力合约+0.51%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡5月从西方接收130万-140万吨低硫燃料油，而6月亚洲低硫套利货供应预计仍然紧张，推动低硫结构走强。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，但炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求进入旺季，整体需求有所改善，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月4日当周，新加坡燃料油库存上涨24.3万桶，达到6周高点2258.1万桶。【市场逻辑】成本端进一步反弹，低硫供给预期紧张提振低硫结构，而高硫发电需求改善支撑高硫走势，近期新加坡高低硫贴水均有所转强。【交易策略】成本及燃料油自身基本面支撑，短线预计偏强震荡。操作上建议多配低硫以及做多高低硫燃料油价差（Lu-Fu）。Fu下方支撑位2850-2900，上方压力位2950-3000,Lu下方支撑位3450-3500，压力位3550-3600。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油美国就业数据好于预期，叠加地缘政治问题带来持续利好，对油价形成提振。沥青成本进一步反弹，同时沥青现货保持坚挺支撑盘面。高硫燃料油成本预计再度反弹，高硫发电需求改善支撑高硫走势。低硫燃料油成本预计再度反弹，低硫供给预期紧张提振低硫结构资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连468.00466.10沥青主连35203509高硫燃料油主连29672943低硫燃料油主连35353525资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价467.90351029493528 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：SC原油月差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。