中美缓和叠加央行逆回购 双焦短期利多支撑反弹

行情回顾

本周双焦超跌反弹，主要受中美关系阶段性缓和及央行大规模逆回购操作提振市场情绪影响，双焦领涨黑色系。但焦煤供给受蒙煤资源税和煤矿减产影响仍存不确定性，库存压力仍存，钢材需求进入淡季，基本面过剩未改善，后续关注双焦反弹的持续性。

焦炭供需分析

• 需求：本周螺纹钢高炉利润81.75元/吨，铁水产量241.8万吨，环比下降0.05%，钢材需求进入淡季，钢厂减产抑制原料需求。
• 供给：本周焦炭产量113.82万吨，环比下降0.08%，焦炭第二轮提降落地，短期内产量稳定。
• 库存：本周焦炭库存986.96万吨，环比小幅增加，终端采购需求消极，焦企以降库为主，采购签单节奏放缓。

焦煤供需分析

• 供给：本周精煤产量51.455万吨，环比下降0.6%，开工率60.59%，环比下降1.56%，供应端安全事故导致部分煤矿限产，整体供应面持续宽松。
• 库存：本周炼焦煤库存2383.58万吨，环比下降，但港口炼焦煤库存增加3.28%，整体库存压力仍存。

行情展望

• 短期利多：中美关系缓和及央行逆回购操作提振市场情绪，支撑双焦价格；焦炭第三轮提降预期强烈，钢厂检修增多。
• 反弹高度：反弹高度可能有限，操作建议观望。
• 关注点：焦煤供给不确定性及钢材需求淡季影响。