双焦周报：成本支撑叠加环保检查，焦炭有望止跌反弹
东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 2019年3月25日星期一 波段必读——双焦周报 成本支撑叠加环保检查，焦炭有望止跌反弹 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 朱少楠 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 倪耀祥 021-63123060 niyx@dwqh88.com 投资咨询从业资格号： Z0000182 期市有风险，投资需谨慎！ 摘要 现货：焦炭现货继续走弱，市场心态较为悲观，第二轮100元/吨提降基本落实，目前河北唐山一级冶金焦报1950元/吨，天津港准一级冶金焦平仓价报2000 元/吨，较上周跌200元/吨。受焦炭价格走弱影响，部分炼焦煤价格小幅下降，京唐港澳洲主焦煤报1660元/吨，较上周下降20元/吨，吕梁主焦煤价格稳定在1680 元/吨。 利润：目前部分焦企在盈亏平衡线附近，随着环保和安全检查，后期有望止跌企稳。 开工：全国230家独立焦企产能利用率为75.84%，环比下降0.1%。 库存：独立焦企焦炭库存为72.84万吨，较上周增加13.41万吨，独立焦企焦煤库存为804.9万吨，较上周减少3.9万吨。钢厂焦炭库存 468.11万吨，较上周增加7.63万吨，焦煤库存853.59吨，较上周减少3.61万吨。港口焦炭库存为372.0万吨，较上周减少8万吨，港口焦煤库存318.0万吨，较上周增加18万吨。 结论 上周双焦触底小幅反弹，短期看经过两轮共200元/吨的下跌，焦炭现货价格已经跌到成本线附近，随着两会结束，后面高炉开工率有望逐步回升，焦炭需求转好，山西开展焦化行业专项检查整治行动，此次环保检查有利于焦炭价格止跌回升，操作上建议可以轻仓做多，套利可以尝试多焦炭空螺纹钢套利，后期持续关注焦企限产情况。基本面方面，焦炭短期供应端的压力依然没有改变，焦炉开工率维持在80%附近的高位，同时焦化厂和钢厂焦炭节库存依然在增加，港口库存小幅下降，目前整体库存压力较大。需求方面，采暖季结束后华北及中南地区高炉有逐步复产迹象，随着两会结束，后期高炉开工率有望继续回升，焦炭需求转好。焦煤方面，焦炭价格走弱，焦企采购焦煤意愿减弱，两会过后各地区煤企开工基本恢复至正常水平，随着地方矿产能的逐步释放，焦煤供应量增加，加之下游补库积极性不高，导致煤企库存有不同程度的积压，近期焦煤价格有小幅下调可能，不过盘面已经提前下跌反应降价预期，预计短期盘面维持震荡走势。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 1、Mysteel：230家独立焦企样本产能利用率75.84%，下降0.10% 本周Mysteel煤焦周度调研数据如下（2019.03.22）： （1）本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率75.84%，下降0.10%；日均产量67.83减0.08；焦炭库存144.20，增17.63；炼焦煤总库存1458.48，减25.02，平均可用天数16.17天，减0.26天。. （2）本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存468.11，增7.63，平均可用天数15.68天，增0.29天；炼焦煤库存853.59，减3.61，平均可用天数17.00天，减0.07天；喷吹煤库存373.70，增5.88，平均可用天数16.32天，增0.29天。 （3）本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港200增25，青岛港23减4，日照港28减1，连云港47平，湛江港20减2，总库存318增18。 （4）本周Mysteel港口焦炭库存：天津港48减8，连云港6减2，日照港138减5，青岛董家口港180增7，总库存372减8。 2、山西省将开展焦化行业专项检查整治行动 《山西省大气污染防治工作领导组办公室 关于开展焦化行业专项检查整治行动的通知》指出，从 2019年3月中旬至9月底，在全省开展焦化行业专项检查整治行动，依法严厉打击生态环境违法行为，全面整治焦化行业违法建设、违法生产、无证排污、超标超总量排污、以逃避监管方式排污、非法处置固体废物等问题。要铁腕治污，严肃查处，综合运用按日连续处罚、查封扣押、限产停产、移送行政拘留等环境保护法配套手段。 3、2019年河北省关闭产能退出煤矿28处 退出产能1003万吨 据河北省应急管理厅，为进一步优化我省（河北省，下同）煤矿产业布局，化解过剩产能，经省钢铁煤炭火电行业化解过剩产能工作领导小组办公室研究决定，印发了《关于下达2019年煤炭行业化解过剩产能煤矿退出计划的通知》（冀钢煤电化剩办[2019]6），对我省2019年煤矿关闭（产能退出）工作进行了安排部署，2019年，全省关闭（产能退出）煤矿28处，退出产能1003万吨。其中关闭煤矿26处，退出产能793万吨，核减产能煤矿2处，退出产能210万吨。 4、北方部分钢企已掀起第二轮焦炭降价潮 据期货日报，“北方地区钢企多数已落实焦炭第二轮降价，幅度为100元/吨，目前看钢企当前日耗低位运行，刚性需求表现疲软，且库存中高位运行，对焦炭价格持有较强的话语权。”汾渭能源价格中心经理刘燕君告诉记者。记者发现，港口方面价格持续下跌，现部分港口准一货源最新现汇自提报价已降至1950元/吨左右。 5、山市丰润区进一步加强近期重污染天气应对的通知 （1）钢铁行业(含高炉铸造、独立球团和电炉炼钢企业):XBT，HBTZ停70%以上的烧结机装备。各钢铁企业务于3月25日8时前将强化管控期间生产装备生产计划和长期停产、淘汰、拆除的生产装备情况报区生态环境分局和市环保指挥中心备案,备案后严禁擅自调整。禁止将长期停产、淘汰、拆除的生产装备纳入停产比例。 （2）铸造行业:绩效评价为A类的,铸造熔炼设备停止生产停止大型铸件开箱落砂;评价为B类的,除机加工外其他工序停V及以上排放标准的车辆除外。 一、行业资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 1、基差价差数据 -200-1000100200300400500600焦炭5-9价差1905-19091805-18091705-1709 -200-1000100200300400焦炭9-1价差1909-20011809-19011709-1801 -200-1000100200300400焦煤5-9价差1905-19091805-18091705-1709 -400-300-200-1000100200焦煤9-1价差1909-20011809-19011709-1801 -400-20002004006008000500100015002000250030002016-02-232016-04-232016-06-232016-08-232016-10-232016-12-232017-02-232017-04-232017-06-232017-08-232017-10-232017-12-232018-02-232018-04-232018-06-232018-08-232018-10-232018-12-232019-02-23焦炭基差元/吨期货收盘价(活跃合约):焦炭焦炭现货价 -500-400-300-200-1000100200300400500600050010001500200025002016-02-232016-04-232016-06-232016-08-232016-10-232016-12-232017-02-232017-04-232017-06-232017-08-232017-10-232017-12-232018-02-232018-04-232018-06-232018-08-232018-10-232018-12-232019-02-23焦煤基差美元/吨期货收盘价(活跃合约):焦煤焦煤现货价 二、数据图表 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 2、炼焦虚拟利润 -400-200020040060080010001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月10日4月24日5月10日5月24日6月6日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日炼焦虚拟利润（河北）2017年2018年2019年 -400-200020040060080010001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月10日4月24日5月10日5月24日6月6日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日炼焦虚拟利润（山西）2017年2018年2019年 -200020040060080010001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月10日4月24日5月10日5月24日6月6日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日炼焦虚拟利润（山东）2017年2018年2019年 02004006008001000120001盘面利润201820172016 0100200300400500600700800900100005盘面利润201920182017 020040060080010001200140009盘面利润201820172016 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 3、比价 0.811.21.41.61.822015-12-242016-02-242016-04-242016-06-242016-08-242016-10-242016-12-242017-02-242017-04-242017-06-242017-08-242017-10-242017-12-242018-02-242018-04-242018-06-242018-08-242018-10-242018-12-242019-02-24天津港准一级冶金焦/中挥发硬焦煤焦炭焦煤现货比值 11.21.41.61.822.22016-11-222017-01-222017-03-222017-05-222017-07-222017-09-222017-11-222018-01-222018-03-222018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-22主力焦炭/主力焦煤焦炭焦煤盘面比值 4、开工率 50556065707580859095独立焦企开工率开工率:焦化企业(100家):产能<100万吨周开工率:焦化企业(100家):产能100-200万吨周开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨周 404550556065707580851月1日1月12日1月22日2月3日2月15日2月26日3月9日3月18日3月31日4月14日4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日高炉开工率（全国）201
