ECCU CBI项目：区域意义和风险

西半球部门F21，H27加勒比地区，ECCU，投资入籍，外国直接投资投资，非税政府收入。JHukka@imf.org推荐引用：Hukka，J.（2025）。ECCU CBI项目：区域意义与风险，国际货币基金组织专题论文，SIP/2025/067。华摘要：公民投资计划（CBI）长期以来被认为对厄立特里亚财政收入的贡献至关重要，但其更广泛的经济贡献尚不明确。与此同时，该市场的投资者需求具有高度不可预测性，特别是随着这些计划受到国际关注的加剧。本文梳理了厄立特里亚公民投资计划的最新发展，并估计这些计划下的总投资额远远超过直接贡献政府收入的金额。这凸显了持续区域努力以降低公民投资计划风险的需求。此外，还应加强残余风险的管理，包括通过：(i) 制定更清晰的收入预算使用规定以降低财政风险；以及 (ii) 提高CBI项目的透明度标准和事后评估，以供区域最佳实践参考、评估该项目的系统性意义，并制定应急计由克里斯托夫·杜恩瓦尔德授权发行 2025年IMF重点问题文件由国际货币基金组织工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。该报告基于截至2025年4月9日完成时可用信息。该报告也作为IMF国家报告第25/105号单独发表。ECCU CBI项目：区域意义与风险——由Janne Hukka编写 盛顿特区：国际货币基金组织。 JEL分类号：关键词：作者邮箱地址:划。 精选问题论文东部加勒比货币联盟ECCU CBI项目：区域意义和风险1作者感谢Christoph Duenwald、Sami Naceur和Jongsoon Shin的有益建议。由 Janne Hukka 编写 1 目录精选议题由耶安·胡卡 (WHD) 编写。图 1参考文献______________________________________________________________________________7H 1. 历史及预计政府CBI收入___________________________________3ECCU CBI 项目：区域意义与风险_____________________ 2表经批准东加勒比货币联盟O 1. ECCU CBI项目概述 _________________________________________________32. ECCU近期CBI改革举措概述 _________________________________ 5 2025年4月9日 2 国际货币基金组织1. 在过去十年中，CBI项目已成为一个重要的资金来源2. 有限的透明度掩盖了ECCU CBI投资的总体规模。CBI的投资选择包括向政府控股基金捐款和直接投资政府批准的项目，通常是外部开发商管理的旅游房地产（后者的投资通常通过托管账户组织，投资者在项目中的份额，通常是一个新的酒店开发项目，设有最低持有期限）。虽然ECCU成员通常披露年度政府捐款总额，但直接项目投资的信息却大体缺乏。只有三个成员定期发布CBI申请数据，其中只有格瑞纳达发布高频数据，这些数据包含详细分解和直接投资额。这种有限透明度，尽管在ECCU以外的行业中很普遍，却阻碍了对该计划经济贡献的准确评估。3ECCU中的政府收入。尽管在全球是一个利基市场，但投资规模对小岛屿国家政府来说可能相当可观。对于现有的五个ECCU成员国（“CBI-5”，表1）2,政府CBI收入在2019年至2023年间平均占GDP的6½%,并在2023年增加到非拨款总收入的三分之二。这些资金主要用于公共资本投资,但各成员国对CBI收入的预算依赖程度差异很大。1由 Janne Hukka 编写。ECCU CBI 项目：区域意义与风险1公民投资计划（CBI）长期以来被认为是厄立特里亚财政收入的重要来源，但它们更广泛的经济贡献尚不明确。同时，这一市场的投资者需求可能高度不可预测，特别是随着这些计划受到国际日益严格的审查。本章回顾了厄立特里亚近期的CBI发展情况，并估计在这些计划下的总投资额远远超过了直接贡献于政府收入的资金。这突出了持续区域努力减少CBI计划的风险易感性以及加强残余风险管理的重要性，包括：（i）为CBI收入预算使用制定更明确的规定，以缓解财政风险；（ii）提高CBI项目的透明度标准和事后评估，以提供区域最佳实践、评估计划系统性意义以及制定应急预案。3反映数据限制，关于CBI项目经济影响的实证研究有限。Clerides等人（2025）对居住权和公民身份项目的一个面板研究发现在实际经济变量上没有令人信服的影响。Xu等人（2015）和Surak（2024）观察到CBI项目的利益也可能被风险（如声誉风险和过度依赖这种波动性资金流）所抵消，并且可能取决于投资结构以及资源的利用方式。负面影响可能包括房地产价格压力，尽管在ECCU中，由于合格大型旅游项目投资的分割，这种情况可能受到限制。2CBI项目允许投资者通过向没有居住要求的国家进行财政贡献来获得第二个公民身份。在ECCU之外，其他值得注意的活跃CBI项目包括土耳其、马耳他、瓦努阿图、瑙鲁、约旦、埃及和柬埔寨的项目。 国际货币基金组织 3东加勒比海货币联盟数据可用性半年受理报告NDF投资贡献，数量护照发放，NDF政府转移，应用的地理分布。仅财政账户每月收到的申请统计数据已处理、护照签发、NTF和房地产投资量，费用，NTF政府和应急资金转移，地域应用程序的分布。仅财政账户年度收到的申请报告已处理，NEF和债券投资量费用，批准的地理分布应用和CIU单位财务。 国际货币基金组织 7东加勒比海货币联盟欧盟委员会（2024年），“关于签证暂停机制的第七份向欧洲议会和理事会的报告”，COM (2024) 571徐、埃尔-阿什拉姆和戈德（2015年），“好事过多？经济公民计划下的审慎管理资金流入”，国际货币基金组织欧盟委员会（2023年），“依据签证暂停机制向欧洲议会和理事会提交的第六份报告”，COM (2023) 730。FATF/OECD（2023），“通过投资计划滥用公民身份和居住权——一份联合FATF/OECD报告”，FATFSurak Kristin (2024)，“护照是否值得投资？评估投资入籍计划的经济成果”，民族与移民研究杂志，DOI：克莱里德斯、科埃略、克莱姆和科斯吉安尼斯（2025年），《居留权与投资入籍的驱动因素及影响》，国际 参考文献 。工作论文15/93。，法国巴黎。10.1080/1369183X.2024.2332825。货币基金组织工作论文25/08。