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沪铜表现预计维持谨慎沪铝价格贴近成本线运行

2025-06-09 兴业期货庄晓瑞

沪铜：表现预计维持谨慎。上周铜价冲高回落，仍在区间内震荡运行。宏观方面，中美经贸磋商将于伦敦举行，关注实际进展；美国内部政策意见分歧，高不确定性延续，非农数据好于预期。供给方面，矿端紧张格局未转变，长单冶炼加工费或出现负值，加剧国内冶炼企业亏损。需求方面，受宏观不确定性叠加国内消费淡季影响，整体偏谨慎。库存方面，LME库存持续向下，COMEX与上期所库存抬升。综合来看，宏观高度不确定性下，铜价表现预计仍将维持谨慎，延续震荡格局。
沪铝：价格贴近成本线运行。上周氧化铝价格先上后下，沪铝仍在区间内窄幅震荡。宏观方面，中美经贸磋商将于伦敦举行，关注实际进展；美国内部政策意见分歧，高不确定性延续，非农数据好于预期。氧化铝方面，几内亚矿石扰动短期内难以结束，但暂时未有进展，国内外矿石库存充裕，供给担忧有限。前期减产产能逐步复产，供给压力加大。沪铝供给约束明确，下方存支撑，但需求端政策存在不确定性，方向性驱动有限。综合来看，氧化铝供给端不确定性短期减弱，但复产预期加剧供给压力，价格或继续贴近成本线运行。
沪镍：基本面变化有限，需求疲软、供给过剩，库存高位震荡，弱现实依旧明确。近期印尼矿业部长表示将管理镍矿石供需以支撑价格，资源国政策扰动预期对镍产业链下方仍有支撑。上有过剩压力，下有成本支撑，镍价区间震荡格局暂难打破，建议卖出看涨期权继续持有。