动态发展：持续不确定性中的关键全球图表

聆听我们的见解报告发行方：汇丰银行 plc汇丰全球研究播客查看汇丰环球研究：https://www.research.hsbc.com普拉奇·玛图关联班加罗尔珍妮特·亨利全球首席经济学家汇丰银行 plc janet.henry@hsbcib.com +44 20 7991 6711经济学全球Maitreyi Das全球经济学家汇丰证券及资本市场的印度私营有限公司 maitreyi.das@hsbc.co.in +91 80 6737 3155 ◆◆◆ 了解更多 0255075100125150025507510012515020182019202020212022202320242025%%0408012016004080120160最后，在贸易协议上取得了一些进展来源：PIIE来源：Macrobond中美关税美国对中国进口商品加征关税对美进口的中国关税印度-英国加权平均最惠国关税 -按最高英国出口的产品金飞机铂金手机涡轮喷气式发动机药物乘用车汽车零部件烈酒, 利口酒免疫学产物。印度对英国的关税英国对印度的关税5. 股票市场在更积极的贸易消息上恢复……1.中国和美国同意降低他们的双边关税，但仍有许多需要商定……3. 解放日之后，英国首先与美国达成贸易协议…… 051015202530051015202530来源：Macrobond源：MacrobondGBP十亿英国预计收益GBP十亿贸易GDP工资4. ……经过三年谈判，也与印度达成一项协议6. …但是财政问题使国债和金边债券收益率居高不下 2……以及美国法院对特朗普互惠关税的裁决………导致股市出现一些反弹 来源：Macrobond源：Macrobond大部分商业调查数据在5月份有所改善来源：Macrobond11. 美国商业调查对招聘仍持谨慎态度…9. 美国标普和ism调查显示出非常复杂的局面7. 全球服务PMI在5月份上升，而制造业萎缩… ……但是他们对不确定性仍然保持谨慎调查数据也对贸易协定做出了积极反应……与地区美联储五月份制造业数据改善…… 来源：Macrobond来源：Macrobond12. …且首席执行官的信心较低来源：Macrobond10. 亚洲的制造业PMI进一步下降，而欧元区的制造业PMI则有所改善 消费者信心可能正在稳定来源：Macrobond来源：Macrobond来源：Macrobond15. 中国大陆的消费者信心尚未显著恢复…13. 美国消费者信心在4月崩溃后5月份有所回升……17. 巴西消费者的信心略有回升… 4…对中国信心未能反弹…虽然消费者信心似乎已经触底，但他们仍然保持低迷…………而它们在拉丁美洲仍然较低，在CEEMEA相对稳定 来源：Macrobond来源：Macrobond来源：Macrobond16. …而在印度则更好18. ……而它在CEEMEA地区相对稳定 -8-7-6-5-4-3-2-10-8-7-6-5-4-3-2-10234567837504250475052505750625067502016201720182019202020212022202320242025%1.52.02.53.03.54.04.520192021 2023 2025 2027 2029 2031 2033 2035来源：Macrobond，财政服务局来源：Macrobond来源：IMF23. …保持美国抵押利率高…19.美国预算赤字是G7中最大的……来源：Macrobond源:.Macrobond来源：Macrobond标准普尔下调评级，加剧了对美国财政政策的担忧GDP的百分比2024年预算赤字GDP的百分比美國日本法国主要平衡利息支付美国：现房销售vs 30年房屋抵押贷款利率000sGDP的百分比现有房屋销售（LHS）30年期固定利率（RHS）国会预算办公室2019年预测实际/国会预算办公室2025年预测20…甚至在《宏伟法案》之前就将公共债务推得越来越高24. …以及美国政府利息支出持续攀升22. …但是2025年5月的惠誉下调评级导致高企的美国收益率进一步上升……21. 当美国在2011年失去标普的AAA评级时，美国债券收益率持续下跌…德国 意大利 欧元区 英国 ……摩迪斯终于取消了其aaa评级……美国债务动态和财政刺激的承诺加剧了财政担忧………导致金融市场波动 美国联邦政府净利息支出 2.22.42.62.83.03.23.43.62.22.42.62.83.03.23.43.6%%来源：彭博来源：Macrobond，注意：可能打印的是闪估计硬通胀数据尚未看到关税的影响……来源：Macrobond美国通胀掉期1月25日05-252月25日 3月25日1年04-252年06-2510年27.市场对通胀的预期有所降温25. 美国通胀在4月份更接近2%的目标……29. 五月，随着复活节效应消退，欧元区的通货膨胀率回落至2%以下…… 6欧洲能源价格低迷使通货膨胀保持低位……但是英国通胀略有上升美国通胀数据尚未受到关税的影响，但预期仍然很高… 来源：Macrobond来源：Macrobond，ECB，ICE，HSBC来源：Macrobond。28. 英国通胀经历了一个“可怕的四月”30. …并且油价下跌和欧元走强导致加油价格降低… 8090100110120130140809010011012013014020222022 2023 2023 2024 2024 2025 2025709011013015017019021020182019 2020 2021 2022 2023 2024 2025501001502002503003504005010015020025030035040020182019 2020 2021 2022 2023 2024 202531. 商品价格保持稳定…来源：彭博来源：彭博……但是商品价格参差不齐，价格调查数据正在上升来源：Macrobond32. ……但五月份食品价格上涨了……来源：彭博社来源：Macrobond来源：Macrobond索引商品价格指数索引米索引全球基础金属价格索引铜铝铁矿石36. ……发达经济体的投入成本高于新兴市场34. …并且黄金价格仍然接近他们的高点33.……而基础金属价格保持稳定……35. 商品价格有所缓和，但服务价格并未… 在商品中，4月份食品价格上涨…pmi调查数据显示投入成本正在上升……贵金属的价格也上涨了 源：Macrobond劳动力市场正在放缓，尽管缓慢来源：Macrobond，略低于四月37. 美国失业救济申请人数略有上升…41. 工资增长在大多数经济体中高于通货膨胀…… 工资增长仍然超过通货膨胀，尽管失业率正在缓慢上升…随着发达市场新增职位发布的放缓 源：Macrobond42. …但失业率正缓慢上升 47. 美国汽车销量四五月下降来源：Macrobond来源：Macrobond美国活动仍在继续来源：Macrobond45. q1前端加载意味着4月美国零售额下降…43. 美国标普制造业PMI五月份有所回升… 汽车销量因关税生效而回落……但是，尽管实际个人消费仍然坚挺，4月份的零售销售额却下降了5月份各调查的制造业PMI均有所改善…… 来源：Macrobond来源：Macrobond来源：Macrobond48. 美国耐用品通货膨胀在关税之前呈上升趋势46. ……但是实际个人消费仍然上升，即使耐用品略有下降 支持增长在欧洲第一季度...来源：Macrobond来源：Macrobond51. 在2022年第三季度以来，德国第一季度看到了其最高增长水平…53. 法国正逐渐成为欧元区的薄弱环节……49. 英国2025年第一季度GDP出人意料地强劲…… 10……而前置加载导致德国GDP大幅增长与此同时，法国的消费仍然低迷英国第一季度经济增长得益于投资的增加… 来源：Macrobond来源：Macrobond54. …并非由消费水平萎缩所助益 …活动有所上升来源：Macrobond55. 英国失业率正在缓慢上升…来源：Macrobond57. 2025年初，英国零售额增长势头增强……59. 英国5月份服务业PMI指数上升… 10203040506070809020102012 2014 2016 2018 2020 2022 2024-4-2-4-2来源：Macrobond来源：KPMG/RECS调查永久员工指数需求与可用性指数需求按类别食品商店百货商店家用物品商店排除汽车燃料所有零售汽车燃料无店铺零售纺织品其他非食品商店60. …与此同时，欧元区5月份制造业采购经理人指数（PMI）有所改善56. ……劳动力需求仍然疲软58. …with food store sales increasing 3.9% month-on-month in April零售销售量的百分比变化 % m-o-m 欧洲制造业PMI有所改善英国劳动力市场正在疲软，劳动力需求仍然疲软英国零售额增长势头强劲 来源：Macrobond来源：Macrobond亚洲：中国部分地区出现稳定来源：Macrobond61. 中国进一步降低了其政策利率…63. …但固定资产投资仍然被房地产拖累65. ……并且通货膨胀放缓可能会为进一步的降息腾出空间 12活动数据在中国大陆保持稳健，得益于政策支持…印度的增长和通胀组合是有利的，而日本的价格正在上涨……但是房地产板块仍然疲软 来源：Macrobond来源：Macrobond来源：Macrobond64。第一季度25印度国内生产总值增长迅速…66. 对长期日本政府债券的需求大幅下降，因为日本央行不再增加购买量 其他新兴市场有何动态？69. 拉丁美洲零售贸易上升…来源：Macrobond来源：Macrobond71. 墨西哥的经济活动仍然低迷，但巴西更强。67. 拉美制造业采购经理人指数仍显疲软…… 拉美地区的PMI调查仍然悲观，而CEEMEA地区的PMI调查几乎在扩张…………但零售贸易仍然在支撑在波兰，反对派的卡罗尔·纳沃茨基赢得了选举 46474849505152来源：Macrobond70. ……尤其在波兰四月份源码：PKW第二轮总统选举结果 %特拉茨科夫斯基72. 卡罗尔·纳沃茨基，在反对派PiS的支持下，赢得了波兰选举 04080关税的影响在贸易数据中很清楚来源：Macrobond。2025年4月最新数据。来源：美国人口普查局美国按商品类别进口食品与饮料工业用品资本货物汽车消费品其他商品3月25日73. 美国四月份贸易平衡显著改善……77. 美国从越南等关键市场继续进口增长75. 消费品和工业用品的进口降幅最大… 14美国从一些主要合作伙伴的进口仍在上升，但主要商品的出口略有下降4月份美国进口大幅下降，因为在一季度关税上涨之前出现了激增…………随着消耗品和车辆进口急剧下降 020来源：Macrobond。2025年4月最新数据。来源：美国人口普查局按商品类别划分的美国出口食品与饮料工业用品资本货物汽车消费品其他商品3月25日76. ……汽车进口在34个月内最低78. 四月份美国消费品和汽车车辆出口也有下降 越南和墨西哥的贸易差额发生了变化韩国和日本的贸易受到美国关税的影响中国对非美国市场的出口保持稳定 来源：Macrobond。2025年4月最新数据来源：Macrobond。2025年4月最新数据。84. …而中国对主要非美国市场的出口在4月份上升82. ……而台湾的电子产品订单持续增长 0102030405060708090来源：彭博社。注意：2025年6月6日最新数据81. 韩国对美国的出口减弱自关税以来，但越南的很强……船舶数量离开中国到美国（15天MA）Jan-23 Aug-23 Mar-24 Sep-24 Apr-2583. 中国驶往美国的船只出发量较低，但开始恢复…<think>Okay, I need to translate this markdown t