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本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
今日关注
白糖
1. 基本面
- USDA预测：2025/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。
- Green Pool预测：2025/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨。
- 关税调整：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。
- 国内数据：2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
- 进口数据：2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨。
- 观点：偏空。
2. 基差
- 柳州现货：6190元/吨
- 基差：455元/吨（09合约）
- 升水期货
- 观点：偏多。
3. 库存
- 截至5月底24/25榨季工业库存：304.83万吨
- 观点：偏多。
4. 盘面
- 20日均线向下
- k线在20日均线下方
- 观点：偏空。
5. 主力持仓
6. 预期
- 机构预测：下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖跌破17美分/磅。
- 影响：随着外糖走弱，进口利润窗口打开，后期进口增加，对国内价格有利空影响。
- 结论：郑糖总体维持偏弱格局，盘中逢高短空思路。
利多因素
利空因素
- 白糖全球产量增加
- 新一年度全球供应过剩
- 外糖价格跌破17美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大
数据来源
大越整理
供需平衡表
- USDA全球：数据来源：布瑞克
- 布瑞克国内：数据来源：布瑞克
