海博思创机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 海外市场拓展
   公司已在美国、德国、澳大利亚、意大利、新加坡、中东等全球主要地区布局营销及售后网点，储能系统产品和解决方案已取得欧洲、北美、澳洲等主要储能市场的认证证书。海外业务成为新的业绩增长点，产品销售毛利相对国内较好。2024年海外市场平均销售毛利率达42%。公司计划未来3-5年实现海外业务规模与国内持平，重点拓展欧洲、北美、中东及亚太市场。

2. 行业与市场前景
   储能行业从政策驱动转向市场驱动，长期规模将呈现增长趋势。136号文及绿电直连等政策推动行业健康发展，技术标准强化和应用场景拓展将加速技术创新。预计2025年新型储能新增装机超30GW，2025-2030年中国新型储能累计装机规模年均复合增长率在20.2%-24.5%之间。

3. 公司战略规划

   • 技术创新：加大研发投入，推进AI、大数据等技术应用，提升储能系统全生命周期数智化能力。
   • 应用场景拓展：优化储能系统产品，探索“共享储能”、“光储融合”等商业新模式，延伸储能资产运营与电力现货市场价值链条。
   • 全球布局：国内深耕“五大六小”发电集团客户，海外重点拓展欧洲、北美、中东及亚太市场，力争2024年海外订单交付落地。

4. 财务表现
   2025年一季度营收15.48亿元，净利润9385.7万元。2024年实现营收826.97亿元（同比增长18.44%），净利润64.78亿元（同比增长12.06%），扣非净利润62.81亿元（同比增长11.87%）。

5. 产能与技术
   公司在北京、酒泉等地布局生产基地，产能与现阶段订单需求匹配良好。掌握储能系统全栈自研能力，核心技术包括BMS、EMS、云平台等，并持续推进数字孪生等技术应用。

6. 盈利增长驱动因素

   • 海外市场业绩贡献逐步增大；
   • 储能+场景需求快速增加（如独立储能、光储融合、源网荷储一体化等）；
   • 后端资产运营和服务带来的高附加值收益。