中辉期货生猪周报：节后需求支撑回落 关注远月产能调控

贾晖 一、现货表现1、本周生猪价格持续偏弱，全国生猪均价环比下降0.35元至14.05元/公斤。其中，河南市场环比下降0.25元至14.11元/公斤;云南市场环比下降0.28元至14.3元/公斤;山西市场环比下降0.88元至13.82元/公斤;重庆市场环比持稳于14.3元/公斤;四川市场环比下降0.49元至13.86元/公斤。2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比继续下行0.01元至10.66元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。节后生猪供应增量带动标猪价格重心微降，淘汰母猪市场同步跟随窄幅调整。下周标猪市场仍存偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格或弱稳调整。3、7kg仔猪出栏均价环比下降17.38元至486.19元/头，15kg仔猪出栏均价环比提升8.58元/头至565.17元/头。二、供需表现短期来看，部分地区二育侧已逐步从主动补库转为去库状态，且从最近广东、黑龙江等地方、牧原集团等头部企业针对二育的限制要求看，抑制二育投机的力度明显趋严，这意味着所谓的二育价格托底有较大不确定。理论供给商由于2024年年底全国新生仔猪数量小幅回落，6月理论上商品猪出栏量增势将有所放缓。中期方面，新年度1月~4月新生仔猪数量增势不减，4月份涌益样本新生仔猪数据环比大幅抬升，环比增幅达3.4%，且生产效率维持在较高水平，三季度生猪出栏压力正逐步向后延展。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点。需求端，节后终端需求降温，而且随着气温上升，猪肉消费需求下降，消费季节性减弱。三、总结整体看来，能繁母猪导向的供应压力尚未出现显著好转，集团场及养殖户均加大出栏量，生猪体重持续高位运行，现货端面临的去库压力于近月合约持续，关注政策调控对远月产能的实际影响。需求方面，二育支撑力度预期再度弱化，节后屠宰、到货存在惯性回落预期，支撑阶段性减弱。后续重点关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动。期货策略上仍旧建议以防守为主的逢高沽空/月间反套为佳，期权策略上建议卖出主力合约虚值看涨期权。四、风险提示仔猪疫病、二育市场情绪、政策调控情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周生猪价格持续偏弱，全国生猪均价环比下降0.35元至14.05元/公斤。其中，河南市场环比下降0.25元至14.11元/公斤;云南市场环比下降0.28元至14.3元/公斤;山西市场环比下降0.88元至13.82元/公斤;重庆市场环比持稳于14.3元/公斤;四川市场环比下降0.49元至13.86元/公斤。 来源:中辉期货有限公司本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比继续下行0.01元至10.66元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。节后生猪供应增量带动标猪价格重心微降，淘汰母猪市场同步跟随窄幅调整。下周标猪市场仍存偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格或弱稳调整。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重持稳于124.12kg。5月商品猪出栏量环比减少26.53万头至1108.82万头，3月全国生猪存栏环比12月减少1012万头至41731万头。从卓创资讯监测的规模养殖集团的出栏计划来看，全国220家规模场5月生猪出栏计划为1933.34万头，较4月实际出栏量增加1.25%。钢联样本企业5月计划出栏数1318万吨头，较4月环比增加2%，6月计划出栏数预计维持增长。 来源:钢联，中辉期货有限公司本周，肥猪价格随天气升温及饲料成本的上升需求减弱，标肥价差持续收缩（-0.08元/kg），二育进度出现放缓。河北、山东以及江西的育肥栏舍利用率出现向下。其中，4月大猪占比环比提升0.15%至35.46%，处于近年最高位运行。 短期供应——头部企业出栏情况来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 4月，全国仔猪存活率环比小幅上涨0.01%至92.66%。4月仔猪饲料销量环比提升1.08%。4月全国仔猪出生数环比提升0.6万头至536.93万头，增速有所放缓，但整体供应绝对值并未下滑。 4月，全国能繁母猪存栏数量环比下降1万头至4038万头。4月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。4月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比提升393头至107117头，随着气温逐渐回升，国内局部零星猪瘟疫病影响相对有限，养殖端母猪产能被动去化较为有限，母猪淘汰量有所减少。4月份仔猪市场支撑能繁母猪存栏，预计下月能繁母猪淘汰量或波动不大。4月，全国窝均健仔数量环比小幅抬升0.02至11.37头，产能效率依旧维持较高水平。 本周，下游贸易商对后市信心不足，备货积极性低迷，冻品走货缓慢，叠加部分地区鲜品走货不及预期，存被动入库，国内重点屠宰企业的冻品库容率环比提升0.04%至17.32%。 市场需求在节日后出现短暂回落，端午节备货高峰消退后，终端消费回归平淡，叠加高温天气抑制居民采购意愿，企业开工率呈现温和下行趋势。全国屠宰企业开工率环比下降0.35%至28.9%，生猪鲜销率环比下降0.89%至89.25%。全国屠宰量周内环比下降14299头至120599头。屠宰利润环比下行2.9元至-23元/头。 来源:中辉期货有限公司节后市场到货出现明显回落，周内上海西郊批发市场日均到货量震荡下行，日均到货下降至5000头左右。 本周，全国玉米周度均价环比持稳于2294.29元/吨。豆粕周内价格下调16元/吨至2940元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪的成本价格环比上行32.4415元至1768.386元/头。自繁自养的成本价格环比下行2.1677元至1613.7607元/头。 周内，养殖利润小幅走弱，生猪自养利润降至65.02元/头，生猪外购利润下降至-7.6元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司周内，全国猪粮比价环比下降0.09至6.04；4月仔猪料肉比环比下降0.01至2.79，维持高位运行。