生猪周报：生猪去库压力仍施压近月 关注远月产能调整

贾晖 一、现货表现1、本周，生猪价格先跌后反弹，反弹力度有限，周度重心仍显弱势。全国生猪均价环比提升0.06元至14.02元/公斤。其中，河南市场环比下降0.19元至14.18元/公斤;云南市场环比持稳于14.3元/公斤;山西市场环比下降0.47元至14.39元/公斤;重庆市场环比持稳于14.3元/公斤;四川市场环比持稳于13.86元/公斤。2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比继续下行0.26元至10.4元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降1.91元至1639.52元/头。节后生猪供应增量带动标猪价格重心微降，淘汰母猪市场同步跟随窄幅调整。下周标猪市场仍存偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格或弱稳调整。3、近期生猪行情窄幅震荡，业内信心不及前期，情绪端稍显悲观，叠加南方雨季，疫病风险增加，仔猪补栏积极性明显下调，后市价格或仍有下跌，行情偏弱盘整。7kg仔猪出栏均价环比下降17.14元至469.05元/头，15kg仔猪出栏均价环比提升8.29元/头至521.32元/头。二、供需表现短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比下降33.93万头至1284.07万头，月内计划出栏数量小幅回落。但由于5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或仍有增量空间，且在企业降重推动下，部分地区二育开始进入去库状态，活体库存加速释放，大猪出栏占比提高。中期，由于西南地区的增量贡献，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长6.46万头至543.39万头，推演至Q3-Q410月份仍旧面临较大压力，供应压力继续增长。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点，产能水平依旧高位运行。关注近政策推动下远月产能调整情况，但终端利润仍存，产能去化动机尚有限。需求端，随气温升高持续降温，屠宰需求下降。另外，从最近广东、黑龙江等地方、牧原集团等头部企业针对二育的限制要求看，抑制二育投机的力度明显趋严，二育的投机支撑力度减弱。三、总结能繁母猪导向的远月供应压力尚未出现显著好转，近月大猪出栏量推动去库压力持续释放，生猪均重小幅下降但整体位置依旧偏高。需求方面，二育支撑力度预期再度弱化，节后屠宰、到货惯性回落于数据侧兑现，供强需弱格局维持。6月11日猪肉收储后，市场获得有限利好提振但是现货压力持续偏强，短期超跌反弹看待。策略上建议以逢反弹沽空或跨月反套为主，暂围绕近弱远强进行交易，关注后市产能调控情况。四、风险提示仔猪疫病、二育市场情绪、政策调控情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，生猪价格先跌后反弹，反弹力度有限，周度重心仍显弱势。全国生猪均价环比提升0.06元至14.02元/公斤。其中，河南市场环比下降0.19元至14.18元/公斤;云南市场环比持稳于14.3元/公斤;山西市场环比下降0.47元至14.39元/公斤;重庆市场环比持稳于14.3元/公斤;四川市场环比持稳于13.86元/公斤。 来源:中辉期货有限公司本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比继续下行0.26元至10.4元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降1.91元至1639.52元/头。节后生猪供应增量带动标猪价格重心微降，淘汰母猪市场同步跟随窄幅调整。下周标猪市场仍存偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格或弱稳调整。 近期生猪行情窄幅震荡，业内信心不及前期，情绪端稍显悲观，叠加南方雨季，疫病风险增加，仔猪补栏积极性明显下调，后市价格或仍有下跌，行情偏弱盘整。7kg仔猪出栏均价环比下降17.14元至469.05元/头，15kg仔猪出栏均价环比提升8.29元/头至521.32元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重环比下降0.16kg至123.96kg。5月商品猪出栏量环比减少26.53万头至1108.82万头，3月全国生猪存栏环比12月减少1012万头至41731万头。钢联样本企业6月计划出栏数1284.07万头，较5月环比减少33.93万头。 来源:钢联，中辉期货有限公司本周，标肥价差持续收缩至-0.08元/kg），二育进度出现放缓。河北、山东以及江西的育肥栏舍利用率出现向下。其中，5月大猪占比环比提升0.15%至35.61%，于近五年来高位运行。 短期供应——头部企业出栏情况来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 5月，全国仔猪存活率环比小幅上涨0.04%至92.7%，4月全国仔猪出生数环比提升0.6万头至536.93万头，增速有所放缓。5月仔猪饲料销量环比下降0.42%。 4月，全国能繁母猪存栏数量环比下降1万头至4038万头。4月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。5月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比减少1000头至106117头，随着气温逐渐回升，国内局部零星猪瘟疫病影响相对有限，养殖端母猪产能被动去化较为有限，母猪淘汰量有所减少。4月份仔猪市场支撑能繁母猪存栏，预计下月能繁母猪淘汰量或波动不大。4月，全国窝均健仔数量环比小幅抬升0.02至11.37头，产能效率依旧维持较高水平。 本周，冻品市场采购氛围清淡，下游接货商普遍采取“按需采购”策略，缺乏集中补库的动力。加之，部分地区鲜品走货不理想，仍有被动入库现象，因此本周冻品库容率维持微幅波动，库容率环比提升0.02%至17.34%。 周内终端消费较为平淡，高温天气抑制居民采购意愿，企业开工率呈现温和下行趋势。全国屠宰企业开工率环比下降1.68%至27.22%，生猪鲜销率环比下降0.21%至89.15%。全国日度屠宰量周内于120000头低波震荡。屠宰利润环比上行0.8元至-22.8元/头。 来源:中辉期货有限公司周内，节市场到货出现小幅回升，上海西郊批发市场日均到货量环比提升576头至4876头，北京新发地周均到货下降77头至1755头左右。 本周，全国玉米周度均价环比增加33.29元至2333.29元/吨。豆粕周内价格环比增加50元/吨至2994元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司本周，外购仔猪的成本价格环比上行50.4724元至1818.8584元/头。自繁自养的成本价格环比下行2.6444元至1611.1163元/头。 在饲料原料价格反弹，生猪价格下跌双重压力下，自繁自养模式利润空间被显著压缩，周内生猪自养利润降至47.7元/头，生猪外购利润下降至-26.46元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司周内，全国猪粮比价环比下降0.12至5.92；4月仔猪料肉比环比下降0.01至2.79，维持高位运行。