生猪月报：关注近月支撑与远月压力

月度评估及策略推荐

3月猪价震荡运行，屠宰量缓慢增量，体重明显积累，受集团降重影响，计划完成度较高，冻品库存增加，肥标差回落。具体价格：河南均价涨0.22元至14.7元/公斤，四川跌0.6元至14.46元/公斤，广东涨0.26元至15.36元/公斤。4月猪价或先跌后涨，理论出栏量增幅明显，体重增长不利于压栏，需求平淡，关注冻品入库和二次育肥时点，猪价或先抑后扬，重心下移。

供应端

2月母猪存栏4066万头，环比微增0.1%，仍高于正常水平4.3%，母猪产能持续增加，或导致2025年基本面弱于2024年。仔猪数据推导出2025年上半年理论出栏量偏大，需关注出栏节奏和市场情绪影响。节后屠宰需求缓慢恢复，但供应积压、二育和压栏分流导致体重积累，标猪供应量偏大，肥标价差偏高，大猪出栏占比偏低，阶段性支撑压栏情绪。

需求端

整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比猪肉消费逐年回落，但环比需关注节日消费脉冲影响。

库存端

冻品库存中性偏低，缓慢回升。

成本和利润

成本触底后略有回升，同比维持偏低，受成本滞后影响，养殖盈利为近几年同期最高。

基差和价差走势

现货尚可，月间正套。

交易策略建议

近端留意偏高贴水下现货跌价不及预期后的反向收贴水可能，关注下方支撑；远端长期高空思路为主。

生猪分析体系

期现市场分析，结合现货、供应、需求、库存、成本利润等多维度数据，综合评估猪价走势。